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刀仔锯大树!李泽楷25000美元投资一家公司,上市狂升逾4000倍

刀仔锯大树!李泽楷25000美元投资一家公司,上市狂升逾4000倍,逆市吸金牵富豪美国借壳潮!

李嘉诚总是走在最前,其子李泽楷亦似乎从父亲身上成功偷师,甚至比父亲走得更前。近年SPAC「特殊目的收购公司」(Special Purpose Acquisition Company),在美国金融市场大行其道,玩法正如大家熟知的借壳上市。李泽楷紧贴潮流,去年搞SPAC大赚一笔,连李嘉诚,以至新世界,上周亦传出在美国通过SPAC集资上市。旗下的瑰丽酒店集团,也拟从SPAC上市集资4亿美元。

SPAC的玩法,让富豪们可以刀仔锯大树。我们发现去年十月以SPAC形式上市、李泽楷的Bridgetown公司,他个人的每股成本,只是0.004美元,比起机构投资者以每股10美元入股,低出99.9%。其后Bridgetown上市成功集资5.5亿美元,以发行人的股权维持20%计算,李泽楷当初投入的25,000美元,上市后暴升至1.1亿美元。就算近日美股市况不稳,李泽楷亦未找到公司合并,但帐面率先激增逾4,000倍。

据市场消息指,李泽楷曾考虑将富卫集团透过SPAC上市,亦有可能收购有「印尼阿里巴巴」之称的印尼电商Tokopedia。散户追入博变十倍股,但如果收购失败,所集资的金额将全盘被清算,发行人要回水,退还每股10美元给所有投资者。散户若在合并消息传出时入市高追便倒蚀。

在SPAC当道的时期,筹钱简单,但找到好公司难。假如市场不易进行并购,SPA变成「有前冇后、打死罢就」,亦要提防有公司趁机混水摸鱼,将业绩不佳的公司强行上市。当「阿猪阿狗」都成立SPAC,吸水容易造成泡沫,不过散户却往往不知险境,瞓身追逐。

疫情影响,科网进入另一个高峰年代。李泽楷早就看中科网热,不过就早了二十年。当年他入主电盈来,股价大起大落,直到2001年科网股爆破后,公司股价一沉不起。最终李泽楷以每股4.2元将电盈私有化,远比重组后每股超过7元的价值低。电盈在财技下不费分毫收购,惹来市场哗然。今次科网热,李泽楷卷土重来,走在潮流尖端,到美国玩SPAC。

SPAC上市时,IPO投资者只需以每股10美元入场,而发行人却能以极低价买入股份,这些股份称为「Founder shares」。

我们打开李泽楷第一家在美国上市的Bridgetown招股书显示,IPO发行价为每股10美元,发现李泽楷却仅以25,000美元,就买入Bridgetown逾287万股,每股仅0.004美元,占股却已高达20%。之后Bridgetown上市成功集资5.5亿美元,以发行人的股权要维持20%计算,李泽楷当初投入的25,000美元,上市后暴升至1.1亿美元。未找到公司合并,帐面率先激增逾4,000倍。若然日后真的成功并购,李泽楷将再大丰收。

不过,搞SPAC当然尚有一些经费。参与过东南亚项目SPAC的黄科凯(Kurkye)指出,尚有律师费、承销费及会计等开支。根据Bridgetown文件显示,以上提及过的开支约75万美元。不过,对比起之后获得的1.1亿美元,这些成本只是九牛一毛。

投资SPAC可谓「赢就赢间厂、输就输粒糖」。机构投资者以每股10美元入场后,会额外获赠一份认股权证(warrants)。黄科凯指出,假如SPAC完成收购后股价上涨,投资者的回报就不只限于普通股的价差,还有认购权的额外利润。「如果将来间公司合并左之后好掂、爆升,例如升到$20,他们可以用$11.50的价买股票,那些就是free money、free profit。」相反,如果与新公司合并不成,亦可以取回$10成本离场,不用蚀本。

Bridgetown招股书显示,身为发行人的李泽楷,亦另以900万美元买进600万张的认购权,成本为1.5美元,执行价11.50美元。如果李泽楷找到公司合并,假设股价上涨至13.50,如果李泽楷此时行使认股权,就赚300万美元,可谓锦上添花。根据SPAC股价波幅,万一成功合并消息传出,股价亦必远高于13元水平。

不过,一般散户不会获发认股权证,只有发行人和IPO投资者才获赠股权证。

成功获取巨利的李泽楷,决定再战一城,今年成立第二间SPAC「Bridgetown 2」,同样瞄准东南亚地区的新经济公司。IPO发行价同样每股10美元,李泽楷同样以25,000美元,买入Bridgetown 2逾1,580万股,每股仅0.002美元。最后李泽楷成功筹得近三亿美元上市,再次令他25,000美元的初创投资成本,暴增至6,000万美元。不过今次所有投资者,就没有获得warrants 。

之前一直有传富卫保险于今年在香港以IPO形式上市。不过据报道,李泽楷旗下富卫保险因为不符合「同股不同权」,正计划在新加坡上市,或透过美国SPAC上市。市传富卫会透过自家SPAC Bridgetown上市。(字数所限,还有下篇,待续。)

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