中央汇金投资公司控股的三家证券公司中，中金公司今年上半年营业收入105亿元，净利润30.5亿元，银河证券上半年营业收入112亿元，净利润35.5亿元，申万宏源上半年营业收入133亿元、净利润40.3亿元。从收入和净利润看，申万宏源排第一，银河证券次之，中金公司最少，排第三。

但中金公司A股11日收盘市值2877亿元，申万宏源1307亿元，银河证券1256亿元，中金公司的市值比两家之和还多出200亿元。申万宏源二级市场股价仅5.22元，中金公司59元多，相差何其悬殊。

是汇金公司厚此薄彼，还是市场资金盲目追高？其实都不是。上半年银河证券112亿元收入里，经纪业务收入75亿元，自营收入22亿元，投资银行和资产管理分别为2.14亿元和3.27亿元，申万宏源上半年133亿元收入中，经纪业务74亿元，投资银行业务和投资管理业务分别为4.3亿元和8亿元。

而中金公司上半年投资银行业务收入达到了22亿元，投资管理和财富管理业务合计达到了30多亿元。中金公司投资管理、财富管理以及投资银行业务，其收入水平远远高于银河证券和申万宏源。

所以，银河证券和申万宏源主要收入来源于经纪业务。经纪业务是吃政策饭，已经上市的40多家证券公司大家基本都靠这个吃饭，连中信证券也是如此。不是说经纪业务多了就不行，而是大家都一样，显不出谁更好来，无非是谁的营业部多点，谁的收入就高点。如果熊市来了，营业部多的，反而亏损会更多点。

投资银行和投资管理等业务，才是专业、服务以及品牌的综合体现，也是券商未来参与国际市场竞争的必须有的本领，否则你只能永远在国内开营业部挣钱。想想当年银河证券和申银万国证券在证券市场是多么地如日中天，如今股价沦落成这样，老股民们不免徒增叹息。

即便如此，中金公司股价还会越来越高，申万宏源和银河证券的股价，也更会越来越低，这不是出身决定的，而是核心竞争力决定的。