编者按

晨鸣纸业今年半年报利润暴增，过去一年股价也翻倍，但是市值只有恒安的一半，两者利润今年应该差不多，这是什么原因呢？一个是中国造纸龙头，一个是国内卫生巾和儿童纸尿裤龙头，市值为何相差这么多？

晨鸣纸业公布半年报 净利润大增85%

今天晨鸣纸业发布了半年报，一直都想看晨鸣的财报，但总是偷懒。今天发布半年报了，那就看看吧。

半年营收增长29%，但净利润却增长接近一倍，这是什么原因？再往下看。按照半年净利润16亿的话，全年32亿，目前晨鸣320亿市值，才10倍市盈率，便宜。

今年上半年净利润比过去所有年份的全年净利润（扣非）都多，是否能够持续，保守点来说表示怀疑。造纸的公司太多，不像万华这种寡头垄断的，可以适当激进些，虽然净利润也创历史新高，但是可信度和可持续性比造纸的要高很多。

上官网看了下，生活纸的品牌我都没听说过：

星之恋，森爱之心，品牌不如维达，心相印要好。维达国际（03331）在港股上市，市值170多亿，静态市盈率26倍。心相印是恒安国际（01044）旗下品牌，恒安在港股上市，市值739亿港元，市值18.4倍。

利润和恒安差不多，为何市值只有恒安的一半？

恒安是目前国内最大的妇女卫生巾和婴儿纸尿裤生产企业，享有一定的估值溢价。过去多年净利润均保持在35亿上下，若晨鸣以后每年净利润也能保持在今年的水平，那股价翻番是迟早的事。

晨鸣市值320亿人民币，恒安740亿港元，折合人民币630亿左右，晨鸣差不多是恒安的一半。但是今年业绩来看，两者应该相差不多，但市值却差了一半。同样都是造纸企业，市值差一倍，这是什么原因呢？

看过去的净利润就能看出，恒安非常稳定，一直都在35亿上下徘徊，而晨鸣过去几年最多也就10个亿利润，今年由于供给侧改革，它的纸浆生意爆赚，利润暴增，而恒安不做纸浆生意。从股价上也可以看得出。

上面两图可以发现，晨鸣过去一年多股价翻倍，而恒安却持续下跌，已经很说明问题了。

风险提示：初看，粗看，研究不深，纸价下跌风险等，可暂时观望。