（报告出品方/作者：方正证券）

1 国睿科技：获 14 所核心资产注入，成为防务雷达龙头

1.1 2013-2019 年以民用产业为

公司前身为江苏省高淳陶瓷厂，成立于 1958 年。1994 年以定向募集的方式改组设立为江苏高淳陶瓷股份有限公司。2003 年在上交所发行挂牌交易。2009 年，第一大股东高淳国资将其持有的高淳陶瓷 27.33% 的国有股权转让给十四所。该次股权转让完成后，十四所成为公司第 一大股东，中国电科成为公司实际控制人。

2013 年重大资产重组，首次注入十四所优质资产。公司以置换和购买 的方式获得恩瑞特 100%股权、国睿兆伏 100%股权、国睿微波器件 100%股权（即微波电路部、信息系统部相关经营性资产及负债），并 置换出高淳陶瓷全部经营性资产及负债。2013 年资产重组后，公司拥 有恩瑞特、国睿兆伏和国睿微波器件三家子公司，形成了雷达产品、 轨道交通领域产品、微波器件及组件和特种电源四部分主要业务，其 中雷达产品主要为空管雷达、气象雷达、气象应用与服务系统等。

南京恩瑞特实业有限公司主要经营雷达整机和子系统、一、二次雷达产品、软件及信息系统集成业务、轨道交通信号系统和 PIS 系统、智能制造系统。南京国睿微波器件有限公司从事微波器件、电子元器件 的研发、生产、销售、技术服务，重点产品包括铁氧体器件、新式多 功能有源/无源器件及组件、阵列天线、通讯无源器件等。芜湖国睿兆伏电子有限公司致力于特种电源应用技术研究、设计和制造，业务涵盖高压电源和军品电源多类产品。

1.2 2020 年获十四所部分核心军品相关资产注入

2020 年重大资产重组，获得十四所部分核心军品优质资产注入。公司 以发行股份及支付现金购买的方式获得国睿防务 100%股权和国睿信 维 95%股权。2020 年资产重组后，公司增加了以国际化经营为导向的 防务雷达业务和工业软件业务。

南京国睿防务系统有限公司聚焦服务国家战略和推动国防军工创新发展，致力于成为一家以市场需求为导向、研发生产为支撑的外向型军工企业。公司主要从事军贸型号及对应内销型号雷达产品的研发、 设计、制造、试验、销售和服务等，涉及机载火控及预警、武器定位 及制导、靶场测控、反隐身情报等多个雷达领域。

南京国睿信维软件有限公司专注于以产品全生命周期端到端数字链 为基础的智慧企业整体解决方案相关的自主工业软件研发、咨询服务 和系统集成。通过自身的技术和服务，将智能制造理念和最佳实践融 入信息化系统中，为工业企业提供包括智能研发、智能生产、智能保 障、智能管理、知识工程在内的智慧企业信息化解决方案。

1.3 防务雷达业务在公司收入和利润中占据主要地位

2020 年，公司获得国睿防务 100%股权和国睿信维 95%股权使得公司 营业收入及净利润显著增长，2020 年，公司实现营业收入和归母净利 润分别为 36.06 亿元和 4.66 亿元。

按 2020 年股权向前调整会计数据，2018 年、2019 年和 2020 年，公 司营业收入分别为 23.91 亿元、33.84 亿元和 36.06 亿元，归母净利润 分别为 2.44 亿元、4.10 亿元和 4.66 亿元，2019 年和 2020 年营收同比 增长分别为 41.53%和 6.54%，归母净利润同比增长分别为 68.39%和 13.72%。

防务雷达业务占公司主导地位，子公司国睿防务贡献大部分营收和净利。2020 年 5 月 31 日，公司完成重组获得国睿防务 100%股权后，子 公司国睿防务实现营收 16.5 亿元、净利润 3.13 亿元，为国睿科技 2020 年贡献了 45.90%的营收和 67.03%的净利润。

近几年，国睿防务营收净利稳步增长。 2019 年、2020 年、2021 年和 2022 年，国睿防务净利润分别为 3.18 亿元、3.44 亿元、3.82 亿元和 4.44 亿元。按业绩承诺预测，2021 年和 2022 年，国睿防务净利润增长分别达到 11.28%和 16.20%。

公司合并国睿防务有效提升了公司的盈利能力。2020 年之前，公司毛 利率逐年降低，净利率也降至低位，2020 年合并国睿防务和国睿信维 后，毛利率回升至 24.83%，净利率提升至 12.92%，大幅增强了公司 的盈利能力。

国睿防务管理费用率较低，2017 年和 2018 年，其管理费用率分别仅 为 0.78%和 0.91%。2020 年，合并国睿防务和国睿信维，大幅拉低公 司管理费用率，降低公司三费费率。在研发投入方面，合并国睿防务 和国睿信维，公司研发投入明显增长，由于公司营业收入大幅增长， 研发投入占营收比重略有降低。

2 国睿防务：国内防务雷达龙头，具备国际竞争力

2.1 十四所是中国雷达工业的发源地

公司大股东为中国电子科技集团公司第十四研究所。十四所是我国国防电子信息行业的骨干研究所，也是中国雷达工业的发源地，主要从事高端雷达装备和信息化装备的研发、制造和销售。目前十四所已发 展成为集先进技术研究、核心能力开发、高端装备制造于一体的具有 一定国际竞争能力的综合型电子信息工程研究所。

作为国家国防电子信息行业的骨干研究所，十四所具有从事电子信息工程研究的雄厚实力，为国防建设做出积极贡献。近几年，十四所陆、 海、空雷达装备纷纷亮相 2015 年抗战胜利 70 周年阅兵、2017 年建军 90 周年阅兵、2019 年国庆阅兵等现场。

2.2 国睿防务承接十四所国际化经营导向的雷达业务

国睿防务承接十四所以国际化经营为导向的雷达业务经营性资产而 设立，主要从事与国际防务有关的雷达产品的研制、生产、销售和相 关服务，产品涵盖十四所已获得出口许可的全部 44 个外销型号和 3 个正在申请的外销型号以及上述型号对应的内销型号，涉及机载火 控、武器定位、反隐身情报等雷达领域，其中包括第三代及三代半战 斗机主战机载火控雷达型号、在国际反恐领域做出重要贡献的武器定 位雷达型号、获得“2018 年度世界十大明星雷达装备”的第四代反隐身情报雷达型号等。除此之外，还有大量国际先进的武器制导雷达、机载预警雷达、靶场测控雷达、机载成像雷达等。

国睿防务产品涵盖十四所已获得出口许可的全部外销型号以及对应 的内销型号。从十四所参加世界雷达展、珠海航展、中国国际国防电 子展、巴黎航展、泰国国际防务展等国际展览的产品看，国睿防务雷 达产品包括 KLJ-7A 机载火控雷达、YLC-8B 机动式预警相控阵雷达、 SLC-7、SLC-2E 多功能雷达、YLC-18 低空补盲雷达、YLC-29 无源探测雷 达、YLC-48 便携式多功能侦察雷达等。

国睿防务主营业务可以分为内销业务和外销业务，并入国睿科技前，业务以内销为主，2017 年外销占比为 36%，2018 年降至 11%，2019 年 1-9 月回升至 31%。国睿防务的内销产品执行军品审价相关政策， 外销产品遵循市场化定价原则，不同雷达型号的产品价格存在一定差 异。从关联交易上看，2017 年和 2018 年，国睿防务向关联方中国电 科下属单位的销售额分别为 3.10 亿元和 1.32 亿元，占营业收入的比 例分别 16.84%和 8.49%，主要是通过中国电科下属从事军品贸易的公 司开展的雷达出口业务。

国睿防务聚焦服务国家战略和推动国防军工创新发展，致力于成为一 家以市场需求为导向、研发生产为支撑的外向型军工企业。公司产品 技术处于国际先进水平，系列产品销售至 20 余个国家和地区，获得 了国内外用户的充分认可。

3 机载雷达向有源相控阵雷达演变，公司推出三面阵雷达

3.1 机载火控雷达发展历史

机载雷达诞生于第二次世界大战期间，是航空器获取环境信息、航行信息以及对抗敌方反信息获取的主要探测设备。机载火控雷达发展历程大体分为三代，第一 代是测距机、脉冲雷达；第二代是脉冲多普勒雷达；第三代是无源/ 有源相控阵雷达。当前的四代机、三代改战机雷达普遍采用自适应有 源相控阵架构。

第一代雷达仅具有简单测距等功能。二战时期，英国为了对付德国潜艇，于 1935 年开始研制机载雷达，1937 年 7 月首次试飞，这是世界上第一部空／海监视雷达（ASV），在机头和机尾均装有一对偶极子天线测向，雷达功能只能简单测距，可用于观察海面军舰并协助航行与 着陆。接着苏联、美国和德国也相继研制机载雷达。

第二代机载雷达的特点是脉冲多普勒体制的应用，主要指机械扫描式雷达。为了解决对消地杂波问题，美国于上世纪 40 年代末提出了机 载脉冲多普勒雷达（Airborne Pulsed Doppler Radar）概念，即机载 PD 雷达。美国西屋公司于 1959 年开始了第一个 PD 雷达 AN/APG-59 的研 制，于 1963 年完成样机，于 1969 年正式作为 AN/AWG-10 火控系统装备 F-4J/B/M/K 战机。之后，推出了一系列 PD 雷达型号：AN/AWG-9、 AN/APG-63、AN/APG-65 等。

21 世纪初，有源相控阵机载火控雷达 AN/APG-77 的研制成功标志着 机载火控雷达进入新阶段。雷达在搜索目标时需要不断改变波束方 向，传统方法依靠雷达天线的转动实现，被称为机械扫描。相控阵雷 达利用相位扫描，将雷达天线做成一个规则排列许多个辐射单元和接 收单元（阵元）的平面，通过控制输往各阵元电流相位的变化完成波 束方向的改变。

（1）作用距离成倍增加

传统脉冲多普勒雷达通常采用机械扫描天线与集中式发射机。集中式 发射机产生的射频功率经馈线网络送到天线阵面辐射出去，收、发双 向产生的射频损耗一般要 5dB 以上。

有源相控阵天线雷达采用分布式收发（T/R）组件，T/R 组件紧挨着天线辐射单元，T/R 组件中的功率放大器和天线辐射单元间的损耗可以 忽略不计。同时，有源相控阵雷达收发组件中低噪声放大器的前置将 有效降低雷达接收系统的噪声系数。因此，有源相控阵雷达与机械扫 描雷达相比，不仅提升了发射平均功率，而且降低了接收损耗，带来 探测作用距离的成倍增加。

（2）多目标跟踪能力提高

现代战争中，来袭目标常常大纵深、全方位、多批次、全高度，对雷 达系统的多目标跟踪能力提出了更高的需求。有源相控阵雷达波束指 向灵活可控，可以根据雷达系统的需要确定射频能量在观察空域中的 分配，通过资源调度自适应控制信号波形、驻留时间、数据率等参数 来改善多目标跟踪性能。与机械扫描雷达相比，有源相控阵雷达能将 雷达资源管理与滤波器技术相结合，大幅改善雷达系统多目标跟踪性 能，同时能够完成机械扫描雷达难以实现的功能和灵活跟踪方式，如 搜索加跟踪（TAS）等。

（3）天线隐身性能

隐身能力是决定战斗机取得空战优势的重要因素，而雷达天线是战斗 机迎头方向的主要散射源之一，天线隐身性能对战斗机隐身能力至关 重要。机扫天线与天线座是很大的 RCS 反射体，也难以降低，在扫描 过程中，天线阵面周期性与敌方雷达入射波形成正交，产生较强的反 射波，限制了飞机隐身性能的改善。有源相控阵天线用电扫描代替了 传统的机械扫描，在波束扫描过程中，天线阵面固定不动，敌方雷达 入射波与天线阵面形成正交的概率小，反射电磁波多半将不能从原路 径返回而被敌方雷达截获，可有效降低雷达 RCS。

未来，机载雷达将面临低目标可探测性、复杂电磁环境等挑战，未来 机载雷达会向分布式阵列相参合成、智能化认知探测、天线阵列与平 台一体化、众核处理技术等方向发展。

3.2 美国机载火控雷达现状

雷达是影响战机性能的核心。美国机载雷达已经全面向有源相控阵转 变。无论是四代机 F-22、F-35 还是三代机 F-15、F-16、F-18，均采用 了有源相控阵雷达，探测能力大幅提升。

三代机装备的多模 PD 雷达因体积、重量、散热、耐高压等限制，平 均功率只有几百瓦，典型代表为 APG-68 等。目前，主流三代机雷达已基于现有硬件升级为有源相控阵。通过体制升级，三代机雷达的功 率孔径积比呈线性增长优势，推远探测距离，有效抗衡四代机。美国 F15、F16 和 F18 战机分别升级为相控阵雷达 AN/APG-82、AN/APG-83 和 AN/APG-79/79(V)。

与三代半战斗机雷达相比，四代机雷达的 T/R 组件数量更多（通常为 1500 个以上），功率孔径积更大，探测距离增加 50%以上（如 F-18E/F 的 APG-79 对σ=1m2目标探测距离为 110km，而 F-22A 的 APG-77 对同 等尺寸目标的探测距离为 180km。

美国空军 2017 年选择诺斯罗普²格鲁曼公司的 AN/APG-83 可伸缩敏 捷波束雷达（SABR）作为 F-16 雷达升级的有源电子扫描阵列（AESA）。 AN/APG-83 雷达采用诺斯罗普•格鲁曼公司 F-35、F-22 战斗机有源相 控阵雷达的硬件和操作模式，具有更大的带宽、速度和灵活性，使 F-16能够更快、更远距离地探测、跟踪和识别更多的目标。此外，该雷达 可以在恶劣的电子环境下工作，并具有全天候、高分辨率的合成孔径 雷达测绘功能，为飞行员提供大面积的地面图像，实现精确的目标识 别和打击。2020 年 1 月，AN/APG-83 雷达已安装于一架 F-16 上，该 雷达升级将帮助 F-16 战斗机在未来几十年内保持其价值和能力。

美国机载火控雷达系统通常由字母 AN（Army-Navy，陆军-海军联合命名系统）、斜线、APG（A 代表机载、P 代表雷达、G 代表火控）、短横 线、用以识别设备的数字、字母组成。对于全新设备，短横线后给予 新的数字，对于同一设备的不同变体，短横线数字后给予额外的字母 或其他后缀。

3.3 机载火控雷达服务国内外多型号战机，具有国际竞争力

中电十四所具备国内最全谱系的机载火控雷达，从歼 8 系列、歼 10 系列、歼 11 系列、歼 15 直至最新四代战机，国内所有主战飞机上装 备的几乎都是由中电十四所研制的机载火控雷达。

我国获得军贸出口批复的军机产品主要为歼 10 系列、歼 11 系列和枭 龙等。中电十四所为歼 11B 配套研制的大功率远程机载火控雷达是目 前国内同类战机探测距离最远的雷达；为歼 10B 研制了某型新体制机 载火控雷达，具备更强的目标探测能力，探测威力/跟踪精度及稳定性 在同类轻型歼击机中处于领先水平，具备较强的抗干扰能力，能同时 进行多目标攻击；为歼 10C 研制的新体制机载火控雷达在技术上更进 一步，各项性能指标优于国际同期产品。

国外机载火控雷达业务方面，国睿防务前两款机载火控雷达 KLJ-7 和 KLJ-7V2 分别安装在 JF-17“枭龙”的 Block I 和 Block II 两款战机上。 采用有源相控阵体制的 KLJ-7A 雷达用于 JF-17 战机，将大幅提升战机 作战能力，增大战斗机的探测距离且可以同时跟踪十几个目标，并可 同时与其中多个目标交战。此外，良好的抗干扰能力也可以使战机免 受敌方的电磁干扰。

KLJ-7A 机载火控雷达是我国首个针对国际市场的机载有源相控阵火控 雷达，于 2016 年在第十一届中国国际航空航天博览会上首次亮相。 KLJ-7A 是 KLJ-7 的升级型号，KLJ-7 雷达为采用机械扫描平板缝隙天线 的脉冲多普勒雷达，KLJ-7A 采用有源相控阵技术，具备对空搜索、多 目标跟踪、空地和空海目标搜索与跟踪、高分辨 SAR 成像、高增益 ESM、 地形回避和气象等功能。

KLJ-7A 雷达采用 X 波段，具备空地、空空、空海等多种工作模式，对 雷达反射面积超过 5m 2的目标，探测距离超过 150km，较 KLJ-7 提升 65%。KLJ-7A 雷达与以色列 EL/M-2032 雷达相比，在探测同类目标的 距离上远 70%，与瑞典 PS-05/A 雷达相比远 40%以上。在搜索距离大 幅提升的同时，KLJ-7A 的多目标跟踪能力也有提升，同时跟踪目标数 量由 10 个增加到 15 个，并可同时攻击其中 4 个目标。

KLJ-7A 雷达的另一种构型——“三面阵”。KLJ-7A 三面阵雷达拥有一个正面和二个侧面天线阵列，探测视野可以 达到±150°，极大拓展了角度范围，给作战带来传统单面雷达所不 具有的优势。三面阵体制的引入使雷达具备“向后看”能力，帮助战机 实现“敏捷脱离”，可以在大角度大机动状态下稳定跟踪目标和制导先 进空空导弹，获得进攻和防御兼备的战术优势，使得战机战术更为灵 活，极大提高空战对抗和战机生存能力。

三面阵体制可以扩大雷达的搜索范围，一定程度上还可当作“小型预 警机”使用。此外，三面阵体制可以弥补相控阵天线波束偏离法线造 成的性能下降、可以正侧视成像提升成像效果、提高抗干扰能力等。

3.4 公司预警机雷达和合成孔径雷达推向国际市场

美国是世界上最早研制、装备预警机的国家，到目前为止美方依然拥 有全球最大规模的现役预警机机队，包括 E-3 系列大型预警机、E-2 系列小型预警机以及 E-10A 预警机等。

目前，预警机的发展可以划分为三代：第一代预警机发展于 20 世纪 40 年代中期至 60 年代末期，其功能特征只是雷达升空，仅具备初步 的陆上下视能力；第二代预警机发展于 20 世纪 70 年代至 90 年代， 集合了预警探测、指挥控制、电子侦察、通信中继等多种作战能力于 一体；第三代预警机发展始于 21 世纪初，具备三高功能（高探测能力、高识别能力和高信息交换能力）的同时，其发展 呈现“网络化、多元化、一体化和小型化”特点，如以色列“海雕” 共形预警机、美国 E-2D 舰载预警机等。

中电十四所是中国出口巴基斯坦 ZDK-03 预警机雷达的设计和制造商。 KLC-7“丝路眼”预警机雷达阵面采用了新型有源相控阵技术，探测威 力更大，探测距离提升三分之一以上；机相扫增加了重点扇区增程搜 索及高机动目标跟踪的能力；对于感兴趣的目标可启动全跟踪处理， 进一步提升高机动目标跟踪能力；此外，雷达对于复杂杂波和干扰环 境的适应能力也大幅增强。

KLC-11 机载多功能监视雷达是一款新型的合成孔径雷达，采用全固态 有源相控阵体制，工作在 X 或 Ku 波段。KLC-11 具有体积小、重量轻、 高分辨率、空中实时成像以及较强的环境适应性和高可靠性的特点， 能透过烟、雾和云遮挡，全天候、全天时工作，主要用于无人战机平 台，如“翼龙”II 无人机。

4 地面警戒雷达向第四代发展，公司市占率有望提升

警戒雷达，分为对空警戒雷达和对海警戒雷达，用于发现和监视空中、 海面目标，与敌我识别系统相配合判定目标的敌我属性，给导弹制导 雷达和炮瞄雷达提供目标指示等。考虑雷达的技术水平、技术特征及 主要指标，同时综合考虑其总体作战效能，对空警戒雷达经历了四次 更新换代。

第一代以非相参两坐标雷达为主，可靠性及抗有源干扰能力低，装备 时间一直到 20 世纪 50 年代末，代表型号有美国 AN/FPS-8 两坐标警戒 雷达、前苏联П-35 两坐标警戒引导雷达等。

第二代以全相参三坐标雷达为主，抗干扰能力明显增强，可靠性仍较 低，装备时间为 20 世纪 60 年代到 80 年代初，代表型号有美国 AN/FPS-50 洲际弹道导弹远程预警雷达、前苏联 5H88 三坐标雷达、英 国 S713 三坐标雷达等。

第三代以全固态三坐标雷达为主，实现了全自动录取、全自动组网， 以及少人值守和无人值守，电子战环境适应能力和目标环境适应能力 均达到较高水平，有一定的抗隐身飞行器和抗反辐射导弹能力，装备 时间为 20 世纪 80 年代中期到 90 年代中后期，是当前发达国家防空 监视系统的主用装备，代表型号有美国 AN/FPS-117 三坐标雷达、俄罗 斯 67H6 三坐标雷达、英国 AR-327 三坐标雷达等。

第四代防空警戒雷达集监视、截获、跟踪、识别和火控支援以及收集 杀伤评估信息等多功能于一身，其探测范围、精度、电子战能力以及 目标识别和自适应能力、可靠性等均有了质的提高，21 世纪初刚开始 装备使用，代表型号有美国国家导弹防御系统所用的多功能有源相控 阵雷达、英国“指挥官-S”多功能有源相控阵雷达等。

4.1 美国对空警戒雷达发展

对空警戒雷达在探测空中飞行目标、提供空中预警情报系统中发挥着 重要作用。美国对空警戒雷达有陆基远程警戒雷达 AN/FPS-108、 AN/FPS-123、AN/FPS-132 等；地面可运输式警戒雷达 AN/TPS-59、 AN/TPS-63、AN/TPS-73、AN/TPS-80 等。地面可运输式警戒雷达向多 功能化发展，如诺²格公司以 AN/TPS-80 一个多任务雷达整合了之前 AN/TPQ-46 等五个单任务雷达的功能，大幅降低了运维成本并简化了 训练难度。

AN/TPS-59A(V)3 远程空中监视雷达是机动式雷达系统，可与鹰式、爱 国者地对空导弹发射器协同作战。该雷达能探测到 460 英里外的威胁 目标，可提供弹道导弹、常规导弹及飞机等目标信息。此外，其还可 为早期预警提供敌方导弹的发射和预计弹着点。机动式系统可使其搭 载在卡车、直升机和运输机上，全世界 17 个国家均装备了该雷达系 列。

AN/TPS-63 是美国西屋公司研制的一种海用低空防空雷达，可以探测 低空飞行的小目标，探测距离达 150 公里。AN/TPS-63 雷达平均故障 间隔时间达 500 小时以上，且在雷达中装有机内测试装置，可监视雷 达的各种性能，一旦发生故障则立即对故障部分进行隔离，使雷达可 以继续工作。

AN/TPS-73 是一种 S 波段多功能雷达，在恶劣的杂波和电子对抗环境 中仍可满足空中交通管制对监视、检测、跟踪和识别的要求。美国海 军陆战队于 1990 年购买 AN/TPS-73 雷达，该雷达也用于了伊拉克战 争。目前，AN/TPS-73 被多功能雷达 AN/TPS-80 取代。

AN/TPS-80 地空多任务雷达采用有源相控阵体制，具有实时、360°态 势感知能力，可应对多种威胁，如固定翼飞机、直升机、巡航导弹、 无人系统，以及火箭炮、火炮、迫击炮等。该雷达采用最新的网络与 数字化波束形成技术，具备多任务能力，将 AN/TPQ-46、UPS-3、 AN/TPS-63、AN/MPQ-62 和 AN/TPS-73 雷达的空中监视、防空和反火 力目标获取能力整合到一起，以一个雷达取代了美国海军陆战队五个 单任务雷达，降低了运维成本并简化了训练难度。AN/TPS-80 雷达采 用开放式系统架构，便于后续升级、扩展，并且兼容国防部多个指挥 控制网络。新一代的 AN/TPS-80 雷达采用了先进大功率、高效氮化镓（GaN）天线技术，诺²格公司于 2018 年将首部 GaN 天线 AN/TPS-80 地空多任务雷达交付美国海军陆战队。

4.2 国内对空警戒雷达行业竞争格局

国内雷达生产商主要有 14 所、38 所、23 所（隶属于航天科工集团）、 航天南湖电子信息技术股份有限公司、安徽博微长安电子有限公司 （隶属四创电子股份有限公司）、武汉滨湖电子有限责任公司（隶属 于中国兵器装备集团有限公司）、成都中电锦江信息产业有限公司（隶 属于中国电子信息产业集团有限公司），南京长江电子信息产业集团 有限公司（南京熊猫汉达科技有限公司）、辽宁辽无一电子有限公司 等单位。

4.3 多款对空警戒雷达推向国际市场，具备多功能和反隐身特点

YLC-8B 机动式预警相控阵雷达，是我国自行研制的第四代防空预警探 测雷达，具有强大的反隐能力，堪称反隐雷达的旗舰型号。其具备探 测目标类型多样、反隐身能力强、威力远、距离分辨率高、抗干扰能 力强等特点，主要性能指标优于国外同类型雷达产品，可作为作战指 挥系统、拦截武器系统及航空兵部队提供综合情报信息，具备较强的 情报综合和独立引导能力。

YLC-18 雷达是一款性能出众的高机动三坐标低空补盲雷达，既可作为 低空目标探测雷达与中高空警戒雷达共同构建雷达情报网，也可用作 防空高炮部队或地对空导弹部队的目标指示雷达。作为我国现役最先 进的警戒雷达之一，YLC-18 主要用于探测中低空和低空飞机或巡航导 弹，对于“低小慢”具有良好的发现概率，目前已经出口多个友好国家。

YLC-48 便携式多功能侦察雷达，采用先进的两维相扫圆形数字有源相 控阵体制，可实现 360°全方位波束电扫，具有强地杂波下高概率检 测“低、小、慢”目标的突出能力，具有体积小、重量轻、机动灵活 等特点，可实现全天候、全天时工作和快速架设撤收，适装各类轻型 化武器平台、单兵作战。

5 武器定位雷达向多功能、高性能发展

5.1 武器定位雷达及其发展

武器定位雷达能够通过探测确定各种火炮的位置，并将其数据迅速传 送给指挥部和武器系统，实施对敌火炮的摧毁打击。武器定位雷达是 压制炮兵重要的配属装备，自 20 世纪 40 年代出现以来，迅速发展、 不断升级。

目前，武器定位雷达已经从第一代跟踪式体制、第二代非跟踪式体制， 发展到第三代相控阵体制，代表性武器定位雷达如美国的 AN/TPQ-37、 德国、法国和英国联合研制的 COBRA、瑞典的 ARTHUR 以及俄罗斯的 ZooPark-1 雷达等。

武器定位雷达探测定位距离增大，性能提升，新型的 AN/TPQ-53 雷达 逐渐取代老式 AN/TPQ-36 和 AN/TPQ-37 等雷达。新加坡陆军已服役洛克希德²马丁公司 AN/TPQ-53 武器定位雷达，以取代其现役 AN/TPQ-36 和 AN/TPQ-37 武 器定位雷达（分别从 1986 年和 1991 年开始服役）。新系统具有更高 的火箭弹、火炮与迫击炮威胁目标搜索和识别能力，其最大探测距离 可由之前的 50km 提升至 60km，同时该系统具有更高的定位精度，能够更好地对敌军炮兵实施反击，增强态势感知和地面部队的生存能 力。此外，与老式雷达系统只能在凝视模式下工作不同，AN/TPQ-53 可在旋转和凝视模式下运行，提供全方位部队保护。

采用氮化镓等技术，进一步提高武器定位雷达性能。氮化镓（GaN） 收发模块将使该型雷达具备更大的功率、更高的可靠性和更优的性 能，包括增程探测距离、反火力目标截获（CTA）和同时执行 CTA 和 对空监视任务的多任务能力。2018 年，美国陆军计划将氮化镓（GaN） 技术应用于 AN/TPQ-53 雷达。2020 年，洛克希德²马丁公司首部采用 氮化镓（GaN）技术的 AN/TPQ-53 雷达交付美国陆军。该系统成为美 国陆军部署的最新型雷达系统，用于通过 90°或 360°模式来探测、分 类、跟踪和识别敌方间接火力位置，保护作战部队。

武器定位雷达向多任务雷达演变。武器定位雷达例如 COBRA、 AN/TPQ47、Zoopark-1 等，除了能够完成武器定位功能之外，还能够 完成空中交通管制、火力防空等功能。美国的“哨兵”战术防空雷达 AN/MPQ-64 就是以 AN/TPQ-36A 雷达为基础，约有 90%的部件与 AN/TPQ-36 通用。多任务雷达不但能够进行防空监视与跟踪、空中交 通管制、反火力目标捕获，还能够针对各种威胁（迫击炮、火炮、火 箭炮、巡航导弹、无人机和飞机）实施火力控制。

5.2 打破国外技术封锁，公司推出多款多功能雷达

以前我国的武器定位雷达主要依赖进口，且数量非常少，只能看迫击 炮，不能满足作战需求。中电十四所打破国外技术封锁，推出了 SLC-2E 多功能炮位雷达、SLC-7 和 SLC-12 多功能雷达等。SLC-7 雷达具有警戒 和火炮定位等功能，被誉为“全能冠军雷达”；SLC-12 多功能雷达可 为现代防空作战提供远程警戒、早期预警、目标指示、跟踪制导等功 能。

十四所自主研发的 SLC-2E 不仅可以探测迫击炮，还可以探测定位高速 弹道变化的重型火炮、火箭炮，同时可以兼顾武装直升机，较好满足 了炮兵作战需求。其可靠性、环境适应强，不仅可以在丛林实战，还 可以在沙漠戈壁地区作战。在作战中，具有很强的作战速度，雷达采 取了全自动操作技术，5 分钟内完成行军至作战转换，同时还采用先 进的算法模型、高速处理模块，能够在敌方炮弹还在空中飞行时，完 成我方火力反击的导引。

SLC-2 系列凭借优异的性能已经早早的走出国门，是国际市场上仅有 的 3 型高性能同类产品。SLC-2E 武器定位雷达有效支持了多个友好国家打击恐怖组织的需求。

SLC-7 被誉为“全能冠军雷达”，是工作在 L 波段的三坐标警戒雷达， 采用两维相扫加方位机扫固态有源数字相控阵体制，可应对隐形飞 机、常规固定翼飞机、直升机、无人机、巡航导弹、战术导弹、临近 空间目标等，可实现多目标探测跟踪、抗饱和攻击能力，具有作用距 离远、数据率高、自适应抗干扰等多种优点。SLC-12 多功能雷达也具备反隐身能力，工作在 S 波段，具有高测量精度和高数据率的特点，能够与不同频段的 YLC-8B 和 SLC-7 互补，组网形成可靠的反隐身预警探测体系，确保对隐身目 标的探测，并引导防空系统对目标进行打击。

6 国内装备升级换代，军贸出口前景广阔

6.1 国内装备升级换代，市场需求持续增长

公司防务雷达装备主要包括机载雷达和陆基雷达两大类。机载雷达方 面，公司将受益于我国军机放量以及部分存量三代机雷达向有源相控 阵体制升级。

我国军机老旧机型占比较大，军机雷达体制升级市场较大。在不考虑飞机代际差异的情况下，2019 年我 国战斗机（包括轰炸机）数量 1603 架，与美国现役战斗机总量 2657 架相比，占其 60%。在战机组成上，我国老旧战机占比较大，目前四 代机仅少量列装，三代/三代半机占比 53%。

国外战机有源相控阵雷达的普遍应用使我国主力战机三代机的升级 需求非常迫切，而雷达升级为有源相控阵雷达是三代战机升级的关键。我国三代机体量大，若同美国类似进行三代机雷达体制升级，公 司机载雷达业务将充分受益。

陆基雷达方面，公司将受益于我国雷达升级换代带来的市场空间逐步 增大，同时，公司作为国内雷达龙头，市占率有望进一步提升。随着雷达技术不断发展，雷达单机价值量也不断提升，行业空间不断增大， 另外，军方推行竞争性装备采购，有利于行业龙头市占率的提升。

6.2 外销产品不断丰富，军贸出口前景广阔

21 世纪以来我国军工行业高速发展，同时“一带一路”合作倡议对军 贸出口提供了良好的发展机遇。目前我国军贸正逐渐打开全球市场， 军贸产品种类不断丰富、武器装备性能不断提高，近年来军贸额呈持 续增长的态势，雷达装备的出口也呈现良好的发展态势。

“一带一路”地区复杂多变的政治局势使得大部分沿线国家对武器装 备需求上升。目前沿线与我国有军贸往来的国家中，既有长期合作的 传统市场，也有不断推进的主流市场，还有亟待开发的新兴市场。“一 带一路”地区作为全球最大的军贸市场，占全球军贸总规模的 50%-60%。未来 10 年，仅中东地区的军贸市场总额就将达到 1,100 亿 美元，蕴藏着巨大市场潜力。

外销产品不断丰富，市场占有率不断提升。公司拥有多型号防务雷达， 产品已销售至“一带一路”及全球 20 余个国家和地区。2020 年，公司继续加强市场拓展，成功落实某国某机载型雷达出口项目，实现该技 术体制雷达首次批量化出口；成功中标某新型防空雷达项目，进一步扩大了公司出口产品名录、巩固公司军贸市场优势地位；一型系统、 四型雷达获得出口立项批复，将进一步丰富公司军贸产品谱系。此外， 公司通过积极推进联合研发、合作生产等新型业务模式，促进装备出 口和技术出口双核发展。

产品高性价比，具有国际市场竞争力。以 JF-17“枭龙”战机为例，巴基斯坦和缅甸谈判出售的“枭龙”单价仅为 1800 万美元。 即使是装备了有源相控阵雷达、各方面性能有较大幅度提高的“枭龙” Block 3，外界认为其单价也将控制在 4000 万美元以下。瑞典萨博公 司的 JAS-39“鹰狮”曾一度被认为是可与“枭龙”一争高低的“质优 价廉型”轻型高性能战斗机，但最新的 JAS-39E“鹰狮”的实际售价超 过 5000 万美元。

6.3 十四所优质资产有望持续注入

十四所或不再从事军贸雷达业务，若有新型号获出口批复，相应资产 有望注入上市公司。十四所已将获得国家批准的全部外销雷达型号及 对应的内销雷达型号注入上市公司，十四所本级不再拥有获得出口许可的雷达型号。同时，十四所关于避免同业竞争承诺，“本单位及本单位控制的其他企业不会直接或间接地从事任何与上市公司及其控 制的其他企业主要经营业务构成同业竞争关系的业务”。

随着我国军备大力进军国际军贸中高端领域，相关优质资产注入高度 可期。我国军用装备大力进军国际军贸中高端领域，更多的国内现役 装备有望转为外贸型号出口国际市场。一方面，可以树立口碑和品牌， 让世界军备界感受“中国制造”的优势，在国际军贸市场上打造响亮 的“中国品牌”；另一方面，现役装备也可在一定程度上通过增加产 量来降低成本。我们预计，未来十四所有望有更多新型号获得军贸出 口立项，相应优质资产注入上市公司可期。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库官网】。

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