2007年4月，有研半导体从一家浙江公司手里买下了国内首台全自动直拉式单晶硅生长炉，打破了高端单晶硅生长炉长期被国外垄断的产业格局。研制出这台设备的公司2006年12月才成立，成立伊始就承担了浙江省重大科技专项“全自动大规模集成电路单晶硅生长炉关键技术的研究与开发”项目。

2008年，这家公司又成功研制了重掺半导体全自动直拉式单晶硅生长炉，终结了12英寸单晶硅生长炉设备对的进口长期依赖，跻身全球高端半导体材料设备供应商行列。

单晶硅是制造光伏板的主要材料

这家公司，就是晶盛机电（300316）。

一、半导体设备龙头，不止于光伏

单晶硅生长炉是硅片生产的核心设备，约占整条产线价值量的60%。今年7月20日，晶盛机电晶体实验室自主研发的国内首台12英寸硬轴直拉硅单晶炉成功生长出首颗12英寸单晶硅。这是去年8月公司研制的国内首台8英寸硬轴直拉炉完成8英寸单晶硅生长之后又一次技术突破。技术上连续秀肌肉展示了公司作为国内生长炉头部玩家的实力，也让公司在光伏硅片大尺寸化的技术升级中率先实现业绩起飞。

摘自《晶盛机电2021年三季报》

晶盛的晶体生长设备包括直拉单晶生长炉和区熔单晶炉，与中环股份（002129）绑定较深。而拉开全球光伏大硅片时代序幕的，正是中环2019年推出的210系列光伏大硅片。晶盛的硬轴直拉技术可以有效改善晶体的均匀性，是中环引领技术变革的重要助力，来自中环的大笔订单也帮助晶盛稳住了业绩，二者的“共生”关系颇为高效。今年上半年，晶盛51.1%的营收来自晶体生长设备。

晶体生长设备之外，晶盛还生产晶体加工设备（单晶硅滚磨机、截断机、开方机、金刚线切片机等）、晶片加工设备（晶片研磨机、减薄机、抛光机）、CVD设备（外延设备、LPCVD设备等）、叠瓦组件设备等智能化加工设备。今年上半年，智能加工设备的增速远超晶体生长设备。

摘自《晶盛机电2021年中报》

加工设备与生长设备互补性很强，虽然体量远逊于后者，毛利率也差一点，但追赶速度很快。今年7月晶盛曾公告将与世界半导体设备龙头美国应用材料成立合资公司，继续发力半导体设备。虽然这次交易最终被意大利政府叫停（交易涉及意大利境内资产），但晶盛仍在努力，或许后续会有转机。

今年8月，晶盛与中环在内蒙的两家分公司签订协议，向后者出售生长设备和多种加工设备。

摘自《晶盛机电关于签订重大合同的公告》

算上今年3月与宁夏中环60.83亿的生长设备合同，仅中环就为晶盛锁定了未来81.62亿营收。再加上高景太阳能的27.61亿和双良硅料的22.43亿，今年以来光是披露出来的大单就接近132亿，晶盛的基本盘成长动力仍然充足。

二、不止于设备龙头，材料能否再闯一片天？

但是，据中国光伏行业协会统计，2020年排名前5的硅片企业产量占国内硅片总产量的88.1%，高度集中的下游产能必然给上游厂家造成巨大的议价压力。而且，国内能够生产12寸单晶硅生长炉的企业并不少，比如和隆基深度绑定的北方华创（002371）和既产硅片也做设备的京运通（601908）。虽然技术上或许比晶盛还有差距，但是产品竞争力也不弱。所以晶盛虽然受益于中环的先行一步而抢先起跑，但想保持高增长也不容易。今年上半年生长设备增速远远落后于营收就是明证。

12月3日，晶盛官网的两条消息透露了晶盛瞄准的另一条航道——材料。

首先是蓝宝石生产基地正式投产。

摘自晶盛机电官方公众号

与生长设备相似，晶盛为蓝宝石产品选择了蓝思科技（300433）这样一位强大的合作伙伴。蓝思不仅是消费电子玻璃屏幕的全球重量级玩家，目前还开始涉足光伏玻璃，与晶盛形成了一定程度上的互补。宁夏鑫晶盛就是晶盛和蓝思按照持股比例51-49组建的合资公司。

去年12月，晶盛晶体实验室就曾成功制成国内首颗700kg级超大尺寸蓝宝石晶体，目前晶盛蓝宝石产品具备一定的技术和成本优势。今年上半年晶盛蓝宝石材料贡献营收1.64亿元，同比增长145%，毛利率20.9%。随着宁夏产能的逐渐达产，这块业务的提升空间很大。

在蓝宝石基地投产的同一天，晶盛碳化硅项目也宣布落户银川。

摘自晶盛机电官方公众号

碳化硅是第三代化合物半导体材料，物理特性十分优越，将是未来使用最广泛的半导体芯片材料。目前晶盛6英寸导电型碳化硅晶体的主要性能已经能够满足工业级需求，正在进行第三方检测和下游外延验证。从原料合成到晶体生长再到切磨抛加工的中试产线也在紧锣密鼓地组建。

为了应对多线作战，今年10月晶盛发布了雄心勃勃的定增计划。

摘自《晶盛机电向特定对象发行股票的预案》

根据这份定增计划，晶盛碳化硅产品主要瞄准的是碳化硅衬底市场，这是一个全球规模可达百亿人民币的庞大市场，主要由 Wolfspeed、II-VI、ROHM 等公司占据，国产替代空间十分广阔。

三、结语

但是，世界上发力碳化硅的企业数量相当庞大。国外，特斯拉是全球首家使用碳化硅元件的车企。国内的三安光电（600703）等企业也在不断加大对碳化硅产品的投入力度。

另一方面，随着公司越来越向“六边形半导体设备商”发展，未来必将与北方华创展开正面争夺，而华创是国内绝对的半导体设备龙头。虽然华创的生长炉技术不如晶盛，但其他设备的技术整体要强于晶盛。华创开拓光伏业务的难度明显低于晶盛拓展半导体业务。

所以，晶盛的压力不仅仅在于要变得优秀，更在于要比竞争对手更优秀。

这个时代，不是大的吃小的，而是快的吃慢的。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。