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泛射频龙头再出发

兴业证券发布投资研究报告,评级: 审慎增持。

信维通信(300136)

5G提振移动终端产线,信维通信多点开花。2019年9月开始,我国与全球市场的5G终端将逐步放量,提振终端泛射频器件市场需求,信维通信多个业务有望迎来增长:

1、终端天线量价齐增:我们认为,5G初期会形成LDS与LCP/MPI软板天线并重的局面。安卓系厂商对LDS天线需求量将会继续增加,信维做为4G时代的LDS天线龙头,有望获得更多市场份额。同时信维近年来在LCP领域有大量技术突破,LCP传输线产品已经得到市场认可,有望切入大客户供应链。

2、无线充电市场渗透率提升:信维的无线充电先后成为三星、华为旗舰机型的核心供应商,随着2019年苹果开始采用“纳米晶材料+绕线”方案,信维有望切入苹果供应链。2019年下半年开始,手机无线充电业务将是公司业绩的主要增长点。

3、精密器件市场进入“收获期”:消费电子产品日益复杂的功能需求带动手机各类金属件、结构件数目增长,信维每年收到的项目数都在倍增,精密件业务增长稳定。

盈利预测与估值。维持信维2019-2021年净利润分别为10.8/14.0/20.3亿元的预测,EPS分别为1.11/1.45/2.09元,对应当前股价(2019年9月2日),PE为29/23/16倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:5G建设不及预期;5G终端推广不及预期;重要客户订单规模下降;汇率波动;贸易战恶化。

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