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看好电动工具配件龙头崛起

定增+激励+入股蔚能三重利好,看好电动工具配件龙头山东威达的崛起

山东威达业绩大超预期,我们可以继续看好电动工具配件龙头公司—山东威达的崛起。4月1日,公司发布业绩预告,今年第一季度净利润7924~9448 万元,同比增长160~210%,业绩自2020年第三季度以来持续翻倍以上高增长。一季度的业绩增长超预期,全年业绩有望高增长。取公司预告中值,Q1净利润为8686 万元,同比增长185%,环比持平。我们考虑到一季度属于传统淡季、包含春节和2 月小月,工作时间长短等因素,而山东威达能取得如此业绩超出我们预期。Q1 是公司传统淡季,一般占全年业绩的15~25%,Q2 以后换电站业务也将逐步贡献业绩,今年全年业绩有望继续维持高增长。业绩这么好的原因有以下3个原因。

一是12 月 15 日晚,公司发布定增预案,募集资金不超过 2.01 亿元,发行对象为威达集团,主要用于扩增智能新能源储能电源自动化组装车间和新能源储能电源研发中心项目。定增建设锂电池产能,满足下游旺盛需求。本次定增价格为 9.18 元/股,发行数量不超过 2189 万股,总金额不超过 2.01 亿元,公司控股股东威达集团认购全部份额,锁定期为 3 年。其中,1.90 亿元用于扩增智能新能源储能电源自动化组装车间,0.11 亿元用于新能源储能电源研发中心项目。据公司公告,2019 年全球电动工具市场规模 2252 亿元,未来有望保持 5.5%稳定增长,其中无绳电动工具份额超过 50%。国际电动工具龙头目前对于国内锂电池需求日趋攀升,据公告,2019 年我国电动工具锂电池出货量为5.4GWh,同比大幅增长 54.8%。

据公告,目前公司依托子公司上海拜骋技术,具备锂电池 940 万套/年产能,并已供应德国汉斯安海、韩国启洋、美国 Radioflyer 等。本次定增将帮助公司突破产能瓶颈,将更好满足德国博世、美国百得等其他电动工具龙头需求,巩固电动工具零部件龙头地位。

二是公司发布了股权激励计划草案,拟授予激励对象 2700 万股,占总股本 6.38%。该公司本次股权激励对象为 351人,覆盖了大部分公司中高层以上管理、技术人员,有助于理顺公司和子公司关系,绑定核心利益推动协同发展。本次激励计划设立上市公司层面考核目标,以 2019 年净利润为基数,2021-2023 年净利润增长分别不低于 20%、35%、85%(2022-2023 年净利润同比增速为 12.5%、37%),并针对上海拜骋、德迈科、济南一机等子公司均设立业绩考核指标,公司的激励计划理顺了子公司关系,公司上下形成合力,做到凝心聚力助发展,这个激励计划同时也彰显了公司对未来发展的雄心壮志!

三是公司公告拟与蔚来控股、宁德时代等公司签署协议,向武汉蔚能增资 1.5亿元,取得其 8.88%的股权。蔚来汽车一季度销售创新高了,换电模式得到市场认可,威达独家为其换电,做到与蔚来协同发展,必将产生新的利润增长点。公司公告拟与蔚来控股等公司签署协议,以自有资金向武汉蔚能增资 1.5 亿元,取得其 8.88%的股权,本次融资为蔚来电池银行 A+轮融资。本次增资完成后,武汉蔚能成为公司参股子公司,注册资本由 8 亿元增至 16.9 亿元。武汉蔚能主营业务包括锂电池租赁、维修、批发兼零售等,是蔚来推动新能源车换电模式的电池银行。据公告,目前公司已通过德迈科与蔚来合资公司提供换电设备,本次入股蔚能将进一步绑定与蔚来换电的合作关系,贡献业绩增量并实现协同发展。

据了解,2021年1月9日在NIODay上,蔚来正式发布第二代换电站,单日服务能力达312台次,车辆可实现自动泊入,用户无需下车,即可在车内一键启动自助换电。同时,蔚来将加快换电站布局,计划2021年底全国换电站总数达500座,目前,蔚来汽车换电站总建成近200座。电动车换电模式解决了行业痛点,2020年以来政策支持力度显著加强,预计近几年将快速发展。

另外,山东威达公司已经深度渗透史丹利百得、TTI、博世、创科等优质客户,随着公司自身的产品品类拓展,及产品在客户产品线中的渗透,公司有望长期稳健成长。公司4年布局换电设备开花结果,卡位优势明显,再获新成长点。我们预计公2020/2021/2022 年净利润分别为 2.52、3.55、4.77 亿元,今年大幅扭亏为盈,明后年同比增长 40.9%、34.3%。维持"买入-A"评级。今年4月1日该公司股票爆量,强势突破平台,回踩可以大胆建仓。振兴制造业,电动工具先行。发展电动新能源汽车,换电站先行。业绩高增长,股价翻倍,应该在不久的将来实现!

真正的财富会表现出整体性和持续性。悲观者总是想做结论,所以显得深刻;乐观者总是付诸行动,所以往往成功。山东威达公司就是个乐观者,他们做了这3件事,确保公司公司明天的成功。我们也要做个乐观者,朋友们开始行动吧!

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