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产业链龙头企业业绩快速增长

名词百科:旧改、建筑材料、电梯


龙头一:东方雨虹、五洋停车、康力电梯


龙头二:南都物业、鸿路钢构、上海机电


近期热门事件:


7月20日,国务院办公厅印发《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》


行业逻辑可参考上一篇文章《旧小区改造是2020年资本投资的主旋律之一,将带动万亿级市场增量


公司逻辑:


1.东方雨虹(精装修+建筑涂料+海绵城市等)


公司是建筑防水材料行业龙头,主要从事新型建筑防水材料的研发、生产、销售及防水工程施工业务。公司是国内建筑防水行业首家上市公司,司获评2019亚洲企业社会责任-社会公益发展奖、“最值得投资者信任的上市公司”30强,上榜2019中国品牌价值评价信息榜、2019A股“漂亮100”潜力榜、第十三届中国上市公司价值评选中国中小板上市公司价值五十强等荣誉。


核心竞争力:


1)公司参与投资产业基金,不断强化头部客户渠道优势。7月31日,公司全资子公司广东工程公司拟通过参与认购珠海保资碧投SPV,间接投资保利资本、碧桂园创投作为合伙人、保利资本作为基金管理人的“保碧产业链赋能基金”。产业基金拟首期规模15 亿元,保资碧投SPV 认缴总额7.8亿元,其中广东工程公司作为SPV 的LP,出资认购7000 万元。此次投资为公司少数的产业型战略投资,有利于整合行业优势资源,同时可强化公司在头部地产商的渠道优势,与他们建立更加紧密的联系。


2)公司是防水材料龙头,营收业绩保持稳定增长。公司是国内建筑防水行业的首家上市公司,2019年实现营业收入181.54亿元,同比增长29.25%;实现归属母公司净利润为20.66亿元,同比增长36.98%,而同行业平均利润增幅为15.38%,公司处于领先水平。公司作为防水材料行业龙头,竞争优势明显,但目前市占率仅为10%左右,未来还有较大提升空间。


3)公司不断加大投入,优化产能布局,增扩大市场辐射范围。目前公司已在华北、华东、东北华中、华南、西北、西南等地区均已建立生产物流研发基地;而处于开工建设阶段的项目有投资10亿的中南区域总部项目;已竣工验收的有岳阳新材料生产基地项目,目前部分生产线已投产。目前公司的产能分布广泛,能给确保公司产品以较低的仓储、物流成本辐射全国市场,有利于满足客户元化产品的需求和全国性的供货要求。


公司未来重要事件:


1)2020.8.31,新增流通股24.82万股,占总股本0.02%。

2)将于2020-08-19披露《2020年中报》


2.五洋停车(智慧停车+军民融合+机器人概念等)


公司是国内重要机械式停车设备制造商,主营业务是散料搬运核心装置、立体车库、成套生产线和输送仓储设备、混凝土搅拌站、管型母线、固态电子硬盘及存储设备。


核心竞争力:


1)公司二季度净利润创单季度历史新高。公司中报预告,上半年预计实现归母净利润0.90 亿元-1.05 亿元,同比增长10.85%-29.32%,超市场预期。而一季度受疫情影响,实现归母净利润0.25 亿元,同比下滑31%。根据业绩预告测算,2 季度将实现归母净利润0.66 亿元-0.81 亿元,同比大幅增长43%-75%,创下单季度历史新高。这主要得益于公司2 季度经营活动迅速恢复,车库板块稳步增长,经营改善带来利润率的持续提升。


2)“智能制造”和“投资运营”双轮驱动战略初步形成。公司的制造端快速增长,2019年公司的智能停车库销量为6.38 万个,同比增加31.8%,实现营收8.17 亿元,同比增长31.5%,近几年复合增速基本达到22.9%;同时,公司的其他制造端,如自动化生产线、仓储物流、混凝土搅拌站等也保持稳定增长。在停车运营方面,开始逐步贡献收入;2019年实现营收达517万元。


3)在政策的加码下,停车产业快速发展,公司不断加大资本投入。今年5月,公司以非公开发行股票1.43 亿股的方式,定增募资7.6亿元,用于建设研发中心,及运营项目,围绕“智造+停车资源+互联网”的战略定位的基础上,不断完善停车产业链的布局。


公司未来重要事件:


将于2020-08-28披露《2020年中报》


3.康力电梯(电梯概念+机器人概念+物联网等)


公司是全球电梯制造商TOP10,公司产品种类有乘客电梯、住宅电梯、高速客梯、医用电梯、观光电梯、自动扶梯、倾斜自动人行道等。2019年1月,在“14届全国政府采购集采年会”上,公司荣获“2018年度全国政府采购电梯服务十强供应商;2019年3月,康力电梯凭借卓越的工程业绩和综合实力,继续入选中国房地产协会的“奥斯卡”奖项——“2019年度中国房地产开发企业500强首选电梯类供应商”。


核心竞争力:


1)公司上半年业绩超预期。今年上半年业绩预告,实现归母净利润1.55 亿元-1.75 亿元,同比增长50%-70%,超市场预期。一季度受疫情影响,实现归母净利润576.26 万元,可测算出,二季度公司归母净利润为1.55 亿元-1.75 亿元,同比增长50%-70%,创公司单季度历史新高。


2)公司订单持续增长。截至2019 年底,公司正在执行的有效订单为59.43 亿元,同比增长9.25%,若包含中标但未收到定金的订单3.67亿元,则2019 年底在手订单63.10 亿元,同比增长8.23%,为2020年的业绩奠定基础。


3)公司电梯业务将迎来高速增长期。一方面,随着复工复产的持续推进,房地产延续高景气,以及国家政策推动的旧小区改造,将带动电梯的需求量。另一方面,预计2020-2022 年城市轨道交通将迎来通车高峰,届时城轨电梯的需求将大幅提升。公司2019 年累计中标轨交电梯金额达到5.08 亿元,预计2020 年公司轨交电梯市场中标金额将大幅提升。


公司未来重要事件:


1)将于2020-08-22披露《2020年中报》

2)2020.7.22,中标多个项目


历史走势对比图:



相关重大事件:


1、各级政府旧改政策的推进


风险提示:


“旧改”政策推动不及预期;“旧改”对应的财政支出不及预期; 项目落地低于预期;地方融资平台违约风险;宏观流动性趋紧的风险;地产调控政策进一步趋严的风险

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