2020年新冠病毒席卷全球。根据WIND数据显示，截止3月15日全球累计确诊病例达到12066万人，累计死亡人数达到267万人。其中，一次性手套作为关键防疫物品，在此次疫情中发挥了重要作用。

3月15日，全球一次性手套供应商龙头企业英科医疗（300677.SZ）公布了2020财年业绩数据，其全年归母净利润实现70.07亿元，同比增长3829.56%。那么在后疫情时代下，公司还有哪些看点值得投资者关注？

2020业绩：归母净利70亿呈爆发式增长

根据公司公布年报数据显示，公司2020年度营业收入138.37亿元，同比增长564.29%；归属上市公司股东的净利润为70.07亿元，同比增长3829.56%，大幅高于2019年度；基本每股收益21.98元/股，同比增长3503.28%；加权平均净资产收益率132.22%，同比增长119.14%。

具体来看，推动英科医疗报告期内销售收入大幅提升的因素分为两方面：

从需求端来看，受新冠疫情影响，全球一次性防护手套需求激增。公司一次性防护手套产品售价有较大幅度增长。美国贸易代表办公室对从中国进口的多种医疗产品免除了进口关税，其中包括公司的主要产品丁腈手套。2020年，公司产品外销收入同比增长436.05%，产品内销收入同比增长2789.72%。

从供给端来看，公司生产提高增大供给量。公司在安徽生产基地陆续有PVC手套生产线和丁腈手套生产线投产，使得报告期内手套产能同比大幅增加。此外，公司通过技术创新，借助超高自动化水平的双模生产线，进一步节能降耗，提高了生产效率。

图表一：公司主要财务指标

数据来源：公司年报，格隆汇整理

新冠疫情提前激发新兴国家手套需求

根据弗若斯特沙利文的统计，全球一次性手套市场由2015年的3,859亿只稳步增长至2019年的5,290亿只，复合年增长率为8.2%。自新冠疫情爆发以来，一次性手套的需求显著增加并超出全球的供应。根据马来西亚大型手套生产商Supermax披露，2020年3-7月期间，大部分国家地区的一次性手套需求较2020年1月疫情前同比增长了100-500%。

然而在这组高速增长数据的背后，是全球地区需求的极度不均衡。根据弗若斯特沙利文数据显示，2019年全球有接近60%的一次性手套销量是在美国及欧洲地区，亚太地区加上日本又占有约20%，剩余世界各国共分剩余20%。

图表二：2019年按区域划分的全球一次性手套销量明细

数据来源：弗若斯特沙利文报告，格隆汇整理

基于居民的健康防护意识差异，具体到人均使用量更是能够看出发达国家与发展中国家的巨大差异。对比世界第一、第二大经济体的美国与中国的人均一次性手套使用量，中间差距可达惊人的40倍，美国的人均使用量为250只，而中国的人均使用量仅有6只。

图表三：2018年人均一次性手套使用量

数据来源：弗若斯特沙利文报告，格隆汇整理

按照正常经济体发展进程，随着居民收入的增加，公众对卫生防护的关注增强，医疗耗材的使用量随之增大。新冠疫情的到来，使得对作为唯一手部隔离防护用品医用防护手套的需求高速增长。部分发展中国家制定防控疫情的卫生规范，使得一次性手套的使用常态化，致使当地居民提前养成使用一次性手套的习惯。伴随着疫情的常态化，使用一次性手套的外部需求将在疫情后沉淀为永久性增量。原本需要漫长而稳定发展的新兴国家手套市场，会随着使用习惯和价格的可及性快速发展成与收入水平相匹配的规模，成为又一大销量市场。

未来看点：竞争优势显著，有望成全球手套之王

一次性手套市场丰厚的利润，必会吸引着后来投资者前仆后继地加入竞争市场。然而一次性手套行业的特殊性也为后来者设置了极高的进入壁垒。而在后来者追赶的期间，英科医疗早已能抓住新冠疫情带来的历史性机遇，实现跨越式发展，有望成为全球手套之王。

首先是拥有技术优势。制造一次性手套是一个复杂的过程，自动化技术的采用日趋广泛，这需要先进的设备及技术支持，只有经过多年的行业探索及实践，制造商方可获得适合大规模生产的成熟及系统化的配方技术。截至目前，英科医疗手套产品的生产良品率维持在99%以上，且99%的一次性非乳胶手套可满足医疗级手套的严格质量标准。公司拥有超过10年研发经验，拥有38个注册商标、122项注册专利、3个域名及10套软件等知识产权，并于海外拥有26项商标申请，范围覆盖产品、生产线、制造工艺及技术。

其次是产能优势。早在疫情之前，公司已经开始前瞻性扩建生产线，新建产能在疫情期间得以完美释放。根据公开资料显示，公司一次性手套产能由2019年的190亿只增长至2020年末的360亿只。截止目前，公司一次性手套产能已经进一步提升至450亿只，成为中国最大以及全球领先的一次性手套供应商。根据有关产能扩充计划，英科医疗预期一次性非乳胶手套年产能将可在未来12至15个月增加至约1200亿只。

最后则是供应链优势。一次性手套的制造商必定要有能力管理供应链，也要有广泛的客户网络，才能一面对供货商有强大的议价力能以合理的价格取得足够原材料供应，另一面下游客户建立紧密而长期的关系稳定销售。根据公司披露，未来公司会在越南建设生产基地并扩大在其他东南亚国家的产能，加强海外供应链建设，以把握一次性手套行业的全球市场机遇。

小结

新冠疫情导致手套市场的供需失衡，使得一次性手套价量齐升，促使英科医疗创造了2020年度营收巨量增长的事实。一场漫长的疫情，提前激发了新兴国家对手套的需求，引来了无数的后来者。英科医疗成是源于一次性手套行业不易扩张产能的高壁垒特性，胜是源于手套不易突破技术的特征。值得关注的是，英科医疗近期已经向港交所提交上市申请，A+H双融资平台，将有助于全球投资者以及全球客户更加直观快速了解公司发展，提高全球知名度，同时为公司业务发展提供有力的资本支持，巩固全球领先地位。

从长远来看，经此历史性机遇，英科医疗有望凭借着多重优势，实现跨越式发展，成为一次性手套的全球龙头企业，值得未来持续关注与期待。