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业绩能见度超高的5G大龙头

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A股经过令人血脉喷张的2日游,今天果然又歇菜了,在这种市场下面,做短线几乎是死亡节奏。我们不妨把目光放长些,冷静下来,寻找一些目前不在高位又极具成长性的优质股票。

今天给大家带来一只市占率全球领先的、业绩能见度超高的5G大龙头——中际旭创

一、2018三季报增速符合预期

现上市公司中际旭创(300308)的主营业务,是苏州旭创的高速光模块业务。原上市主体中际装备的资产和负债已另设子公司承接。因此财报数据,主要看苏州旭创的情况。

中际旭创发布2018年前三季度业绩预告。上市公司方面:归属于上市公司股东的净利润4.65亿元至5.01亿元,同比增长268%-297%。苏州旭创方面:实现单体净利润约5.35亿元至6.54亿元,其中第三季度约1.84亿元至2.24亿元。

按照中位数水平计算,苏州旭创三季度单体利润约为2亿元左右。另外,一季度利润1.8亿元,二季度利润2.1亿元。预计第四季度旭创单体业绩有望保持高增长。

公司合并报表层面,超额业绩奖励、资产评估形成的摊销、股权激励、导致报告期内公司合并净利润合计减少约11,236万元,归属于上市公司股东的净利润4.65亿元至5.01亿元。

整体来看,中际旭创上市公司总体业绩与苏州旭创的单体业绩,均符合预期。

二、 增长动力清晰

1、100G稳定增长、400G出货

报告期内,公司光模块业务受益于北美和中国国内数据中心客户对高速光模块的持续需求,产品订单和出货量继续保持增长,其中100G产品出货量较上年同期显著增长,虽然100G光模块价格将逐步降低,但出货量的显著增长和规模效应引起的成本下降,仍然保证了收入和盈利的稳步增长。

除了近两年北美数据中心需求,可以预期2019-2020年中国云计算厂商(阿里云、腾讯云等)将在100G光模块带来快速增长的需求,成为世界超级数据中心的第二级

最新的400G产品也开始小批量出货,并有望在2019年开始上量(前期重点仍然是北美数据中心),旭创将在400G时代保持高速光模块行业龙头的领先地位。

2、5G光模块市场2019年启动

随着5G商用的临近,有望开辟数通之外的持续3-5年的另一个巨大市场,需求量级在峰值区间将接近数据中心市场,公司的工业级光模块已经在华为等合作伙伴进行测试,有望在5G正式商用时获得行业前三的市场份额。

对于公司的市场重点而言,2018到2019年主要是100G,2019年开始是100G/400G,2019-2020年5G光模块启动,未来3年在光模块市场需求上有较大的爆发力。

四、投资结论

两大风口势能叠加(数通+5G),5G板块中它的业绩能见度最高。在数据通信市场,40G/100G市占率全球第一,2018-2019年100G产品贡献业绩;高速光模块400G产品率先拿到入场券,2018年小批量出货,2019年放量,成为新的重磅增长点。

除数据通信市场外,国内5G电信市场对光模块的用量将是4G的数倍。苏州旭创对5G前传、中传、回传光模块的布局领先,定增项目加强产能,有望斩获国内前三份额。所以,2018-2020年苏州旭创的业绩能见度高!

预计公司2018年规模净利润7亿左右,当前股价对应目前估值26倍左右,对比未来三年市场需求和业绩增长的确定性,对比同行业的光迅科技、新易盛等公司估值,均相对低估,值得继续关注。

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