在家用轻工板块中，晨光文具的实力首屈一指。之所以这样说，当然是因为它的实力强劲儿。今天，咱们就从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：80分

钱不是问题，但问题是没钱。这年代，缺点儿钱啥都干不成。对公司来说，有钱起码有活的希望，没钱就只剩下绝望。公司有钱没钱可以从现金储备和现金流两方面看出来。

在现金储备方面，从2017年开始，晨光文具逐年递增。不仅如此，而且是从10%增加到41%，进步幅度非常大。不过这也说明波动很大，非常不稳定。

在现金流方面，虽然没有现金储备那样充沛，但还算是可以。它的现金流量允当比率不仅逐年递增，而且从2018年开始年年都高于标准的100%，足够自己用。

它的现金再投资比率只有2019年低于标准的10%，其它年份都高于10%，完全够用。至于现金流量比率，晨光文具就比较差劲儿了，最高只有51%，不够用。现金能力给80分。

02经营能力：85分

我们不知道有钱是怎么回事儿，但会花钱绝对是真本事。对公司来说，光有钱可不行。遇上败家子似的管理层，哭都没地方哭。拥有一个会花钱的管理层，公司做梦都会笑醒。

在总资产周转率方面，虽然从2018年开始，晨光文具逐年递减，但即使到了最低时的2020年，那也有1.52次每年。管理层用公司资产能做上一趟多的生意，资金使用效率很快。

虽然晨光文具的应收账款周转天数逐年递增，而且是从18天增加到36天，翻了一倍，趋势很不好，但话说回来，最多只需要一个多月就能收一轮账，收钱能力非常强。

不仅收钱能力强，卖货能力也很强。它的存货周转天数不仅逐年缩短，趋势非常好，而且最多只有63天，两个多月一点儿就能卖一轮货，非常厉害。经营能力给85分。

03盈利能力：80分

武功再高，也怕菜刀；能力再强，不能挣钱也是白搭。入不敷出，迟早有一天会关门大吉。在股东回报率方面，晨光文具整体上走的是个小幅递增的趋势，非常好。关键的是最低都有24.1%，非常高的水平。

尽管股东回报率很高，但它的毛利率就不行了。近四五年可以说一直稳定在26%左右，利润空间不大不小，高不成低不就。不过，它的赚钱能力还是可以的。晨光文具的营业利润率稳定在11%左右，还可以接受。

至于抗风险能力，晨光文具还有待提高。在经营安全边际率方面，晨光文具近四五年多时也只有44.1%。营业利润最多只有毛利润的4成多，有点太低了。遇到风吹草动，可能就会发生危机。盈利能力给80分。

04财务结构：60分

基础不牢，地动山摇。要想行稳致远，打好打牢基础是关键。对公司来说，最重要的基础是财务结构，即要想方设法平衡好公司自有资金与外部借债之间的关系，要稳如泰山。

在负债方面，晨光文具从2017年开始逐年递增，且是从34%增加到44%，幅度稍微有点大。虽说欠的债越来越多，但自有资金与外部债务之间的比例越来越接近一人一半，还算不错。

至于长期资金来源，晨光文具也没啥问题。它的长期资金占重资产的比率低时有333%，高时能有396%，不会发生“用短期资金支付公司长期发展的”致命财务危机。财务结构给60分。

05偿债能力：80分

欠债还钱，天经地义，但连钱都借不到，何谈还债呢？急用钱时却借不到钱，真的会急死人。打造好自己的偿债能力，不知道什么时候就能凭此救回自己的一条命。

在流动比率方面，晨光文具从2017年开始就在逐年下滑，且最高时只有213%，低时只有174%。流动资产最多只有短期债务的2倍多，未免有点薄弱。

至于速动比率，晨光文具在130%到151%之间，波动很大。况且，仅仅只有一年超过了标准的150%。不过话说回来，现金储备充足，收账能力够强，偿债能力给80分。

晨光文具得分：385，优良率：77%。

写在最后

除了财务结构只达到及格水平之外，晨光文具的其它能力都挺不错。管理层的经营能力最强，其它能力次之。最重要的是能赚钱。虽然毛利率不高，但营业利润率还可以，关键是稳定，这就非常好了。

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