结构性行情走了三年，如果不做做调整，市场都不正常，更何况是在A股，这个波动大的市场。在开年以来的成长股调整，导致市场情绪达到了冰点，众多个股跌幅在20%以上。

这其中，A股的一家热管理龙头：三花智控，在年前惨被资金砸盘，从K线来看，已经是连续收九连阴，对应股价差不多回到2020年半年度阶段。

1、跌停原因：疑似新竞争者加入，公司成长性受质疑

三花智控作为空调冰箱零部件、汽车空调及新能源车热管理元器件的知名制造商，主营业务主要有制冷空调零部件和汽车零部件，其中制冷空调零部件又可以分为制冷业务单元、AWECO业务单元、微通道业务单元及其他。2021H1制冷空调零部件、汽车零部件业务营收占比分为72.49%、27.51%。

近些年来，随着新能源汽车渗透率的逐步提高，三花智控的成长性被进一步打开，根据中汽协数据显示，伴随新能源汽车快速增长，新能源汽车新车渗透率由2018年的4.47%快速提升至2021M1-M10的12.87%。全球市场方面，根据EV sales数据显示，2016-2020年全球新能源乘用车销量CAGR为34.85%，2021H1同比增速168.92%，维持高增态势。

使得高效节能汽车的快速发展有望带动调温阀、电子水泵等新产品的需求提升，新能源车也将形成新的电子膨胀阀、冷却板等部品的需求。根据电器工业数据，新能源车热管理系统核心配件总价值量从2230元提升至6410元左右，新能源车热管理价值量较传统汽车提升近2倍。

而三花智控制冷零部件领域，在国内处于龙头地位，根据产业在线数据显示，公司电子膨胀阀、四通阀内销市场占有率维持40%以上，截止阀内销市场占有率维持20%以上。而根据产业在线数据测算，2019年公司微通道换热器全球市场份额提升至34.86%，公司在微通道领域的市场竞争力不断提升。

在当前，三花智控已成为汽车空调和热管理系统控制部件领域全球的主要供应商。截止2017年底，三花汽零已和长城、比亚迪、上汽、蔚来、奔驰、特斯拉等整车厂商以及法雷奥、马勒等汽车一级供应商订立过合同。

从最新的业绩来看，前三季度公司实现营业收入约117亿元，同比增长36.39%；实现归属于上市公司股东的净利润约13亿元，同比增长18.4%。截止到2021年年底，该公司机构持仓58家，总共持仓市值在43.43亿。

而在上个月末，三花智控的股价调整幅度差不多10%后，惨遭砸盘，从市场流出的信息来看，指向的是新竞争者的加入，市场担心三花智控的成长性降低。

2、吸引超300机构扎堆调研，富国、高毅、高盛、聚鸣投资在列

从最新流出来的调研信息来看，吸引了市场知名的机构，富国、高毅、高盛、聚鸣投资等公私机构均在列。

从机构的提问上，也是对于新竞争者情况的关注，三花智控：该公司的机电事业群为了寻求其实那个在汽车上的突破，接下去会进入那个汽车这个行业，而且明确会做电动压缩机，转向辅助，电子水泵，从这个公开的信息来讲，其实大部分都是没有冲突的，只是唯一有一点点冲突的实际上就是电子水泵，那个这一块实际上对我们的影响其实相当有限，另外一个如果说还有传言说美的做电子膨胀阀公司也听到了，做泵做压缩机是属实的，电子膨胀阀没有明确确定。

而对另一家竞争者来讲，三花智控表示在电子膨胀法这个领域，无论是在家电还是在新能源汽车这个赛道，市场都是领先的，在家用赛道，市场占有率全球第一的，占有了全球50%以上的份额，在新能源赛道我们是第1个，把电子膨胀阀应用到从家电应用到新能源汽车上的，是技术的引领者。

但是从股价来看，市场确实存在这类的担忧，不然也不会直接出现在业绩还未出来之前，股价跌停的情况。

截止到最新收盘日，三花智控的PE在40倍左右，相比于其他的成长股高PE确实存在一定的性价比，但是存在这种性价比的前提是，业绩能够延续高增长的态势。