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文/蓝鲸传媒 耿牧风

2017年的春节档即将开锣,同往年一样,今年全国各大院线将迎来15部大片混战的热闹场景。看客喧嚣依旧,只是2016年萎靡的票房成了电影从业人心中久久挥不去的阴影——2017年中国电影票房会否继续低位徘徊?资本是否继续保持谨慎?拐点来临如何熬过寒冬……

光线市值悄然越过老大哥华谊

事实上,在过去的一年里,各影视集团也都出现过证券下跌的情况,根据咨询公司Vlinkage公布的数据,去年传媒娱乐板块包含的48家A股上市公司中,只有5家股价上涨,剩余43家均呈下下走走向。在各板块涨跌幅度中,传媒娱乐板块股价跌幅达30.3%。截至2016年12月31日,影视龙头股万达院线、华谊兄弟、光线传媒分别下跌55%、47%、35%,对应市值分别下滑约780亿元、295亿元、195亿元,较一年前市值总共蒸发了1270亿元。

而在2017年,这种下跌的趋势似乎并没有就此打住,截至2017年1月23日收盘,光线传媒股价10.22元,市值299.8亿,华谊兄弟股价10.39元,市值289.4亿,当年的民资老大哥华谊兄弟,在被上市后的万达院线轻松超越之后,如今市值又不知不觉地被光线传媒所反超。

根据1月17日光线传媒发布2016年度业绩预告显示,光线传媒预计归属于上市公司股东的净利润为7亿-7.5亿元,同比增长74.09%-86.53%。而华谊兄弟则预告净利约为8.3亿〜10.25亿,与去年同期的9.76亿相比,变动幅度基本持平,对于华谊兄弟来说,不得不接受自己在净利方面被前两年还在自己身后很远处光线逼近的现状。

王长田的焦虑:光线还需要再来一个盈利点

根据光线传媒对外公布的消息来看,光线传媒在2016年参投影片共15部,总票房为64.2亿元,《美人鱼》、《谁的青春不迷茫》、《大鱼海棠》《你的名字。》等影片大卖为光线增利不少,同时光线传媒在2016年度电视剧和网络剧收入较上年同期大幅增长。

在业内人士看来,对比华谊去年主投的影片几乎全军覆没,光线在主投,参投影片上明显更胜一筹。

但另一边,从光线传媒的财报来看,公司的业绩增长依然依靠着电影行业收入,也为日后埋下了隐忧。近年光线传媒将业务重心转移至电影业务,虽然让光线连续多年成为票房冠军,随着演员和版权的升值,电影中可以赚的钱开始变得越来越少。

根据易凯资本的观点,未来3年中国娱乐市场最大的增长引擎不是电影票房,而是付费视频用户的高速增长。根据测算,中国付费视频用户将从2016年底的不到6000万增长到2020年底的2.2-2.5亿,年复合增长率超过40%。在此期间,中国电影票房的年复合增长率将只有5%-10%。这意味着,光线传媒未来几年仅凭电影保证业绩增速是件挺困难的事。

光线传媒总裁王长田

去年12月,光线传媒总裁王长田在公司10年累计票房突破200亿给员工的内部信中,也提出自己的几个焦虑点,其中他提到“光线是个小行业里的‘大公司’,但力量非常渺小。光线无法把那些心仪的项目都笼络旗下,也很难在内部培养影视剧制片人。”业内人士认为,对于光线来说它还需要另一个盈利点。

刺破泡沫,未来众家都凭真功夫

在过去的2016年,中国电影产业不断出现现金流紧张、裁员热、估值缩水、融资困难、公司倒闭等一系列问题。虽然光线传媒业绩遇喜,但是其股价仍然同产内内上市公司一样处向下走的过程。资料显示,2016年10月,光线传媒的市值还在320亿元左右,而华谊兄弟的市值也有350亿元左右。

有分析指出,2016年电影行业整体发展受优质内容缺失、基数过高、票补、票价等因素影响,发展放缓,增速低于市场预期。但也有业内人士一针见血地指出:“在票房低迷的背后,很多人并没有注意到,中国电影的拐点已经从票房低迷上升到了资本市场。”电影上市公司股价上的缩水,很大程度上与之前市场对影视板块的期待过高、热钱大量进入影视市场、导致估值较高有着直接关联。

以光线传媒为例,该公司上市五年来,最高点时市值达到约517亿元,市值增长率大概是52.8%,不过,公司的净资产、收入、利润增速,远远跟不上市值增长率,这意味着相对于公司的实际发展状况,市场对其的预估价远远超过了它的实际价值,这几乎是前几年影视娱乐股出现的共同问题。

有分析师表示,2014年前后,只要有影片的票房大卖,相关的上市公司基本都能经历至少两三个涨停。但是自打2015年熊市以来,影片票房基本很难再在股市上拉起涨停。在业内分析人员看来,投资炒作票房已经不新鲜了,现在15亿以下票房成绩对已经见识过30亿票房的中国股市刺激力度也有限。

不可否认的是,资本市场给影视行业输血的概率变小,势必会戳破影视行业的大部分泡沫,那么接下来,就是老老实实地拼硬功夫,踏踏实实地做业务,做项目,经营电影业务本身,这样才是合理的状态。对于电影公司来说,未来的竞争将不仅仅停留在资本游戏,而是真正好的内容的比拼。

文章部分内容来自:壹娱观察、界面、一起拍电影

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