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我们更应该关注的，是ETC这一波潮水退却之后的问题。

10月13日，作为ETC里面的核心受益股之一，金溢科技发布了三季度业绩预告。

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根据业绩预告显示，金溢科技三季度归属上市公司股东净利润3.04-3.62亿元，同比预增215-256倍，上年同期净利润140.73万元。

对于净利润变动的主要原因，金溢科技解释为，目前国家大力推动高速公路 ETC的普及应用，ETC相关设备市场需求旺盛，公司获取的销售订单成倍增长，导致前三季度营业收入和销售毛利均同比大幅上升，业绩呈现爆发式增长。

今年的政府工作报告提出要在两年内取消高速公路省界收费站，发改委随后制定今年底使全国ETC用户数量突破1.8亿的目标，这让ETC行业巨头金溢科技进入了属于它的“黄金期”。

于是，相关概念股受到资金的热捧，金溢科技作为其中的龙头股，ETC设备是其核心产品，占据了公司九成以上的营收，公司的股价也是接连创下了新高，从2月份以来，该公司股价连创新高，股价以飞一般的速度，一度窜上了73.39的高位，涨幅达到三倍之多，目前市值达到了76.6亿元。

我们先来看主角金溢科技，从过去的几年业绩来看，可谓是一年不如一年，就连看家的本领“ETC及相关业务”也在不断的萎缩，所以2019年国家大力推行ETC，对于金溢科技来说简直就是久旱逢甘霖，简直就像是量身定做的一般。

针对高速公路ETC领域密集出台的政策，是该公司走向爆发的根本原因。

从两会期间开始，政府工作报告指出，深化收费公路制度改革，两年内基本取消全国高速公路省界收费站，实现不停车快捷收费，减少拥堵、便利群众。6月时，发改委又提出，到2019年12月底，全国ETC用户数量突破1.8亿，高速公路收费站ETC全覆盖，ETC车道成为主要收费车道，货车实现不停车收费，高速公路不停车快捷收费率达到90%以上，所有人工收费车道支持移动支付等电子收费方式，显著提升高速公路不停车收费服务水平。

相关机构研究表示，仅仅是ETC设备这一块，就将撬动70亿的市场，而该领域集中度高、壁垒高，客户黏性强，行业龙头将会深度受益，所以在今年的年中报上，金溢科技实现营业收入3.33亿元，同比增长46.23%，其中97.45%来自于高速公路ETC设备。

7月份，金溢科技宣布中标江苏高速公路联网营运管理有限公司的采购项目，公司将向对方提供ETC 门架系统、RSU天线及控制系统、 ETC车道RSU天线及控制系统，合同金额总计约2.63亿元。

9月1日，金溢科技公告称，公司和山东高速信联支付有限公司签署协议，承诺在2019年7月至9月向其供应指定型号的蓝牙ETC车载电子标签（OBU）不低于895万台。保守估计，仅此一项订单将为公司带来4.42亿元的营收，超过上半年的总营收。

8月13日晚间，公司发布公告，与江苏通行宝签署680万台的OBU采购合同，合同周期为今年8月1日至10月31日。依然按65元计算，该项协议可以为金溢科技带来5.82亿元的收入。

根据外界估算，仅仅这三个合同的签订将为公司下半年带来近13亿元的营业收入，是去年全年营收的2倍。

此次，金溢科技发布了业绩预告，也可以看成是对市场炒作的一种回应，而在前期的炒作中，也有不少公司蹭概念，强行挤上ETC快车，毫无疑问这一次到了兑现期，是李逵还是李鬼，一目了然。

从大环境来看，9月24日交通运输部表示，截至今年9月18日，全国ETC用户累计已经达到逾1.3亿，完成总发行任务的68.39%。其中，今年以来新增用户5396万，比去年底增长了70.48%。目前，全国ETC日均发行量大约在60万张，是去年全年日均发行量的13.6倍。除了ETC设备之外，还有配套的公路设施，例如ETC车道和ETC门架建设。目前，全国ETC门架的建设开工率达到了98.1%，ETC车道的开工率达到了81.4%，高速公路入口称重检测系统开工率达到79.9%。

目前来看，ETC行业市场的集中度较高，由于是短期内推出的一个政策，而且受到存量市场的隐形天花板，所以国内的行业现实是，少数几家优势企业获得了这一先机，占据大部分市场份额，备货充足和市场需求是公司增长的两个主要原因。

根据华创证券的研报显示，目前金溢科技(002869.SZ)、万集科技(300552.SZ)、聚利科技（已经退市）三家公司合计市场份额约达80%，从同花顺的板块分类来看，目前该板块中涉及的概念股一共有33家，也就是说其中大部分都是来打酱油的。

在三大受益股中，万集科技(300552.SZ)专业从事智能交通系统(ITS)技术研发、产品制造、技术服务的国家高新技术企业，研发出以动态称重、专用短程通信、激光检测、汽车电子标识、智能网联汽车为核心技术的全系列多种产品，在智能交通信息采集与处理行业取得了领先的市场地位。

从上半年来看，该公司ETC相关产品的采购大幅上升，公司实现营业收入3.2亿元，比上年同期上升48.08%，归属于上市公司股东的净利润-1,128.62万元，比上年同期上升59.76%。

从年中的业绩看，该公司并不觑于金溢科技，不过值得注意的是，2019年10月21日，该公司将有超过一半的首发股份将要解禁，从近期金力永磁的例子来看，大概率对股价产生不利影响。

其余的ETC概念股，对于这一波红利的吸收程度并不高。

例如恒宝股份（002104.SZ）是一家集服务、研发、生产、销售为一体的智能卡与电子标签制造企业，虽然在ETC行业里占据重要比重，但是业绩却并不突出，甚至让人有点担忧。2019年中报显示，报告期内公司实现营业收入65,294.52万元，较上年同期减少27.18%;归属于上市公司股东的净利润4,758.98万元，较上年同期减少45.76%。经营活动产生的现金流量净额-21,117.73万元，较上年同期减少161.52%。

再如皖通科技(002331.SZ)：公司是专业从事交通信息化建设领域系统集成、应用软件开发、运行维护服务的高新技术企业。从上半年的财报来看，这家公司的财务和经营也四平八稳，34倍的市盈率，在整个概念板块中算是处在一个低位的状态。从概念上来看，与车联网、智能交通、高速板块也都有关系，ETC在主营业务中的占比程度并不高。

不过，我们更应该关注的，是ETC这一波潮水退却之后的问题。

根据政府规划，确保两年内取消高速公路省界收费站，这为金溢科技等公司带来市场需求爆发、业绩高增长，但是实际上这是对于巨大存量市场的一个消化，ETC改造收尾后，公司的业绩增速该何去何从？

毫无疑问，政策红利在2020年底将会过去，风口过后公司该如何发展，这是整个爆炒过后的行业中，不得不面对的问题，如金溢科技这家公司，业务和ETC设备高度绑定，是否会在潮水退去之后重新回到起点，也是一个让人担心的问题。