阿島

中国平安近日股价跌穿三年低位，应要抛售还是抄底？今日从三方面，尝试分析能否有望支持估值复苏。

1：核心业务录得稳健增长

在2021年上半年，中国平安的核心寿险及健康险业务的新业务价值按年倒退一成多。这是市场最为关注的数据，也因此在公布业绩后中国平安的股价受压。

幸而集团所拥有的保单基础稳定，内含价值不跌反升4.7%，部门营运利润在期内仅按年减少了2.5%。

此外，盈利贡献第二及第三大的银行业务及财产保险业务的净利润则在期内录得可观增长，同比增幅分别有28.5%及30.4%，部分抵消寿险及健康险业务的倒退。

按整体集团业绩计，股东应占营运利润按年增长10.1%，年化营运ROE同比下跌0.6个百分点至21%。稳健业绩增长下，中国平安更宣布中期股息增长一成。

2：客户质量持续优化

近年国家政策力推内需，而据中国平安所披露的数据，旗下业务的客户数量及素质持续提升，有望成为内需增长顺风的赢家。

截至2021年6月底，中国平安的整体个人客户数达到2.23亿人，同比增长2.1%。互联网用户量亦持续上升，2021年6月底达6.27亿人，同比增加4.9%。

此外，中产及富裕的客户数也有所上升，与2020年同期相比分别有约2%及10%，反映中国中产人口持续扩张的正面贡献。

3：中产扩张可带来长线顺风

中产至富裕人口的可支配收入相对较高，用于投资及保障产品的开支也会较高。

事实上，据中国平安披露的数据，富裕及中产客户的客均合同数分别为3.73个及2.38个，明显高于大众客户的1.80个。由于富裕及中产客户的基数扩张，集团合计的客均合同数也有轻微改善，同比上升2.6%至2.76个。

高质量的客户基础可为中国平安带来长线增长动力，更有利疫后业务复苏。

展望内需主题持续推动中国中产人口的消费力释放，中国平安的业务前景明朗，有望延续稳健业务增长。

不过，由于中介团队整顿需耗费时日，今年未必能完成，对于保险业务的增长会是一大限制。

4：小结：现价估值具有吸引力

目前，中国平安的市盈率及市帐率仅为7.2倍及1.2倍，而五年平均值则分别达11.4倍及2.1倍，由此可见现价估值大幅落后。

此次业绩反映中国平安业务强韧，而客户基础的质量持续提升，业务增长前景光朗，进场部署市场重估的值博率吸引。

不过，由于最新受到近日负面因素影响，即使昨日（8月31日）中国平安发公告指，【本公司战略清晰，各项业务经营稳健，守法合规】。

就中国平安港股来说，股价失守了2020年3月65元低位，甚至连2019年1月的59.83元也跌穿，昨日（8月31日）最低见过57.65元。再跌有机会要下试50元水平，所以即使打算中长线买入，也应要分注吸纳，提醒投资者并且要抱着股价未必能短期快速反弹的心理准备。

市值观察

半导体板块开盘跳水后强势回弹，景气度仍然很高。网络安全方面略微回调，波动比较小。今日开盘，锂矿股纷纷上演跌停潮，龙头赣锋锂业大跌10%，天齐锂业同样是大跌10%。

今天锂矿板块突然下跌是啥原因？个人认为，暂时没有出现利空消息，可能是锂矿股前期涨幅较大，获利盘在高位抛售造成股价波动。

从盘面可以看出，今日资金是出现了高低切换。比如，前期跌幅较大的白酒股大幅拉升，对应的是前期强势板块下跌，包括锂矿板块、光伏板块等，

锂矿股行情反转了吗？无非与两个重要因素有关。

一个是关注锂价格能否继续维持在高位。亚洲金属网数据显示，最近60天，碳酸锂、金属锂涨幅超过15%。可以看到，现在锂价格依然是维持上涨状态。

二是关注大资金动向。锂电板块这一波行情，离不开市场内机构、游资的炒作。今日上午，有超过9.8亿主力资金净流出赣锋锂业。如果未来连续几天资金还在撤离，那就意味着短期行情告一段落了。

综合来看，因锂矿股涨幅较大，短期多空资金博弈会更加激烈，长期看锂矿仍有成长空间，因为行业景气度会持续。

若华说

中国长城21年Q2，公司收入为40.7亿元，同比+44.97%，增速相比Q1下降主要由于去年Q1因疫情基数极低所致，整体保持高速增长。上半年来看，公司整体收入规模从17H1-20H1的40亿元左右提升到21H1超70亿元，与19年相比复合增速亦达28.8%，收入前景向好。

信创驱动高速增长，业务全面开花。其中，公司安全整机业务收入2.7亿元，同比+170%(相比19年CAGR：66.1%)，显著受益于信创采购;高新电子收入1.8亿元，同比+90.3%(19年CAGR：14.8%)，市场优化，技术持续迭代；电源收入20.2亿元，同比38.5%(19年CAGR：16.2%)，高端化、数字化、国际化进展顺利。我们认为，公司整机业务受益信创采购实现爆发式增长，未来持续高景气可期。同时，公司高新电子与电源业务增长态势亦大幅向好，看好公司聚焦主业，持续优化产品结构、提升竞争力，进入增长快车道。

毛利率基本保持稳定，经营效率提升。报告期内，公司毛利率为20.12%，其中三大业务均有小幅下降，主要是原材料成本上升以及产品交付延迟影响所致。费用率方面，公司销售、管理、研发、财务费率分别下降2.0%、1.3%、2.7%、1.2%，一方面受益于收入高速增长，同时公司通过精细化管理和精准施策，聚焦核心主业，运营效率提升。由于新一期股权激励计划落地，报告期内公司股权激励费用为0.85亿元，相比去年同期增加0.79亿元。

飞腾业绩超预期，增资获多方助力，发展前景广阔。报告期内，公司旗下飞腾实现营业收入11.82亿元（接近20年全年营收水平），同比增长250.3%，净利率为4.6亿元，同比增长857.8%，带动公司联/合营企业投资收益达0.9亿元(去年同期近-0.1亿亿元)。我们认为，飞腾是ARM架构国产CPU龙头厂商，充分受益于党政和行业信创进一步开展，随着桌面D2000和服务器端S2500芯片进一步推广，市场占有率提升趋势明显。8月引入多个重量级战略投资者，为飞腾产品未来发展打开了更大的市场空间，公司目前仍为第一大股东，是飞腾业务发展的主要受益方之一。

辉哥侃股

逻辑变了，估值有待提升！进击中的钢铁板块有望迎来戴维斯双击！

今年以来，钢铁行业悄无声色地涨超70%，很多钢企净利增长都是翻倍起步，像包钢股份、酒钢宏兴、重庆钢铁上半年业绩均20倍以上增长，令人对钢企刮目相看，引发市场重新认识钢铁板块的估值认知。

目前市场对钢铁的认知，依然停留在过去的传统、周期、过剩、倾销行业的看法，随着业绩提升，市场认知逐渐建立在上半年的利润之上，认为上半年钢铁行情主要是因为大宗商品涨价带来利润暴增，是不可持续的。

基于以上原因，再加上钢铁行业一直在“稳价”，所以大资金并没有太多介入。在八月份，限产开始，很多企业产量已经下滑，终于有资金意识到，国内钢铁限产，导致又有了涨价预期，于是钢铁在回调后开始反弹。

因为铁矿石价格大跌，市场预计三季度钢铁的利润会逐月上升，行业利润水平环比估计有20-30%的增长，四季度大概率和三季度差不多，下半年比上半年预计或有40-50%的增长，对于大部分企业EPS有明显增厚。

限产预期涨价，铁矿石价格大跌，叠加“金九银十”旺季需求，钢铁板块的逻辑变了，但估值却几乎没有变化，中证钢铁很长一段时间估值一直维持较低水平，最新估值11.86倍，位于历史百分位48.89%的较低水平。

随着钢企业绩的提升，资本市场必将对钢铁行业进行深度的基础研究，重新认识这个行业，重新对行业板块予以恰切的估值！辉哥认为，逻辑变了，估值有待提升！进击中的钢铁板块将迎来戴维斯双击！后市值得关注。

坚持独立思考，分享发现和价值，致力为股民朋友输出有用的参考，谢谢你的浏览！

李白水-美股未来科技

欧洲央行放风taper，美股指数窄幅震荡，纳指相对较强。其实欧洲搞taper比美国还难，毕竟负利率都整这么久的地方，市场哪里肯买账。中概有不错的回弹，bili拼多多理想等二线成长涨幅较多，网易财报有点差但随着游戏板块一起大幅反弹。富途没有跟着中概一起反弹，高开4个点后跳水，收涨0.45%。q2财报数据其实和预期差不多，营收和利润等各项指标环比降挺多，主要受港股和中概行情影响。

富途较好的方面在于人均资产仍有50w港元，这是未来营收的保障。从180跌下来其实已经反映了预期，现在再跌更多可能是相关政策监管不明朗。单从估值上来看，对于一家保持3位数增长的企业来说，40pe很低了，比东财还低不少。所以潜在的政策杀tam逻辑，是真正的鬼故事，虽然希望这种永远别来。

小肥财

近一年来，在“三道红线”等政策的连续影响下，中国房企的估值不断走低，几乎已经成为A股的垫底行业，但近期地产股却偶尔大涨。最近发布的中报显示，头部房企仍然处于稳定的增长中，虽然万科中报归母净利下滑了12%。随着行业的调整、风险的释放，头部公司的优势将会继续扩大，地位也将更稳固。

虽然地产股几无可能实现很好的增长，但是对于投资者来说，头部房企仍具有配置价值，较好的安全边际；高分红（万科管理层曾说如果没有好的项目宁可分掉）；头部公司市场份额的提升；多元化转型带来的估值提升。对比中美房企可以看到，美国房企的估值明显高于中国房地产企业。新型城镇化仍是房地产行业最大的制度红利，市场很大，需要房企做的事也很多。

黄半仙

前天游戏发大利空，昨天游戏板块跑出了分化，并且腾讯先跌后拉，日内波动超过七个点，虽然关于游戏的利空比预期的还好一点（一开始给的假设是直接脸部识别，然后取消未成年人注册资格），但是在日内就完成翻转确实有点没想到，短期盘面情绪也从悲观转为乐观。第二次日线筑底也不太会被打破了。

之前做了一个测算，把市场所有已有风闻的利空假设全部算落地叠加起来，在不换估值体系的前提下，腾讯的底部区间是420-440，近期盘面似乎也在顶着非常密集的政策轰炸印证这个趋势。换句话说，在以目前市场能够听说的利空中，会在上述底部中反复打磨。

SuperZ

关于共同富裕的理解，核心就是先富带动后富，绝不是要劫富济贫。市场在担忧大而不倒的公司会去对抗监管，比如滴滴这样的例子，从而会受到更严格的管控。这在一定程度上是有道理的，企业是需要对自己的经营做一些修正，跟zf之间的关系和对于政策的理解也要重塑，但这不意味着要把所有的互联网大平台都放到对立面。

更多是在宏观环境发生变化后，怎样更好地去理解宏观环境变化带来的政策调整。企业和zf之间终将会取得一个新的平衡，具备更好组织架构、内生增长力的企业在这样的调整国产中是有机会抓住新的机遇的，比如投了1000亿在创新产业上的腾讯。

股价往往会对监管的调整作出过度反应，但调整之后，会有新的增长爆发动力出来。

飞鼠溪

关于白酒，最近看经销商的反馈，有几点可以关注：

1、这几年酱酒的开瓶率比以前高，但囤货也比以前多；

2、酱酒价格上涨趋势可能基本结束，未来除非二线名酒做成一线，或者进行产品的升级换代，无法继续提价；

3、酱酒的风险在于，之前酱酒价格一直上涨，主要是供需关系，而不是品质提升，2023-2025年酱酒产能会有一个释放，产能上来后，行业可能会重新洗牌。

酱酒热所导致的未来潜在的酱酒产能释放，以及可能的产能过剩，会怎么影响当前尤其是次高端的格局，是后面抄底白酒需要考虑的一个问题。

果牛

短线聚光灯彻底聚焦周期资源板块，午后大金融拉升、北上资金加速流入与顺周期共振。最强的主线，不会轻易倒下，即便全场哀嚎，或是深V，还是最先爬起来的那一位。周期资源主线的地位今天继续加强，但核心个股已到相对高位，没有前期的利润垫还是挖掘“三低”个股比较好：低估值、低价、低估值、低位。

题材方面环保股爆发首日，受高层亲自部署污染防治攻坚战利好刺激，板块多只个股开盘秒板。本质仍是短线资金高切低。这块大部分个股质地不太好，缺乏业绩支撑，观望为主。

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