今天市场普涨，市场重新回到阔别已久的3000点以上，这是11月5日之后的首次，现在已经是电子行业的结构性牛市了。

现在的市场上，想要找到现在尚未被资金所发掘的电子股已经十分不易了，不如把眼光投入到一些市场上的其他逻辑。

最近，多家券商指出，造纸行业现在正处于底部，箱纸板有投资机会，中泰证券指出，当下时点纸周期类似16年年底造纸周期开启逻辑。明年一二季度可能因主动补库存带来淡季不淡行情。而2020年底前国家计划清零外废进口配额，原材料稀缺效应甚至有望带来类似于供给侧改革的预期催化逻辑。

截至目前箱瓦纸较8月最低点提价落实267/256元/吨。11月开始国废价格出现上行趋势，目前较低点提价142 元/吨，一方面因为成品纸价格预期好转，打包站开始惜售。另一方面大型纸厂意向维护废纸价格短期涨势，以助力成品纸上扬态势。

当前纸厂库存低，并且为春节安排停机时间较长，传统旺季下需求持续修复，预计废纸系涨价将延续至农历新年后。国内进口废纸政策收紧趋势延续，20年原材料缺口有望显现，废纸系纸价将趋势性上涨。

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公司产品以箱板瓦楞纸为主，截至12月中旬，行业箱板瓦楞纸均价较淡季低点已累计上涨约200元/吨(或5%左右），国废价格同步累涨7%，对价格形成支撑。我们预期公司4Q19业绩有望环比显著改善。

公司原料供应充足，美废跌价有望缓释明年成本压力。估计在2020年公司进口废纸配额收缩至80万吨的假设下，公司凭借海外布局的42万吨废纸浆产能，2020 年外废使用率仍有望超过20%，且在获取国废货源上相较小企业优势明显，能够保障充足的原料供应。

目标价3.9元

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