周四和周五医药股大涨，在三傻低迷、消费盘整之际，靠一己之力把大盘带到3600点，风头无两。

这个风头很大程度是因为上海出现了本土确定案例引起的。

医药股就是这样，随着经济增长，人们对于健康的关注越来越高，医药股很容易遇到风口，从这个角度看，医药股保持长期的高估值也是一种正常情况。

今天我就给大家分享一只医药股，稀缺性很强，护城河很强，是一只核心价值股。

天坛生物，公司从事的主要业务是以健康人血浆、经特异免疫的人血浆为原材料和采用基因重组技术研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务。在研和在产品种包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等血液制品。

我一说大家就懂了，在我国，血制品企业需要获得省级政府卫生行政部门核发的《单采血浆许可证》才能进行采浆活动，且在一个采血区域内（一般为一个或数个县级区域）只能设置一个单采血浆站。

这个行业护城河极深，2001 年后无新批血制品生产企业，且新建浆站门槛高。①地区限制：可选区域由省、市、县级政府规划和审批，且在同一地区只能设置一家浆站②企业限制：血制品生产单位注册血制品品种不得少于6 个，且需同时包括人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子类制品。所以我说这是真正的特许经营权市场，完全没有竞争。

但是我们市场对血制品的需求是稳定增长的，这个也没有疑问。

这就是一个护城河极深，确定性极强的行业，没什么竞争，没有坏账的印钞机啊。

怎么看天坛生物的投资价值呢？

第一， 看血浆站资源

血液制品生产所需主要原材料为原料血浆，浆源是血制品行业最为核心的竞争力。在全国13个省/自治区设单采血浆站（含分站）59家，其中在营浆站53家。2020年上半年，公司所属53家在营业单采血浆站共计完成血浆采集量697吨，采浆规模保持国内领先。

公司为实现可健康持续发展，解决产能问题，成都蓉生在成都天府国际生物城园区，投资14.5亿元新建永安基地，上海血制在云南省滇中新区，投资16.55亿元新建云南基地，设计产能均为1200吨，未来将通过内部资源的调配和共享，充分发挥规模效应，不断提升血液制品业务的经营质量和效益。

新浆站拓展能力强，这是第一无二的优势。，2020年新增浆站3 家，且尚有4 家浆站尚未正式开采，有望近期实现开采。根据最新云南省浆站设置规划，未来3 年将新设浆站20 家，公司已在云南建立浆站和工厂，借助现有资源，有望凭借先发优势获得更多当地资源倾斜。

第二， 看血制品市场空间

公司拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ，破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白等14个品种，生产规模、销售收入均居于全国首位，规模优势明显。

公司目前以人血白蛋白和静丙销售为主，产品较为单一，综合利用率仍然具有提升空间。公司目前血浆综合利用率较低，一方面是因为公司自身生产的血制品品种类型限制，公司凝血因子类产品尚未实现布局，另一方面是因为公司旗下的几家子公司由于成立较早，目前设备老化拖累生产效率与新产品生产能力。

从吨浆收入来看，公司2019 年吨浆收入约为192 万元，在头部血制品企业中相对较低，国内吨浆收入水平较高的华兰生物、博雅生物2019 年吨浆收入约为260 万元，较天坛生物高38%。从吨浆利润来看，公司2019 年吨浆利润约为52 万元，吨浆利润水平较高的泰邦生物和博雅生物2019 年吨浆利润超过100 万元。

由于血制品企业的血浆采集成本相差不大，企业利用几乎同质的血浆生产出的产品种类越多，生产工艺收率越高，就能摊薄平均成本，实现协同效应。所以说公司的现有产品盈利空间就很大，公司目前血浆综合利用率较低的障碍都是可以解决的。

第三个，大股东优势

这么特殊的行业，股东背景和能量就很重要了。公司实际控制人国药集团是由国务院国资委直接管理的中国规模最大、产业链最全、综合实力最强的医药健康产业集团，以预防、治疗和诊断护理等健康相关产品的分销、零售、研发及生产为主业。

国药集团给企业带来强大的渠道优势，终端市场不断开拓。公司及各所属企业依托国药集团与各地战略合作背景，积极争取各级政府及卫生健康行政主管部门支持，公司坚定不移推进终端医院网络建设，扩大进入终端的数量和比例，根据医院的学术影响力对医院进行分类，加强重点区域核心医院的进入和推广工作。

2019 年，公司覆盖终端总数达15114 家，同比增长28.3%，其中药店覆盖5017 家，同比增长36.11%；进入标杆医院31 家、重点开发医院52 家，已基本覆盖除港澳台地区外的各省市地区的重点终端。

总结一下：天坛生物专注血制品行业，在核心资源血浆站方面拥有的数量和规模领先，未来的扩张能力极强，在产品的开发和推广方面具有很强的提升空间，最重要的是背靠国药集团，公司在各种资源的获取和行政审批方面具有很大的优势，在一个行政控制的特许经营行业至关重要。

最近我就去献血了，大学时候和刚参加工作的时候献血比较多，最近五年没献血了，先后去了两次采血站都因为谷丙转氨酶高没通过筛选，非常遗憾。我不吸烟，不喝酒，20年因为补打乙肝疫苗做了全套的肝功能测试，肝功能肯定没问题，所以可能的原因就只有熬夜和饮食油腻这两个可能性了。

虽然没有献血成功，但是我填了长期献血志愿和捐献骨髓的志愿书，不知道以后会不会接到电话让我去为社会做贡献。

无偿献血没有钱，我为什么去献血，甚至愿意捐献造血干细胞呢？可能是出于一个人的公德心吧，我觉得如果有一天真的帮到别人了，也是一件值得欣慰的事情。

谷丙转氨酶含量高也给我的身体健康敲醒了警钟，我们做投资核心靠的是复利，所以身体很重要啊，未来我和大家的交流主要就是发文章和直播的形式了，大家有问题可以在微信公众号或者知识星球留言，我看到后会回复，一对一的微信聊天实在是力不从心了。

在未来的时候，随着衣食住行的基本需求能够得到满足后，相信越来越多人对健康的重视程度会大大增加，医药行业和保险行业必将迎来一个大发展，在GDP的占比也会越来越高，这是一个基本的判断，这两个行业中掘金，胜算远超其他行业。

我的微信公众号：股海沉思，欢迎关注，一起聊投资。