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本篇报告为A股市场首篇系统梳理香港市场TMT公司基本面的报告，共涵盖26家核心TMT公司。

1、首先再回顾一下我们第一期报告的主要要点

4月6日，我们发布研究报告《内资直投港股开闸，优质标的迎来历史机遇》，附港股通标的第一期，4月8日恒生指数大幅上涨3.80%，部分港股通标的及科技股涨幅在20%以上。在该报告中，我们认为优质的港股标的具有历史性的战略投资机遇，主要的理由包括：

1) 港股“洼地”优势明显，极具估值吸引力：去年11月份至4月7日，恒生AH股溢价指数从不到100飙升至132。估值来看，A股中小板市盈率59倍，热门的TMT板块估值普遍在100倍以上。而港股通标的里面电信/信息技术等标的，平均市盈率才18倍左右（截至4月6日）。

2) 政策支持为资金进入港股市场扫清了障碍，资金导向作用已经显现。截至目前沪港通可用额度仍然高达2116亿元。A股市场日均换手率超2.50%，创业板超6.30%；而港股截至4月6日前年内日均换手率才0.26%，交投极不活跃。在证监会的《指引》、保监会的《通知》相继发布后，资金已明显进入香港市场，港股通使用额度已一路飙升。4月8日节后第一个交易日，港股通105亿人民币额度快速用尽，但总额度仍有2116亿元尚未用完。

3）长期来看，需要充分认识香港市场在“人民币国际化”、“一带一路”走出去战略具体实施上的重要性。香港市场长期积累的便利的金融基础设施优势，是人民币国际化战略的一个天然通道；而大量港交所上市的中资企业，更是“一带一路”战略加强内外资本沟通交流的最佳平台。香港市场作为“人民币国际化”及“一带一路”走出去的重要桥头堡，非常迫切的需要增强中资资本的话语权。搞活相关标的，成为增强话语权的重要手段。而从时间点上来看，现阶段也处于最佳时期：美联储货币政策正常化预期或将导致部分美资回流；外资对中国经济的系统性悲观使得港股中资企业系统性低估；A股市场的集体性上涨，全民赚钱效应提升，又为吸引部分资金进入还未大涨的港股市场创造了必要条件。

2、港股通第二期：TMT标的全梳理

纵观A股市场过去3年牛市全程，TMT板块是毫无争议的龙头。与A股的狂热相比，港股众多TMT相关标的，股价整体表现都远逊于A股市场，普遍估值20倍左右。

本期报告，我们系统梳理了港股科技股中的重要标的，供投资者参考。从成长性、A股关联度等方面，我们建议投资者重点考虑的TMT组合为：

金山软件(3888.HK)、智美集团（1661.HK）、科通芯城（0400.HK）、慧聪网（2280.HK）、中软国际（0354.HK）、金蝶国际（0268.HK）、神州租车（0699.HK）、博雅互动（0434.HK）、IGG（8002.HK）、天鸽互动（1980.HK）、安捷利实业（1639.HK）、华彩控股（1371.HK）、高阳科技（0818.HK）、联众（6899.HK）、网龙（0777.HK）、华南城（1668.HK）等。

此外，重点大盘个股包括腾讯控股（0700.HK）、中国通信服务（0552.HK）、联想集团（0992.HK）、中国电信（0728.HK）、中国移动（0941.HK）等，也值得重点关注。

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