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券商低估龙头

央企改革这个板块已经很久没听说过了,但却是最近这段时间的大热门。主要是以央企为控股股东的公司,所在公司往往都是行业代表。今天看的这家公司,不仅仅是央企改革板块中的代表股,同时也是券商板块低估值的代表龙头。

从股价上看,这家公司已经横盘相当长的时间了,从2020年初至2021年末,横盘时间已经近两年时间。

同时,这家公司三季报利润达到了175个亿,是同期东方财富62个亿的两倍多,股价却比东方财富还要低10元。那么为什么会出现这种情况呢,今天我们就来一探究竟,


下面,我们就来看看这家公司的行业地位和竞争优势如何,

就请这位“老大哥”来做个自我介绍吧,

“什么老大哥,把老字去掉。年轻人懂什么,我还没发力呢!”

“各位朋友,大家好!”

大家都知道券商板块的业务主要有四大块,分别是经纪、资产管理、证券投资和承销业务,

下面我们就来分别看看我在这四方面表现如何,.

经纪业务方面,

虽然现在随着时代的发展早就不是经纪一家独大了,

但经纪依然是券商的基本盘,哪怕是最近大火的财富管理,都需要建立在客户资源上面。

而我2021年上半年,客户数量累计超1,140万户,托管客户资产规模合计人民币9.7万亿元。

什么是竞争优势,这些庞大的客户资源就是竞争优势。

而除了经纪业务之外,我的其他方面也都处于行业前列,

投资银行方面,

2021年上半年,我完成A股主承销项目92单,主承销金额人民币1,422.99亿元,同比增长8.01%,市场份额18.07%,排名市场第一。

资产管理方面,

2021年上半年,我的资产管理规模合计人民币13,909.62亿元,其中主动管理规模人民币11,663.68亿元,资管新规下我的私募资产管理业务市场份额约13.84%,排名行业第一。

大家近年来对财富管理关注得比较多,不过可能不少人都忽略了我的存在,实际上,

我2020年代销金融产品达到了9447亿,而同期的广发代销产品金额为7088亿。

2021年上半年我代销金融产品也达到了4356亿。

所以,在财富管理方面,我的业绩也是有目共睹的。

我是谁,相信大家都已经猜到了,不过先别着急下结论,

因为我们不能只听一面之词,我讲完了我该说的,接下来,就把话筒交给长风,他在文章的末尾会揭晓我的身份,希望大家先保持中正平和的心态,客观公正地了解完我更立体的形象之后,再去揭晓最后的那个答案。

谢谢长风为我准备的这个舞台,朋友们咱们下次再见!


好了,看完了这家公司的自我介绍,相信大家对这家公司也大致心里有数了,从公司来看,行业地位明显,但是为什么在股价上却没有什么反映,

它的内在质地,现在到底如何,接下来,就来梳理一下公司的基本面财报,来为大家提供一个更加立体的视角来看公司,

美国顶级评级机构晨星公司的研究负责人帕特·多尔西,曾经说过,发展一套投资哲学,弄清楚公司的竞争环境,分析公司和股票估值。

所以,长风发文并非为了推荐股票。而是以一致性的投资哲学来解读一家公司。把14页的财报浓缩为2000来字,为大家梳理一个系统化的体系去解读公司的财报。

本文所有的内容,均来自该企业的财报,并没有任何个人观点。发文的目的是帮助大家更系统地去解读上市公司的财报,发现上市公司财报背后的语言。

先看公司的成长性,

可以看到,公司从2016年的380亿到2021年3季度的578亿,营收出现了明显的增长,

最近五年营收的增长幅度为43.11%。

2016年至2020年,平均每年的营收增长幅度为1.94%。主要是因为中间经过了2016年和2018年两个熊市,导致当年的营收增速下降。

而从主营利润来看,

公司的主营利润和营收变动一致。总体也增长明显,

从2016年的103亿,增长到了2021年3季度的175亿,增长幅度为69.9%

但是从过去五年平均每年的增长幅度来看却不太理想,平均每年利润增长率只有-0.63%。

同样是因为2016年和2018年的熊市,当年的利润增长率出现不同程度的下滑。


看完了公司的成长性,再来看看公司的收益性情况,净资产收益率越高的公司,意味着资产利用效率越高,自然也越能得到市场的关注

可以看到公司在2016年和2018年,净资产收益率都出现了不同程度的下降。

而自2019年起,公司的净资产收益率逐年提升。

结合公司的营收和利润来看,公司的业绩和市场行情是息息相关的,行情好,则业绩好,行情不好则业绩下降。

作为证券行业的龙头公司,也不能幸免。


所以,我们可以看到,公司最近几年股价表现不佳,并从券商市值一哥的位置上退下来,

很大一部分是同公司的成长性有关的,

在经过这么多年的发展之后,公司的成长性已经不大明显了,

更多的是跟随着市场行情而出现增长,行情好,则营收增长,利润增加,行情不好,则营收下降,利润降低,

仍然是传统券商的模式,相比东方财富这类互联网券商,比成长性就吃了大亏。

毕竟东财2016年至2020年,平均每年的营收增长速度达到了28.3%;而利润增长速度达到了46.06%。

但是公司也有其自身的优势,作为传统券商的代表,拥有庞大的客户基础,在经纪、投行、资产管理等业务方面仍处于行业领先的地位。

这种规模优势,在可见的时间段内,是难以超越的。


以上这家公司就是在A股上市的中信证券,股票代码600030.

请注意:文章既没有推荐中信证券这只股票,也没有说中信证券公司有多么的好。只是以系统化的分析逻辑梳理了该企业的财报,包括亮点和暗面。本文中的内容与数据,在这家公司的财报和公告中均能找到出处。

长风为13年金融市场实践者,历经多轮牛熊,在多个金融领域都有丰富的市场经验,

对股票和交易充满热情,愿意为之付出时间、精力、资源去实践,去搜集股海中的珍珠,

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