作者 | 陈思清

来源 | 野马财经

二十五年时间，弹指一瞬。如果说，1995年的华光新材，只是钎料行业冉冉升起的一颗新星，那么2020年8月19日上交所的一声钟响，则将华光新材推向了更广阔的资本市场舞台。

现如今，华光新材凭借多年的技术积累以及持续的研发投入与创新，不断推出绿色钎料、节银钎料、真空钎料、复合钎料等新产品，丰富的产品体系进一步巩固了华光新材的行业地位。

8月19日，“中温硬钎料单项冠军”杭州华光焊接新材料股份有限公司（以下简称“华光新材”或“公司”，股票代码为688379.SH）在上交所科创板上市，发行2200万股，发行价为16.78元/股，募集资金总额3.69亿元。

华光新材开盘价为47元/股，收盘价为50.21元/股，收盘价较发行价上涨199.23%。以收盘价计算，华光新材市值为44.18亿元，市盈率为157.46倍。

坚守本源，25年始终专注主业

华光新材创立于1995年，专注研发、制造、销售钎焊材料，致力于提供焊接整体解决方案，被评为中温硬钎料行业“单项冠军示范企业”，在铜基钎料和银钎料等中温硬钎料行业的市场地位突出，是国内钎料行业的领先企业之一。

截至招股说明书签署日，华光新材的控股股东、实际控制人为金李梅。金李梅直接持有公司49.67%的股份，并通过通舟投资间接持有公司14.17%的股份，合计控制华光新材63.84%股份。

创立25年以来，华光新材始终专注于钎焊材料。钎焊材料是一种在不破坏母材的情况下，将同种金属、异种金属、金属与非金属之间连接的功能性焊接材料，适宜连接精密、微型、复杂、多焊缝或异种材料的焊件。

在制造业的生产过程中，通过钎焊将金属结构件连接为成品，大大简化了金属材料成形的工艺流程、减少了机加工的工作量，显著提升生产效率并降低加工成本。除了连接功能，钎焊材料还需要具有导电性、导热性、耐热性、密封性、美观、抗腐蚀等一项或几项特殊功能。

虽然不为大众所熟知，但钎焊材料与国计民生各个领域息息相关，运用在如制冷产业链、家电、真空器件、电机、燃气采暖、水暖卫浴、汽车配件、工业刀具、电子器件、眼镜、轨道交通、航空等多个领域，被誉为“工业万能胶”。

报告期间，华光新材业务模式稳定，收入和利润呈持续增长趋势。2017年-2019年，公司营业收入分别为6.22亿元、6.7亿元、7.67亿元，归母净利润分别为4126.07 万元、4943.24万元和5932.23万元。

图片来源：招股说明书

具体来看，华光新材的产品可分为铜基钎料和银钎料两大类。2017年-2019年，公司来自于铜基钎料的收入占比分别为56.29%、57.11%、52.31%；来自银钎料的收入占比分别为43.71%、42.89%、47.69%。

最近三年，华光新材铜基钎料与银钎料的收入规模均呈现上升趋势，从收入构成来看，受益于真空钎料销量上升以及银价上涨等因素，2019年标准银钎料占比上升明显，银钎料收入占比同步上升。

值得注意的是，为满足客户对钎焊材料的不同性能需求，华光新材在银、铜金属元素的基础上，还通过研发添加其它金属与非金属元素，形成不同的配方，再根据下游行业应用的工况条件不同，设计不同的生产工艺，制成尺寸、形状（形态）各异的产品。

经过长期持续的研发创新及产品的更新换代，华光新材已形成了“多品种、多品规”的产品体系。按照合金元素的成分、含量不同区分为品种，若同时考虑形状、尺寸、公差等规格因素区分为品规，以2019年为例，公司钎料产品的品种有170多种，品规为2800多个。

据了解，得益于“多品种、多品规”的产品体系，华光新材已拥有一批长期稳定的客户群体，2018年拥有600多家客户。

华光新材主要客户有美的、格力、海尔、海信、奥克斯、格兰仕、GMCC、凌达、海立、松下、三菱电机、丹佛斯、约克、麦克维尔、日立、SIEMENS、三花智控、中国中车、哈电集团、东方电机、上海电机、湘潭电机、宝光、旭光等世界500强和海内外知名厂商

一串亮眼的客户数据勾勒出高质量发展的脉络，勇立潮头的华光新材，风帆正劲。

科技赋能，硬钎料产量市占率14.19%

在良好的盈利能力加持下，本次上科创板，华光新材选择了第一套上市标准，即“预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。

众所周知，科创板是未来高科技企业的集聚地，而研发投入无疑是检验企业科创属性的“硬核”指标。

出于对产品技术创新工作的重视，华光新材一直保持较高的研发投入水平。2017年-2019年公司研发费用占收入比例逐年增加。通过持续的研发投入以及多年的技术积累，公司相关钎料产品及工艺设备的核心技术已处于行业内领先的水平。

华光新材曾参与起草《银钎料》（GB/T10046-2018）和《铜基钎料》（GB/T6418-2008）等若干项涉及硬钎料的国家标准。2017年，全国焊接标准化技术委员会确定华光新材为新修订《银钎料》国家标准的第一起草单位。

截至招股说明书签署日，华光新材已取得国家知识产权局颁发的《专利证书》63项，其中发明专利24项，实用新型39项；正在从事的研发项目共计13个。

进一步来看，华光新材科技成果主要分为产品配方和制备工艺两大类，包括节银钎料配方技术；绿色钎料配方技术；真空钎料配方技术；复合钎料配方技术；预成型钎料制备技术；中温钎料水平连铸技术；钎焊材料自动清洗和装备技术；钎料一体成型技术等。

在2017年，由华光新材作为主要研制推广运用单位与国家级重点实验室等科研院所以及同行共同开展的“钎料无害化与高效钎焊技术及应用”项目获得国家科学技术进步二等奖。

此外，华光新材还曾获得了中国机械工业科学技术一等奖、单项冠军示范企业、国家火炬计划产业化示范项目、浙江省重点企业研究院等一系列与技术相关的荣誉。

图片来源：华光新材官网

华光新材在技术上的持续投入，正是它能保持市场地位领先的原因所在。

目前，我国钎料生产企业有500多家，其中硬钎料规模以上企业70余家，主要分布在长三角区域，浙江、江苏两省企业占比达50%以上。现阶段，我国钎料生产企业较多，但生产规模较小，生产自动化程度不高。

经过二十五年的发展，华光新材构建了持续的自主研发与技术创新、多品种批量化生产、优质技术服务等优势，形成了较高的市场规模，在行业内市场知名度较高。

根据中国焊接信息网数据，2018年我国钎料产量约18.5万吨，其中硬钎料产量约为3.5万吨。华光新材2018年钎料产量约为4967吨，若以国内硬钎料产量规模计算，则公司市场占有率约为14.19%；若以国内钎料产量规模计算，则公司市场占有约为2.68%。

如今，华光新材已成为我国钎焊材料制造行业引领材料研发与应用的主要企业，在铜基钎料和银钎料等中温硬钎料领域的市场地位突出，更是我国最大的中温硬钎料研制生产企业。

华光新材进行上市路演时，保荐代表人陈召军称：“华光新材凭借长期的技术积累以及技术创新机制，随着公司钎料生产规模的上升，公司未来在钎料行业的市场份额将会进一步上升。”

此次登陆科创板，意味着华光新材走上了更广阔的资本市场舞台，融资渠道进一步打通，自此掀开了发展历史新的一页。

绿色发展，铺就未来发展快车道

随着我国环保政策的趋严，以及环境问题成为世界关注的热点，制造业需改变传统的制造模式，推行绿色制造技术。华光新材所在的钎料行业也不例外。

为开拓国际市场，我国钎焊材料需要满足欧盟、日本、美国等国家的环保要求，保证相关产品符合市场准入条件。由于传统钎料中铅、镉元素的毒性严重危害着环境及人类健康，欧盟已明确提出全面禁止含铅、镉的钎料的使用。

放眼钎料行业新技术未来趋势，在钎焊材料方面，将主要发展绿色化，活性化，复合化，细晶、微晶、非晶化，低成本化和高效化钎料。

钎焊材料的绿色环保不仅指材料配方绿色环保，还指客户在使用钎料过程中满足绿色环保要求。例如，药芯及药皮钎料在钎料制备过程中复合了钎剂，减免了客户在使用过程中需要人工涂抹钎剂的工序，这可大大降低钎剂消耗量，减少对环境的污染。

在此背景下，华光新材顺应行业发展趋势，对产品绿色化给予足够的重视。

在华光新材的核心技术当中，“绿色钎料配方技术”杜绝了银、铜钎料制造及钎焊过程中有毒有害重金属镉元素的环境污染，并且公司研制的药芯钎料、药皮钎料等复合钎料减少了钎剂使用量，显著减轻了钎焊过程的环境污染压力。

与此同时，2017年-2019年，华光新材来自绿色钎料销售收入也逐年提升，分别为1.15亿元、1.03亿元和1.35亿元，占收入的比重分别为18.5%、15.37%和17.61%。

作为一家国家高新技术企业，华光新材深知只有不断创新，才能始终立于行业潮头。

华光新材本次上市拟募集资金3.69亿元，其中约1.79亿元将投向“年产4000吨新型绿色钎焊材料智能制造建设”项目，建设的新型绿色钎焊材料包括高性能的铜基钎料、银钎料、真空钎料、药芯钎料、药皮钎料、钎焊膏等。

图片来源：招股说明书

华光新材表示，上述项目建设将提高公司整体生产技术水平，提高公司生产效率和产品质量，从而整体提升企业核心竞争力，加快推动钎焊材料制造行业的产业升级。

据招股说明书，未来三年，华光新材将继续顺应行业产品绿色化、节银化、柔性化、洁净化等趋势，以新材料研发和先进加工技术的研发为主攻方向，保持并进一步扩大公司在国内银钎料、铜基钎料行业的技术领先优势。

在顺应新材料领域发展方向的同时，华光新材还将不断进行技术创新与产品研发，在巩固中温硬钎料优势地位的同时，进一步牵手电子浆料、软钎料以及高温硬钎料等领域的专家与企业，共同提升整体工业连接水平，成为国际上具有一定影响力的钎焊材料及其解决方案供应商。

25年专注主业，坚持绿色化发展道路，“中温硬钎料单项冠军”华光新材8月19日正式登陆科创板，踩下资本“油门”，融资渠道将进一步打开，有助于其未来瓜分更大的市场蛋糕。