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沉寂5年的中证500指数或脱颖而出

8月10日,A股市场震荡攀升,主要股指走势分化明显——以白酒为代表的“老白马”卷土重来、以新能源为代表的“新白马”表现低迷。

盘面上,存量资金博弈明显,大金融、白酒、大消费等继续反弹,半导体芯片、锂电池等热门赛道延续估值回调、全天弱势领跌。

截至收盘,上证50指数收涨1.65%,领涨全A股股指;上证综指收涨1.01%,报3529点;创业板指收涨0.34%,报3468点。

核心指数分化严重是A股市场今年前7个月的表现特征。年初时白酒、食品饮料等核心资产领涨;4月以后,资金抱团半导体、光伏、新能源等成长赛道,蓝筹白马“失宠”。

热点高速切换下的短期极致市场风格加大了散户的投资难度。伴随着老白马的集体反攻,新能源、半导体等热门赛道股渐入中级调整阶段,市场风格会再度转换吗?

超跌“老白马”的续涨动力难言持久

8月10日,以白酒为代表的老白马股集体反弹。截至收盘,贵州茅台(600519.SH)大涨逾6%,水井坊(600779.SH)、舍得酒业(600702.SH)双双涨停,板块个股全部收涨。

“我们看到,金融、消费等权重股的上涨带动了沪指重回3500点,但成交量没有明显放大,说明市场还处于存量资金博弈阶段。资金在锂电池、芯片、光伏、新能源车等估值高位板块遭遇杀跌,前期超跌的大消费、金融等板块获得流入,博弈是相当明显的。”一位资深市场分析人士对第一财经记者说。

当前,A股仍处于震荡期,增量资金入场规模有限,存量的主力资金没有作出表态向上还是向下,而是选择高低切换。

“1~7月,核心指数分化严重,像科技龙头、小盘成长明显上涨,而消费龙头、上证50指数跌幅超过10%。这背后反映的是,在经济复苏阶段,投资者更青睐业绩高增长的高景气板块,比如新能源汽车、光伏、顺周期等。”耀之资产投研部在接受第一财经记者采访时说,“目前看来,由于高基数且内需转弱,工业企业盈利增速逐步进入下行周期,我们可以考虑提前布局稳定增长的行业以增强组合的防御性,超跌的上证50也是不错的投资选择”。

与此同时,8月以来,半导体、芯片板块就率先进入了估值调整阶段。截至最新收盘日,22只半导体股8月份跌超10%,多为前期猛涨的北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、士兰微(600460.SH)、晶丰明源(688368.SH)等龙头股。

二季度以来,资金大买科技股是因新能源汽车、半导体等行业具备较长时间景气度,市场对这些行业的成长预期高。但随着个股估值快速拔高,有持筹者的信心动摇加剧了板块震荡。

耀之资产投研部对记者说:“出现机构抱团现象的根本原因是,机构投资者能很快识别出高景气度的板块,并由于相似的价值投资理念和定期业绩考核机制的原因,逐渐调整到集中持股。所以,这波科技股上涨的根本原因是行业景气度高涨。但要注意的是,如果这些板块业绩一旦无法持续超预期,双杀风险也较大,从而触发抱团瓦解。”

对于热门赛道的调整,前述资深市场人士说:“热门赛道步入技术性调整并非坏事,高估值需要业绩高速增长消化,半年报是验证科技板块成长性的‘初始’。”

市场渐入均衡,中小盘蓝筹能否接棒行情

在接受记者采访的多位业内人士看来,市场震荡期间虽难令风格真正切换,但短期极致风格已过,投资者可考虑把握后续行情。那么,今年后4个半月的行情机会可能存在于哪些板块?

我们不妨先梳理下截至最新收盘日的A股主要股指变化。截至8月10日,创成长、创业板50、创业板综指领涨A股28个主要股指,主要是由于创业板是锂电池、新能源汽车、光伏股的主要集中地;跌幅方面,上证50、中证100、上证180、沪深300、中证800等5个指数年内录得下跌;进一步来看,中证500、中证1000和科创50指数年内分别上涨10.24%、13.59%、14.01%,表现可圈可点。

一个值得注意的现象是,8月10日,中证1000指数盘中一度涨至7566.73点,收报7549.55点,涨0.57%,创下自2017年11月24日以来的新高。

进一步来看同样反映中小盘股走势的中证500指数。数据显示,该指数自2020年7月以来整体处于盘整态势,于今年3月中旬,从6033点左右开启慢涨行情。截至最新收盘日,中证500指数报7019.23点,收涨0.57%。

中证500和中证1000指数的主要区别在于成份股不同。中证500的成份股选取是剔除沪深300指数的成份股后,选择总市值排名靠前的500只股票,更能反映部分中小市值公司的股价表现。

还值得注意的是,2016年~2020年的5年间,中证500指数均跑输沪深300指数。今年以来,中证500指数涨10.24%,沪深300指数跌3.23%。5年后,中证500指数终于扬眉吐气了一把,也让市场内关于中小盘股后市表现的讨论越来越热。

Wind数据显示,截至最新收盘日,中证500市盈率(TTM)为22.26倍,处于历史7.81%分位点。进一步将时间维度拉长至10年来看,中证500指数的市盈率(TTM)中位数为29.46倍,意味着当前的市盈率处在历史较低水平。

“我们认为,A股今年后4个月的行情大概率会走向‘均衡化’。但这并不是简单的高估值板块大幅回调、超跌白马价值股补涨。”上述资深市场人士说,“市场平衡的过程刚刚开始,高估值和超跌会迎来相应的合理性、修正性的下跌、补涨。趋势性的行情机会更多存在于前期轮动较少的板块,如具备一定成长性的高端智能制造行业等细分领域的龙头股,业绩预期、估值合理都是重要的考量因素”。

广发证券研报统计显示,今年二季度期间,各类基金对大市值股票的配置比例下降,转向配置中小盘股。数据显示,各类基金对沪深300指数配置比例由一季度的69.6%降至二季度的68.5%;对中证500指数的配置比例连续2个季度上升,由一季度的10.0%上升至11.5%。

目前,中证500指数的前十大权重股分别为天赐材料、格林美、特变电工、国轩高科、士兰微、中国宝安、酒鬼酒、桐昆股份、晶盛机电和科沃斯。

“机构过去3年多是低配中证500指数的,大盘蓝筹和创业板白马走出了2年多的结构性行情。从风格走势来看,中证500指数中,盈利增速客观、估值优势明显的个股有望获得资金更多关注。”前述资深市场人士说。

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