泰晶科技预计2021年实现归母净利润为2.15亿元-2.65亿元，同比增长456.81%-586.30%，实现扣非后归母净利润2.11亿元-2.61亿元，同比增长855.47%-1081.88%。

需求高增+国产替代助力公司成长

公司2021年Q4预计实现归母净利润为4,394.73万元-9,394.73万元，同比增长59.64%-241.27%，实现扣非后归母净利润为4,183.34万元-9,183.34万元，同比增长144.09%-435.83%。2021年，公司在电子元器件行业景气度提升的大背景下，在5G通信、大数据、物联网、汽车电子等主要市场的持续深耕，各领域业务发展趋势明朗。同时公司进一步扩充高端产品产能，持续优化产品、客户及市场结构，为公司业绩的高速增长提供充足动力。

石英晶振需求规模扩大

石英晶振作为“工业之盐”，是半导体核心基础原件。在消费电子领域，5G手机、TWS耳机、可穿戴设备等对于小型化和高频晶振产品的需求提升，据晶赛科技公告数据显示，2021年全球智能手机及可穿戴设备的晶振需求分别约为100亿只、5-10亿只;在汽车电子领域，智能网联汽车需用更多的频率元件，据晶赛科技公告数据，2020年仅中国市场的车规级晶振需求就将达到25.31亿只，未来伴随汽车销量提升，晶振需求规模将持续扩充。随着智能终端、可穿戴设备、汽车电子、Wi-Fi6等领域的快速发展，据中国产业信息网数据显示，预计石英晶振在2025年需求量将达到3125亿只，供需缺口达到1000亿只，晶振行业发展迎来新机遇。

长期成长动能十足

2021年公司持续加大优势产品的产能扩充，新增募投项目顺利实施推进，已完成MEMS微纳米光刻车间二期工程的建设与SMD系列高端小尺寸的扩产产线布局。我们认为随着新增产能陆续释放，片式微型kHz谐振器、小尺寸高频MHz谐振器、热敏TSX谐振器、TCXO振荡器等高附加值产品产能提升，公司产品结构更趋优化。此外，公司进一步加大优质客户导入与产品市场渗透，目前已有超40款片式产品通过了高通、联发科、华为海思、紫光展锐、卓胜微、乐鑫、恒玄、矩芯、全志、大唐微电子、昂胜微、复旦微等方案商的产品平台认证，产品通过主流通信厂商的芯片搭载认可，并产品的价格优势与品质提升为公司持续导入头部优质客户奠定坚实基础。我们认为，公司在下游需求旺盛，伴随高端产品产能持续释放、产品结构优化以及下游客户持续扩充，公司长期成长动力十足。

预测公司2021-2023年收入分别为14.10、20.61、28.98亿元，EPS分别为1.26、1.93、2.43元，当前股价对应PE分别为39、26、20倍，给予“推荐”投资评级。