市场量能处在相对萎缩的状态下，很多资金还在观望等待。由于决定沪指的板块较多，即使白酒龙头弱了，但部分资金选择了低估值的权重，所以沪指的调整空间并不大，但走强也有难度。创业板相较之下更多看电池龙头的走势，下方3039点的缺口早晚会回补，短期需要企稳的过程，中期看不用悲观。目前对于赛道股不用怀疑中期逻辑，就是市场情绪和风格带来的，类似去年3月份基金重仓股的下跌，后续只要机构开始干活，这类板块和指数都会逐步走好的，稳健的可以等机构动手后的右侧机会。

至于有声音认为风格会彻底切换到低估值板块，我觉得概率不大，或者说仅靠低估值走不了太远。如果一个行业仅有所谓的估值低，但是发展没有向好甚至没有拐点出现，那更多是短期资金避险或者买无可买的选择，一旦中期逻辑通顺的赛道股调整时机成熟，还会重新吸引资金，那目前所谓的低估值板块会被资金抛弃，短期在连续上涨后再去追更是不明智的。具体看视频！

此前疫情受损、目前存在于困境反转的行业肯定是接下来预期差最大的，后台也有投资者问到类似航空业今年能否出现这种局面。从航空业基本面看：由于没有去年完整的数据，目前估算2021年全行业民航旅客量同比2020年回升约5%，较2019年下降35%。其中，公商务有所恢复，团队游减少，占比只有2%，正常水平在10%。由此也能看到旅游业的恢复尚需时间，这与政策有关，继续呈现不稳定态势。

相较2020年，去年航空公司发现仅靠低价刺激不能有效增加客源，并且受制于油价上涨，所以也转变定价方式，估算2021年国内航线平均票价（含燃油费）同比上升14%，较2019年下降16%，其中7月接近2019年水平。就目前政策看，如果更多是就地过年，肯定会抑制飞机票的需求，目前机票预售量约为2019年同期的三成，后续临时购票的数量可能会增加。

大方向上看yq会逐步好转，理论上今年航空业量价将继续同比增长，但阶段性扰动必不可少。短期看，国际航线管制措施不会放松，恢复时间肯定会慢于国内。预计全年旅客量约2019年八成，国内航线恢复至2019年九成以上。但受制于政策和情绪，对于股价的扰动依旧存在。所以目前更多将航空、机场的上涨当做资金短期的选择，并不是基本面拐点出现，一旦赛道股重新吸引资金，这类品种还会走弱。当然，如果有几年的耐心，另当别论。

目前年报业绩预告披露的越来越频繁，对于业绩超预期的品种要重点跟踪。今天有业绩超预期股价但没有大涨的公司出现，由此很多投资者就认为不是利好，这是错误的，短期股价走势受情绪影响，更多要从业绩结果中看到公司竞争力以及行业的发展方向趋势，这才是超额收益所在。

如从德赛西威发布的2021年度业绩预告看：预计2021年实现归母净利润为8.00亿-8.50亿元，同比增长54.40%-64.05%，单四季度实现归母净利润3.1亿-3.6亿元，环比增长153%-194%，同比增长55%-80%。

只看结果，这份业绩预告是超出市场预期，虽然股价高开低走，这主要是市场情绪影响，如果情绪正常今天至少会是大阳线甚至涨停，包括隔膜龙头的情况也是类似。这些都是短期波动，不用过分在意，更多是要通过公司的业绩看到企业竞争力以及行业的发展方向趋势。

对于公司去年业绩大增，主要是智能座舱、智能驾驶及网联服务三大业务业绩稳步提升带来的。公司新一代自动驾驶域控制器产品IPU04于2021年10月首次下线，单车价值量相较于IPU03有较大的提升，并获得多个头部客户定点，2022年即将量产装车，将进一步推动智能驾驶业务发展。

对于A股上市公司而言，真正技术水平很高的企业并不多，更多都是与巨头合作为主。相较而言，此前市场把德赛西威、中科创达、华阳集团等当做龙头。德赛西威绑定了英伟达，而中科则与高通紧密合作，由于英伟达和高通在高阶自动驾驶进展不同，所以二者目前的预期也有所区别，西威已经进入放量期，创达稍慢但在下半年也将迎来高峰。此外，近期上市的激光雷达龙头矩光科技也值得中长期跟踪。（这类品种估值不会有便宜的机会，更多按照产业催化、市场情绪、调整位置综合应对）

智能化是我之前一直强调新能源汽车的另一大方向，去年资金已经开始挖掘，今年则会分化。2020与2021年是汽车电动化加速过程，2021四季度新能源汽车渗透率超20%，今年将有很多L2以上智能汽车落地，L3也会是各厂商比拼的，这将带来域控制器、芯片、激光雷达、毫米波、摄像头等机会，要持续跟踪。

袁月

多年实战经验，多次预判指数顶底，《证券市场红周刊》编辑。主攻消费和科技领域，擅于挖掘企业核心价值，利用估值策略寻找最佳介入时机，独创趋势稳赢交易体系。短线擅长把握板块轮动，总结看长做短、波段差价等操作方法。

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