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水利工程投资超万亿

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今年以来,全国累积降水量较常年同期明显偏多。目前南北方已全面进入主汛期,防汛将进入“七下八上”关键期,应进一步做好防汛救灾工作,推进重大水利工程建设。


7月13日,发改委披露今年及后续将安排建设150项重大水利工程,工程匡算总投资约1.29万亿元,能够带动直接和间接投资约6.6万亿元。截至目前,国家发改委已累计下达2020年度重大水利工程中央预算内投资528亿元。


水利水电指数本月涨幅达26%,近5日涨幅情况来看,板块内个股青龙管业超50%,钱江水利超40%,国统股份涨幅近30%。

我们认为,在此背景下,市场有两条主线可以跟踪:


1、汛期提前、来水偏多带来的水电大发机遇;


2、投资增长带来的相关机会,如防洪、泄洪对水利设施建设需求大幅提升,河道清淤及疏浚、排水管网加密、海绵城市、湿地建设等有利于涵养水源、防止城市内涝、提高排水效率等带来的增量空间。


一、水电——降水丰沛度历史罕见


降水丰沛异常,多个水文站已破98年历史记录。从主要水电开发流域来水状况普遍超预期。


长江流域:自6月1日入汛以来,我国长江流域6轮强降雨轮番来袭,平均降水量已经超过1998年同期。根据中国天气网数据,6月1日至7月7日,长江流域平均降水量达到346.9毫米,已经超过1998年的331.9毫米,成为1961年以来同期第二多。


澜沧江流域:根据昆明电力交易中心数据,预计7月澜沧江干流上游乌弄龙断面来水较多年平均基本持平,澜沧江区间来水较多年平均偏枯1成,整体来看来水状况相较上半年改善明显。


雅砻江流域:7月11日8时至12日8时,四川盆地东北部、南部、攀西高原部分地区降中到大雨,局部暴雨,降水量超50毫米的达16县75站。截至7月12日8时,雅砻江及大渡河多条河流已超警戒水位。


红水河流域:7月10日开始,贵州、广西等地遭遇大到暴雨,局地大暴雨袭击,广西资江、融江等7条河流11个站出现超警洪水。


短期来看,主要水电开发流域降水异常丰沛,来水持续发力,上半年压制水电表现的来水因素完全解除。中长期来看,大型水电将进入投产周期,降息背景下盈利稳健、现金流充沛、股息高的水电标的相对价值持续提升。


水电投资机会愈发凸显。相关概念股包括:华能水电、长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力、黔源电力等。

二、投资增长带来的机会


1、水利基建:洪灾期间多大涨


水利投资对于稳增长、扩内需、稳就业作用巨大。根据今年一季度末召开的国务院联防联控机制新闻发布会,国家确定的172项重大水利工程已开工142项,在建规模超过1万亿,重大水利工程完成率较去年同期提高2.3个百分点。


预计水利部近三年计划布局100多项重大水利工程,投资规模达上万亿。国家发改委副秘书长表示,今年及后续150项重大水利工程建设匡算总投资约1.29万亿元,能够带动直接和间接投资约6.6万亿元,年均新增就业岗位约80万个。


未来水利投资有望显著增加,这可能成为建筑板块估值提升的又一个催化剂。相关概念股包括:


中国电建:承担国内大中型水电站80%以上的规划设计任务、65%以上的建设任务,占全球50%以上的大中型水利水电建设市场;承建南水北调等重点工程;


葛洲坝:承建葛洲坝工程/三峡工程等;攻克23项世界级水利水电施工技术难题;


安徽建工:2019年安徽收入占比77%,水利订单占比6.5%;参与引江济淮等工程;


粤水电:2019年广东/湖南收入占比72.7/5.6%,水利水电收入占比57%;施工经验丰富、专业技术成熟。

2、建筑行业估值有望提升


主要逻辑如下:


1) 建筑板块大部分个股的估值仍然较低,尤其显著低于市场较为追捧的医药、科技等板块,估值差较大;目前南方水灾较为严重,正逐步发展至北方地区,国务院已部署进一步做好防汛救灾工作、推进重大水利工程建设。未来水利投资有望显著增加,这可能成为建筑板块估值提升的又一个催化剂。


2) 同时,建筑的基本面并没有那么差,行业竞争态势显著有利于行业龙头、细分子行业龙头、区域龙头的发展;应对疫情的逆周期调节政策又有利于建筑行业景气度提升;


3) 建筑行业实业的流动性料能持续宽松,而部分大型投资机构又宣布提升权益投资占比;


4) 上市的建筑公司绝大部分属于建筑行业的优秀公司,在未来行业整合的趋势中有望显著受益,其估值水平预计提升。


因此,不论从基本面、还是从催化剂,不论从长期、还是从短期,不论横向对比、还是纵向对比,建筑行业的估值水平都有望提升,不同公司市值大小不同弹性上可能存在较大差异。

更多精彩文章,可关注头条号:九方金融研究所,获得更多独家实用的观点!本报告由投资顾问葛骁林(执业编号:A0740619070003)撰写。本文所涉个股仅为案例分析,不作为投资建议,据此操作风险自担

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