到底谁才是火锅底料行业龙头-景合财经

没有什么事是一顿火锅解决不了的，如果有那就两顿！而提到火锅，就不得不提餐饮类上市企业龙头“海底捞”。它在自己上市的同时，还通过分拆，孕育了火锅底料上市企业——颐海国际。

日前，颐海国际还号称要降低与海底捞的关联交易，看来已经不满足继续抱大腿求发展了。这不免让人想起号称“A股第一支火锅底料”的天味食品。

一个从0-1顺利分拆上市，另一个耗时7年5次冲IPO终于上市，到底谁才是火锅底料行业的龙头企业呢？

火锅底料业规模高达200亿

年均复合增长率11.59%

2025年，火锅市场规模将达7880亿

2013-2017年，我国火锅业的复合年增长率为11.6%，增速不断放缓。不过根据智研咨询预测，未来，火锅市场规模将不断增长，预计在2025年将达到7880亿。

火锅底料行业规模破200亿

2017年，中国调料的市场规模大致在4100亿元，其中复合调料约为980亿，占行业的24%左右。而在复合调料中，火锅大概占1/4，规模约为200亿。

2013—2017年，我国火锅底料年均复合增长率为11.59%，预计2025年市场规模将超400亿元。

颐海国际、红九九、天味市占率排名前三

火锅底料行业竞争格局分散，主要参与者为专业调味料生产商、下游火锅门店、其他泛食品行业生产商。目前，火锅底料龙头企业主要为红九九、颐海国际、红太阳、天味、德庄。

按照2018年的市占率看，排名前三的是颐海国际、红九九、天味。颐海国际抱着海底捞的大腿，正式成为了中高端火锅底料之王。

我国火锅底料市场保持20%左右的速度保持增长，市场主要从口味上大致可以划分为川味火锅底料和蒙味火锅底料两类。根据沙利文调查，以麻辣口味闻名的川式火锅约占中国火锅餐厅市场的64.2%，是中国最受欢迎的火锅类型。

川味火锅底料以麻辣著称，迎合了川味火锅的发展和消费者嗜辣的潮流，其代表品牌有红九九、周君记、德庄、大红袍等。
蒙味火锅底料以鲜香闻名，迎合了蒙味火锅的传承和消费者对鲜香的要求，其代表品牌有小肥羊、小尾羊、红太阳、草原阿妈等。

行业发展前景广阔，潜力大

复合料占整个调味品的市场份额仅有24%，而火锅料占复合调味料的比重是20%。所以火锅料占整个调味品的份额是很小的，其未来发展空间较大。有句话叫“火锅料，炒一切”，其潜力不言而喻。

此外，火锅底料市场集中度较低，品牌知名度不高的企业市场份额在逐步减少，强势品牌在大幅度替换弱势品牌。

目前CR5市占率近30%，未来B端餐厅渗透率提升再加上C端家庭更健康的中高端产品加速，中高端玩家不仅“切蛋糕”替代小品牌，也“做大蛋糕”贡献增量，其市占率从2010年的15%提升至2017年的26%。

颐海国际VS天味食品

颐海国际是中国最大的中高端火锅底料生产商，公司和海底捞密不可分，为海底捞提供火锅底料并对第三方进行销售。

其早期和海底捞的共同成长已完成“0-1”的积累，分拆上市第三方业务爆发，在海底捞开到十几家店后，单点炒料就供不应求，所以颐海应运而生。

2006年，颐海国际在成都成功运营第一条火锅底料生产线；
2007年，它开始独立向第三方经销商提供底料；
2013年，颐海国际在开曼岛注册；
2016年，香港上市；
2018年，它的第三方业务已经占比超过50%。

再看天味食品，虽然被称为A股川味火锅底料第一股，但它从小作坊到行业龙头也历经坎坷，经过7年5次冲IPO才终于在今年4月上市。

天味食品其实最早是成都市金牛区天味底料一个小作坊，经过十年发展演化，2007年重组后正式改名天味食品；
2008年，它的“好人家”、“大红袍”品牌被评选为“四川省调味品五强品牌产品”；
2012年，与美国梦工厂合作，使用功夫熊猫著作权成功开发新品投放市场；
2015年，Nc系统上线启用，面向餐饮企业，全新推出餐调定制业务；
2016年，“有点火”品牌正式成立；
2017年好人家手工老火锅底料上市并热卖，同期推出有点火方便火锅。

实力大PK，谁才是真龙头？

颐海国际营收更高

天味食品的营收在2013年几乎是颐海国际的3倍，但是在2016年就被颐海国际反超，在2018年仅为颐海国际的二分之一。

尤其是近两年，颐海国际的营收扩张增幅非常大。