说明：本文章仅提供公司的基本数据，不做买卖分析决策，投资者自行判断。

1、主营业务

高端智能机械装备及其核心控制和功能部件的研发、生产和销售，并为客户提供个性化、多样化、系统化的智能装备自动化控制解决方案。产品包括自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人及智能制造系统。

从2021Q2营业收据可以看出，主要收入来源是工业机器人及智能制造系统和自动化核心部件及运行控制系统，收入占比分别为69.48%、30.52%。

毛利率分别为34.5%、30.26%，毛利率并不高。

境内销售占比59.73%，境外销售占比40.27%。

前五大客户销售额占比10.1%，并不高，不存在大客户收入占比高被替代的风险。

2、收入利润

公司收入在2016年之前一直不温不火，从2016年开始步入高速发展，2015到2020年，总收入从4.83亿增长到25.1亿，年化增长率39.04%。

扣非净利润变化与收入变化并不相符，2015到2020，扣非净利润增加并不明显，可以说或在原地踏步。我们可以想到，肯定是净利率下滑导致的。

3、利润率

毛利率比较稳定，在35%左右，虽然不算高，但也还不错。说明公司产品附加值并不算太高，技术含量有限，另外，也说明在该行业竞争烈度还好或者说公司的竞争优势还是比较明显的，否则毛利率很难维持在稳定状态。

净利率与我们前面的推测吻合，持续下降，这导致增收不增利的情况。我们去看一下三项费用情况，发现高达30%多，这属于非常高的水平了，以2020年数据看，管理费用率12.99%，占比最高，其次是销售费用率8.88%，然后是研发费用率6.73%，最后是财务费用率4.02%。在公司毛利率水平并不高的情况下，如此之高的三项费用比重，无疑导致公司净利率水平无比低下。

ROE和净利率的趋势一致，也是在持续下滑，在总资产周转率低下、财务杠杆已经比较高的情况下，如果净利率不改善，ROE显然也无法改善。

4、历史估值

公司历史最高市值364.11亿，最低市值65.08亿，平均值142.11亿，市盈率（TTM）最高值344.39，最低值62.07，平均值141.46，市净率最高值18.58，最低值4.02，平均值7.94。

当前市值210.99亿，市盈率（TTM）161.63，市净率8.23，接近平均值。港资持股市值46.46亿，占流通股比例25.53%，为港资持仓比例第四重仓股。

4、历史估值

很难想象为何这样一家公司会被港资买入比重这么高，实在看不到这公司有什么优势之处。