后疫情时代:经济复苏受益板块(2)——化工。
1,PVC涨价受益公司。
2,氨纶涨价受益公司。
2,醋酸涨价收益公司。
昨天我们讲了面板,今天讲下化工。化工是基础原材料,和有色类似,所以,经济复苏受益板块,化工必然是一个重要的选项。去年底到今年,化工板块因为涨价,行业龙头都走出了机构抱团的长牛走法。在一轮大宗商品上涨周期中,化工涨价应该会此起彼伏,经济短期如果快速复苏,需求端也会快速回升,化工的逻辑就在这里。
本人对化工行业的理解很浅,不专业,所以能够和大家分享的东西不多,今天讲三个涨价比较凶的化工产品。
1,PVC涨价。
PVC价格从去年开始进入涨价周期,去年12月份期货价格突破了9年新高,达到8560一吨,一波大幅回调之后,目前价格也在8200一吨以上。预期今年的价格维持在8000以上问题不大。驱动性事件有:第一,海外供货商3~5月份进行大规模检修,产能供应紧张。第二,寒潮影响了产能供应。第三,大宗商品涨价,化工品涨价预期。疫情目前在海外是逐步转好,但是,全面控制还需要时间,海外产能释放也没这么顺利,国内出口机会很大。
PVC目前有两种制作方法,乙烯法和电石法。当油价高于55美金以上的时候,电石法更加受益,低于55美金的时候乙烯法更受益,因为化工以原油为基础,原油价格低,成本就低。目前原油已经回到55美金以上,而且预期原油价格还要上涨,电石法PVC的公司要重点关注。
国内PVC涨价业绩弹性较大的公司:
中泰化学:产能183万吨,2019年PVC产值101亿,电石法一体化产业龙头,行业内成本控制算是第一方阵,业绩弹性是最大的。公司成本大概是4200元一吨,PVC价格维持在8200元一吨以上,一吨可以有4000多的盈利,算起来可以挣75亿以上,这是最简单的估算,实际情况复杂很多,不过这块今年至少上半年会有很大的业绩体现出来。公司还有一个主打产品粘胶短纤,产能约 73 万吨,假设粘胶短纤价差每上升 1000 元/吨,公司业绩就将提升约 5 亿元,业绩弹性极大。粘胶短纤价格也在大幅上攻中,受益纺织行业的复苏。券商给出的第四季度数据:粘胶短纤均价10350 元/吨,较前三季度均价上涨15.82%,目前查到的期货价格报价在15000以上。公司还有140万吨烧碱的产能,在化工涨价中期来到的话,也会不错。
新疆天业:通过资产并购,具备100万吨PVC产能。
君正集团:2019年PVC产值49亿,占比主营50%。
北园集团:2019年PVC产值73亿,占比主营70%。
2,氨纶
氨纶进入2021年价格涨幅很大,1月份到现在就涨了30%左右。氨纶主要产能在我们国家,疫情和经济复苏气候等原因影响海外产能,逻辑和PVC差不多,短期供需失衡是价格上涨的主要推动力,外加大宗涨价和经济复苏,价格上涨还有空间。
氨纶价格上涨业绩弹性排名情况:华峰化学>新乡化纤>泰和新材。
3, 醋酸。
醋酸的涨价异常凶猛,去年11月份的时候才3000多,12月份去到4800左右,回调到4000左右,现在已经到了5200左右,而且最新报价已经到了6000。
醋酸价格上涨业绩弹性最大的公司是江苏索普。2020年业绩大幅预增2.3~2.6亿,扣掉前三季度5000多万,四季度醋酸涨价贡献了非常大的业绩。12月份的价格才4800多,现在5000以上,而且报价还在上。
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