天然气产能今年全面释放+坐拥六大煤田，公司攥紧“世界能源命脉”，分析师看好两大主业量价齐升、共享受能源行业高景气

《金融市场中漫步》今日导读

广汇能源：

欧洲天然气短缺的预期愈发强烈，公司重点布局天然气业务，开源证券张绪成看好受益此轮天然气涨价潮，公司贸易气套利空间有望提升，并且今年起南通启东吕四港LNG接收站三期等项目进入产能全面释放阶段，量价齐升推动业绩高增；

公司目前自产煤炭约800万吨/年，短期有望扩产至2000万吨/年，长期有望扩产至3500万吨/年，张绪成看好煤价持续上行，高价格低成本业绩值得期待；

公司现代煤化工业务目前已形成120万吨甲醇、100万吨煤焦油的生产规模，另有40万吨乙二醇将于2021年10月正式量产，张绪成看好煤化工业务盈利与国际油价之间具有较强联动性，现随着油价回暖，有望为公司贡献可观的业绩增量；

张绪成看好公司中长期增长潜力，预计2021-23年公司可实现归母净利润42.22/53.46/71.87亿元，同比增长215.91%/26.63%/34.45，对应PE为13.9/11/8.2倍；

风险因素：产品价格下跌风险、新产品市场投放不及预期风险、在建项目不及预期风险。

天然气产能今年全面释放+坐拥六大煤田，公司攥紧“世界能源命脉”，分析师看好两大主业量价齐升、共享受能源行业高景气

尽管美国先前与德国达成协议，允许“北溪2号”完成建设，但是美国国务院发言人普莱斯10月4日表示：“我们仍然反对这条油管，并会继续定期评估。”欧洲能源吃紧的预期愈发强烈。

开源证券张绪成首次覆盖广汇能源，作为国内能源领域的领先企业，看好2021年公司三大主业（天然气业务、煤炭业务。煤化工业务）共迎行业全面高景气。

（1）天然气业务：供需错配致行业高景气，量价齐升带来业绩高增长；

（2）煤炭业务：市场高景气度运行，高价格低成本业绩值得期待；

（3）煤化工业务：景气上行业绩释放，布局乙二醇助力公司新成长；

公司南通启东吕四港LNG接收站三期等项目进入产能全面释放阶段，而具有更高盈利能力的天然气和煤化工业务规模将持续提升，煤炭产量亦将随着白石湖及马朗矿区的开发而逐步增长。

张绪成看好公司中长期增长潜力，预计2021-23年公司可实现归母净利润42.22/53.46/71.87亿元，同比增长215.91%/26.63%/34.45%，对应PE为13.9/11/8.2倍。

天然气业务：供需错配致行业高景气，量价齐升带来业绩高增长

公司重点布局天然气业务，其中贸易气业务依托启东LNG接收站，毛利率高且稳定性较好，受益此轮天然气涨价潮，公司贸易气套利空间有望提升。

此外，公司启东LNG接收站三期项目于2021年进入产能全面释放阶段，量价齐升有望大幅提升业绩。

张绪成预计未来公司启东LNG接收站当前周转能力为300万吨/年，至2022年将扩建至500万吨/年，至2025年将扩建至1000万吨/年，长期业绩增长有保障。

煤炭业务：市场高景气度运行，高价格低成本业绩值得期待

公司的煤炭资源主要分布在新疆哈密淖毛湖地区，共计拥有六大煤田，目前自产煤炭约800万吨/年，短期有望扩产至2000万吨/年，长期有望扩产至3500万吨/年。

张绪成认为2021年以来，煤炭行业供给严重短缺，煤价持续上行有望带动业绩提升。

同时，红淖铁路正式通车降低运输和仓储成本，高价格低成本业绩值得期待。

煤化工业务：景气上行业绩释放，布局乙二醇助力公司新成长

公司积极响应国家能源战略，大力布局现代煤化工业务，目前已形成120万吨甲醇、100万吨煤焦油的生产规模，另有40万吨乙二醇将于2021年10月正式量产。

张绪成看好煤化工业务盈利与国际油价之间具有较强联动性，现随着油价回暖，有望为公司贡献可观的业绩增量。

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