【拓新药业的天空有多高】

国内原料药和医药中间体领先企业。公司在国内核苷（酸）类原料药及医药中间体的研发领域具备起步早、规模大、品种全等优势，并形成了从基础产品到高端产品阶梯性的较为完整产品链。经过近二十年的发展和积累，公司形成了嘧啶系列、嘌呤系列、核苷酸系列、核苷系列等多个系列核苷（酸）类产品。公司在多年生产经营中，形成了“化工原料投入—医药中间体生产—原料药制备”一体化产业链，多种产品具备从初级医药中间体、高级医药中间体到原料药的产业链能力，并可根据不同产品的市场需求进行差异化销售。2019 年公司胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、腺嘌呤、次黄嘌呤、胞苷产品出口量占市场总出口量的比例分别达 30.03%、7.10%、2.88%、98.09%、5.52%。公司在国内原药料行业经营多年，拥有一系列技术专利，公司共储备原料药品种 10 余个，涉及抗病毒、抗肿瘤、神经系统、心脑血管等领域，其中，2个品种已通过国家药监局备案，其他品种正在按照公司计划有序开展研究与开发工作。同时，公司积极进行各类产品的国内外认证和注册工作，多个原料药产品通过了印度、乌兹别克斯坦 DMF 认证，多个医药中间体产品通过了日本、欧盟等国家和地区的官方认证。2018-2020 年公司归母净利润复合增速为33.58%。

最最重要的是，拓新药业，为A股最纯正的默沙东新冠特效药中间体供应商，空间在天边的次新标的。

最纯正的默沙东新冠特效药供应商：公司招股书披露2020年公司尿苷中间体供应默沙东的EIDD-2801（即新冠特效药molnupiravir），当期确认收入5334.73万元，毛利3313万元，毛利率62%，显著高于公司40%综合毛利率。

2020年默沙东还处于临床阶段，共入组了1850人，临床阶段的用量就为公司贡献了5334万的收入。10月1号，默沙东公布了三期数据，相比安慰剂降低50%的住院和死亡率，10月11号，默沙东向FDA递交了EUA（紧急使用授权）申请，预计11月份就能获批上市。11月4日获得了英国使用批准，成为了全球首个新冠口服药物。由于口服药的携带和服用方便性，未来各个国家和政府将会大量采购。美国政府已向默沙东采购了170万人份的订单，金额高达12亿美金。

尿苷属于利基市场，公司拥有全球首创的研发与优化技术，且自有产品间产能能够快速切换，由于新冠的特殊性，默沙东短期内很难再找到第二家能够大量供应的供应商。新药获批后，拓新药业将会成为默沙东特效药尿苷中间体全球第一大供应商，业绩弹性显著。

2020年公司200吨的供应产生了5330万的收入。公司目前拥有核苷类产能1200吨，其余可转换产能大约2400吨，理论上可以提供约3600吨产能的尿甘，三班倒满产的生产节奏下，预计未来年化接近万吨的产能，相比2020年增加了50倍的供应，理论上最多可贡献几十亿的收入。直供默沙东产品毛利率超过65%，保底40%的净利率40%，可贡献10亿级别的净利润。拓新药业， 拥有纯正的供应链地位和极强的业绩爆发力。未来空间将在天边，极及具想象空间的次新股标的。

$拓新药业(SZ301089)$ $辉瑞(PFE)$ $默沙东(MRK)$