航空关键材料由它独供！公司材料还获国际三大半导体设备商认证属国内唯一，现新产能进入放量阶段、利润释放在即

《金融市场中漫步》今日导读

菲利华：

石英纤维是航空航天领域不可或缺的战略材料，受益于下游战机、航天器放量，石英纤维增强复合材料需求有望提升；

长江证券王贺嘉看好公司是全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商，也是我国航空航天等国防军工领域唯一的石英纤维供应商，同时公司进一步拓展超薄、超宽、高强等特殊组织工业布纺织和表面处理生产能力，实现纵向一体化进而提升产品附加值，打开成长天花板；

公司在原有气熔石英玻璃材料领域是国内唯一一家通过国际三大半导体原厂设备商认证的石英玻璃材料企业，随着公司募投项目陆续投产放量，公司产能已突破400吨并实现批量供货；

王贺嘉预计公司2021-2023年归母净利润为3.43/4.64/6.33亿元，同比增速分别为44%/35%/37%，对应PE分别为57/42/31倍；

风险提示：下游需求不及预期、新项目建设不及预期等。

航空关键材料由它独供！公司材料还获国际三大半导体设备商认证属国内唯一，现新产能进入放量阶段利润释放在即

石英纤维具有透波、耐高耐温、耐烧蚀的三大特性，可作航空航天结构与功能一体化材料，受益于战机及导弹雷达罩需求释放以及高超音速飞行器航程和速度提升，石英纤维增强复合材料需求有望提升。

长江证券王贺嘉最新深度挖掘石英纤维龙头供应商菲利华，公司是全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商，也是我国航空航天等国防军工领域唯一的石英纤维供应商。

此外，在原有气熔石英玻璃材料领域，公司是国内唯一一家通过国际三大半导体原厂设备商认证的石英玻璃材料企业，随着公司产品在全球半导体设备厂商认证数量提升，公司在半导体石英耗材领域市占率有望逐步提升。

王贺嘉看好公司独供石英纤维关键新材料，“十四五”有望切入多款新型号打开长期成长空间，预计公司2021-2023年归母净利润为3.43/4.64/6.33亿元，同比增速分别为44%/35%/37%，对应PE分别为57/42/31倍。

石英纤维支撑航空航天领域应用，龙头供应商下游延伸复材

石英纤维是航空航天领域不可或缺的战略材料，凭借良好的介电性能、耐高温属性和耐烧蚀性能，常用作机载雷达罩增强纤维、高马赫雷达天线罩材料和航天器热防护材料。

公司是我国航空航天等国防军工领域唯一的石英纤维供应商，并且公司成功研发防隔热功能复合材料制品、特种绝缘功能复合材料制品。目前已有两个型号复材产品完成研发，进入定型阶段，另有多个型号复材项目在研发过程中。

同时，公司拟收购中益科技51.88％股权，以进一步拓展石英纤维产品布局。中益科技具有超薄、超宽、高强等特殊组织工业布纺织和表面处理生产能力，主要产品应用于防火、绝缘、隔热、电子、航空航天等领域。

未来公司将依托中益科技的核心产品与技术，与现有石英纤维复材业务协同发展，实现纵向一体化进而提升产品附加值，打开成长天花板。

全球半导体石英玻璃材料向国内转移、高精趋势明显

石英玻璃是半导体制造行业的重要耗材，根据公司招股书数据，平均每1亿美元的半导体销售额需要消耗价值50万美元的石英玻璃材料，预计2021年全球半导体石英玻璃材料的市场空间约接近30亿美元。

在原有气熔石英玻璃材料领域，公司已经获得日本东京电子株式会社（TEL）、科林研发（LamResearch）、应用材料公司（AMAT）认证，是国内唯一一家通过国际三大半导体原厂设备商认证的石英玻璃材料企业。

随着公司募投项目陆续投产，并逐步进入放量阶段，公司合成石英玻璃三期项目已经顺利投产，产能突破400吨并实现批量供货。

此外，公司基于原有合成石英玻璃生产技术的先发优势，设立子公司光微光电布局光掩膜版精加工业务，进一步打开长期空间。

根据IHS数据，预计2025年我国显示面板用光掩膜版市场规模将增长至113亿元，对应合成石英市场规模增长至21亿元，2020-2025年复合增速达27.50%。

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