本文仅是个人对军工行业浅显认识，仅供参考，非投资建议，素材、数据等均来自互联网，难免有错漏，请帮忙指正。

一、十九大报告里指出，力争在2035年实现国防和军队建设的现代化，2050年把人民军队建设成为世界一流军队，但在十八大报告中论述是2050年达成“国防现代化”，目标时间进度一下提前了15年。

二、十九届五中全会中，提出2027年“建军百年奋斗目标”。

全会审议通过了十四五规划，里面提到“加快武器装备现代化、聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。”

一、二两条确保军工行业符合价值投资理论中的先决条件：长坡厚雪

“十四五”期间是我国国防军工建设的重要窗口期，主战装备从“研制”过度到“批量建设”的放量期，结合《新时代的中国国防》也可以看出，我国国防政策由“强军目标稳步推进”向“备战能力建设”转变，现阶段是我国武器装备建设的战略发展期，想富国必须先强军。

军工是一条非常长的产业链，包括兵器、船舶、航空航天、北斗等等，其中各类别都涵盖从上游原材料，中游零部件加工，下游主机厂完整的产业链结构。我国军工产业主要以十大军工集团为核心，最核心的资产均在各自下属研究所。结合《新时代的中国国防》中“实战需求旺盛，量产预期将至，新型号定型”，个人目前最看好的是航空主机厂，无人机和导弹三个细分（具体原因可私下探讨），重点提一句十大军工集团中，资本运作能力最强的是中航工业，也是他年初时提出，3年内要打造几家千亿市值公司。

虽然说了很多，但很多投资者对于军工的印象还是不好，印象还是停留在事件驱动，但军工企业的业绩已经在发生翻天覆地的变化，在2020年28个申万一级行业中，行业净资产收益率已经排在第4，动动手去翻一下军工企业中报业绩预告，再结合6.9日航发动力117亿现金理财，6.18日披露歼-20列装人民空军多只英雄部队，之前沈阳所扬州院发的文章，航空工业半年总结等等，如果现在还是对军工企业业绩增长确定性持有怀疑的话，那真的没有办法劝你了。

结合军工一哥冯福章和行业内大佬的观点，军工企业净利润的快速提升来自以下三个方面：

第一、新品单位工时价值量的提升，某些机型翻翻；

第二、付款方式由过去的垫付制改为预付制，财务费用支出变成了非经常性费用损益收入，一出一进，增厚企业利润；

第三、规模效应带来的边际成本的下降，这一点是真正提升净利润增速的主要因素，也是一个企业经营好坏的主要因素。

新机型大规模放量交付，可以很容易的推测未来各季度的业绩越来越好，越来越好，最多有些节奏问题，有的先放业绩，有的后放业绩，行业的上下游一样，各个企业可能不太一样。

给军工多一点时间吧，他现在需要的仅仅只是时间而已。