CXO的景气上游，毛利率更高+竞争格局更好+行业增速更快，这家次新小公司上市后获得众多基金调研

模式动物（南模生物、昭衍新药）：

模式动物如实验小鼠主要用于先导药物发现-药物临床前研究阶段，可进行新药新靶点发现，药物临床前研究中的药理、药效、毒理和药代动力学研究等环节；

当前随着基因修饰Talen和CRISPR/CAS9等新技术的出现，基因工程小鼠的制备和应用得到快速发展，市场跟随下游CRO等行业规模迅速扩大，到2024年中国动物模型市场总额将增至15亿美元，复合增速22%以上；

申万宏源证券陈烨远率先覆盖行业，认为当前业内多家优质公司已上市或即将上市，包括南模生物（已上市科创板）、集萃药康（科创板上市流程中）、百奥赛图（准备港股上市）等，各家市场份额都有提升空间；

风险提示：相关企业未能进行技术升级迭代、科学研究需求不达预期、竞争加剧等风险等。

随着生物医药行业近年的爆发式发展，上游的CXO板块景气度高升，走出了众多10倍以上牛股。申万宏源证券陈烨远率先覆盖CXO上游的模式动物（实验动物）细分领域，当前生物医药前沿研究对大鼠、小鼠等实验动物需求爆发式增长，当前行业竞争格局良好。

目前行业内多家优质公司已上市或即将上市，包括南模生物（已上市科创板）、集萃药康（科创板上市流程中）、百奥赛图（准备港股上市），各家市场份额都有提升空间。

模式动物行业发展状况分析

为保证动物实验更科学、准确和重复性好，将需要研究的生理或病理活动相对稳定地显现在标准化的实验动物身上，供实验研究之用，标准化的实验动物就称之为模式动物。

动物模型主要应用于先导药物发现到药物临床前研究阶段，可进行新药新靶点发现，药物临床前研究中的药理、药效、毒理和药代动力学研究等环节。

其中哺乳类实验动物中，实验小鼠的应用最为广泛，因99%的人类蛋白编码基因在小鼠基因组中具有同源基因，在进化和功能上高度保守性。

目前小鼠模型生产企业大都基于基因工程遗传修饰技术，提供小鼠模型和相关技术服务，满足客户需求。当前随着Talen和CRISPR/CAS9等新技术的出现，基因工程小鼠的制备和应用也得到了快速发展。

根据集萃药康招股书中的数据，预计到2024年，中国动物模型市场总额将增至15亿美元，2016-2024复合年增长率为22.28%。

国内相关上市分析

南模生物（688265）

公司具备强大基因修饰与胚胎工程技术，已经建立包括超过6,000个模型的基因模型库，当前拥有上海张江金山、周浦、金科路、哈雷路和广东中山五大基地，超过10万个笼位，可容纳超过50万只小鼠，获得国际AAALAC、OLAW、ISO9001等权威认证。

公司在12月30日公布的投资者关系活动表中获得了富国、汇添富、景顺长城等众多基金调研，表示目前小鼠标准化模型毛利率在70%以上，定制化小鼠模型毛利率在50%以上，当前公司人均创收在国内同行业中领先。

公司预告2021年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利:5000万元至6500万元，同比上年增长12.22%至45.88%。

集萃药康

公司最早开展小鼠模型研究及产业化团队之一，曾主导国内首例CKO小鼠模型、全球首例Cas9介导犬项目。

当前公司的“斑点鼠计划”领跑市场，实现KO/CKO小鼠模型的产品化供应，将原来的客户定制交付周期由4-7个月最多缩短到7天。

2021年Q1-Q3季度公司业务持续高速增长，营业总收入达1.78亿元。

百奥赛图

专注全人源抗体小鼠，拥有包括ESC/HR、CRISPR/EGE、SUPCE在内三大基因编辑技术。

截止目前，公司已基因敲除980多个潜在药物靶点，超15个靶点已进入候选物筛选阶段。基于此计划，公司与多家国内外药企签署药物合作开发协议，涉及肿瘤、抗感染等领域的十多个药物靶点。

当前产品管线丰富，包括4项临床产品，6项临床前阶段产品及2项已售出资产。

昭衍新药

药物安评龙头，公司已在广西梧州计划新增非人灵长类繁殖基地565亩，梧州实验动物基地56栋生产用房已全部完成主体工程并已通过验收。