布伦特原油在1月8日下跌3.65%收中阴线之后步入下跌通道，随后3月初俄罗斯与欧佩克的减产协议未达成一致共识，国际原油价格从45美元上方开启了崩盘式暴跌。4月22日创新15.98美元后产生反弹，目前#原油创下四个月新高# ，最新布伦特原油当月连续报收42.78美元。现在摆在投资者面前的问题是：这究竟是反转还是暴跌之后的技术性反弹？

我的观点是：原油价格这波上涨仅仅的超跌之后的技术性反弹，同时叠加短期消息面偏多造成的，随后还会有二次探底动作，目前找不到中长期原油价格走强的逻辑。

1、超跌之后的技术性反弹

原油1月8日到4月22日，75个交易日中累计下跌了69.52%，可谓跌的惨无人道，这个跌幅不仅仅超跌，而是非理性下跌，随后从15.98美元开启反弹，6月8日触及43.41美元之后，明显形成了一个新的平台整理，上攻的力度减弱。

这个小平台的上沿正好是前一波下跌的的50%位置，从技术角度看，这已经是反弹的极限，在没有更过有利数据和消息面刺激的情况下，原油大概率会拐头向下开启二次探底走势。（下图一）

2、短期偏多的消息面暂时稳住原油价格下跌

6月美国非农数据新增非农业就业人数480万，既好于预期也好于前置，市场认为美国经济重启卓见成效，经济上行为原油价格上涨提供了有力支撑。

换言之，这一数据短暂的提升了投资者的风险偏好和情绪。

另一方面，欧佩克前一阶段达成减产协议未完成的额度，将在接下里的时间内完成，那反过来说的就是实实在在的减产，供求端减少也支撑了油价上行。

但是，非农数据大增，仅仅的因为美国经济重启之后，大批原已在岗的劳动力反岗，造成数据上的靓丽。事情的林一方面是，续请失业金和初请失业金数据在短暂兴奋后归于平庸。也就是说，糟糕的美国经济并未发生实质上的改变。

至于欧佩克和俄罗斯减产协议方面，其不确定因素太多，当不得真。

小结：减产和经济基本面对油价支撑只是暂时性，中长期并不支撑油价继续上行。

3、同时，美国疫情二波来袭，每日新增确诊人数不断新高，各州重启经济计划受阻，已经重启经济的州面临这再次关闭的危险。

也就是经济复苏对油价的支撑这一逻辑还需要进一步的观察和证实。

另一方面，美联储救助下，大批中小页岩油产商倒闭，行业迎来整合，行业剩下抗风险能力较强、技术开采能力较强的龙头企业，其产量反而大概率上升，而成本相应的下降。

这样就导致需求端没有变化，甚至减少，而供给端不变或者上升的尴尬局面。

逻辑上，油价只能下跌。

4、对投资者而言亿观望为主，等待其回调确认反弹周期中第一个波峰的支撑，无新低之后在考虑适量入场，换言之以布油为例，需要油价回踩34美元上下一线。