#网红第一股退市就真的输了吗？我看未必！# 4月22日,旗下拥有张大奕的“网红电商第一股”如涵控股（纳斯达克股票代码：RUHN）公告称，已经退市，完成私有化交易。从2019年4月风光上市到如今私有化，如涵控股草草结束了2年的上市之旅。

目前，如涵已经在纳斯达克停牌，4月19日为其停牌前最后一个交易日，收报3.40美元，总市值为2.81亿美元。

2019年4月3日，如涵控股在纳斯达克完成IPO，发行价为12.5美元，但开盘即破发，截至当日收盘跌37.2%，为7.78美元，市值6.49亿美元。而此次私有化协议的价格，较发行价缩水了72%。在不考虑分红等情况，如涵IPO时参与认购的投资人持股浮亏超七成。投资人真是亏大发了！

在如今李佳琦、薇娅称雄的直播电商时代，张大奕的威名已经如如涵的股价一泻千里。但如果回溯到那个网红带货的年代，张大奕是她排第二，没人敢排第一的存在。2014 年，如涵控股成功孵化出初代网红张大奕，凭借对张大奕私人流量的引流，打造出当时淘宝的“现象级”店铺——吾欢喜的衣橱。此后，张大奕迅速崛起，创下新品上线 2 秒钟内即被顾客“秒光”、2 小时卖出近 2000 万销售额的纪录。2014年，冯敏和张大奕合作开出淘宝店“吾欢喜的衣橱”，店铺销量一度在淘宝服装品类位列第一。2015年，冯敏投入大量资金孵化网红，复制下一个“张大奕”。2016 年，她名下的淘宝店卖出了三个亿，成为了淘宝女装类目的第二名，淘宝特意出品了一部关于她的纪录片。

如涵属于淘系MCN（Multi-Channel Network）机构，作为阿里巴巴集团唯一入股的MCN，如涵控股共签约168名活跃于中国主流社交媒体平台的KOL（Key Opinion Leader），覆盖2.06亿粉丝群体，已在红人孵化数上稳居行业第一。

2018-2019年间，如涵控股旗下头部网红张大奕的店铺对公司贡献营收比重均在半数以上。这一结构的硬伤是，当头部艺人面临重大负面新闻时，公司会一起承受损失。

去年 4 月 17 日，微博名为 @花花董花花的博主，直接开撕初代网红张大奕，称“这是第一次也是最后一次警告你，再来招惹我老公我就不客气了，老娘也不是好惹的。望自重，好自为之。”并在文末 @了张大奕。

而 @花花董花花不是一个没有故事的女同学，她的丈夫是淘宝天猫总裁蒋凡。

这件事件的影响有多大？

蒋凡被取消了阿里巴巴合伙人身份，并被记过处分，降级，职级从M7降级到M6，并取消上一财年度所有奖励。

2020年4月张大奕负面事件曝出。如涵在此前的文件中称，该事件对公司声誉和业务的交易价格产生了重大不利影响。

截至如涵控股退市之前，其2021财年财务报告发布至Q2，财报显示，如涵控股2021财年第二季度营收为2.485亿元，较上年同期2.727亿元下降9%，同时，归属于母公司的净亏损为3120万元。

那么如涵退市真的就输了吗？我看倒也未必。

如涵通过IPO筹资1.163亿美元，四成用于物色其他渠道变现机会和进行战略投资，四成用于挖掘孵化网红，两成用于投资科技、AI解决方案和大数据分析，其余用于一般企业用途。

如前文所述，如涵实现了上市巅峰，以招股价筹得计划资金。截至2020年9月30日，其账上仍有现金及现金等价物9770万美元（约合6.63亿元人民币）和短期投资712万美元（约合人民币4835万），合共占总资产的70.8%，可以为大股东私有化提供弹药。

上市时，如涵狠狠地赚了一波眼球，让大家知道了有这么一家公司。张大奕等网红的名气也得到了大大的提升。从名和利来看，如涵上市都有不错的收获。更重要的是，从美股退市，如涵仍可寻求其他上市选择，说不定港股和A股能给到更好的市值和流动性。

如今，李佳琦所在的美one和薇娅所属的谦寻是国内最强的平台化的网红服务机构。这种商业模式的出现也为如涵提供了一种抄作业的方向：由直营网店模式改为直营网店模式+平台模式。平台模式下8位头部网红产生的服务收入只占总服务收入的28%，没有单一网红对总服务收入的贡献超过10%，肩部和腰部网红贡献了5640万元的收入，较上年同比增长46.2%。 平台化之后，如涵2020财年GMV突破40亿，其中服务收入激增101％。

平台化服务，也许会成为如涵新的增长曲线。你看好如涵吗？

@投资菜鸟BoB分享有趣的财经资讯，欢迎关注~