风口研报》今日导读

1、方大炭素（600516）：中央经济工作会议提出要正确认识和把握碳达峰碳中和，实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役，“双碳”是总目标，需要科学统筹，强力推进；近一年来石墨电极原材料价格持续上涨，国盛证券王琪认为“双碳”刻不容缓，同时石墨电极行业壁垒明显，导致未来扩产动能不足，行业有望迎历史性发展机遇；公司是石墨电极龙头，拥有石墨电极产能29.5万吨，产品保供能力居国内石墨电极行业第一，牢牢把握产品定价权；王琪看好公司将充分受益“双碳”政策带来的钢铁行业产能置换机遇，预计2021-23年归母净利润分别为11/22.43/37.06亿元，同比增长101%/103.8%/65.3%，对应PE分别为41.3/20.3/12.3倍；风险因素：产能建设不达预期、能耗双控影响超预期、石墨电极价格不及预期。

2、金牌策略：中信证券：增量资金接力，蓝筹行情延续；中金：市场交易主线转向“稳增长”；民生证券：别急，A股真正的机会并不是当下的“跨年行情”，最好的时机其实是全年；国盛证券：先立后破，价值股有望引领贝塔行情跨年。

主题一

“双碳”刻不容缓，行业马上将现供需缺口且将逐年扩大，分析师强call公司牢牢把握产品定价权，有望迎历史性发展机遇

中央经济工作会议提出要正确认识和把握碳达峰碳中和，实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。“双碳”是总目标，需要科学统筹，强力推进。

今日，国盛证券王琪首次覆盖方大炭素，看好公司乘“双碳”之风，是牢牢掌握定价权的石墨电极龙头。

行业层面：近一年来石墨电极原材料价格持续上涨，“双碳”刻不容缓，同时石墨电极行业壁垒明显，导致未来扩产动能不足，行业有望迎历史性发展机遇。

公司层面：公司拥有石墨电极产能29.5万吨，凭借高原料自给叠加显著规模优势，牢牢把握产品定价权。

王琪看好公司将充分受益“双碳”政策带来的钢铁行业产能置换机遇，预计2021-23年归母净利润分别为11/22.43/37.06亿元，同比增长101%/103.8%/65.3%，对应PE分别为41.3/20.3/12.3倍。

“双碳”刻不容缓，石墨电极行业壁垒明显，有望迎历史性发展机遇

石墨电极行业属于高耗能行业，且超高功率石墨电极的生产工艺繁琐复杂，单吨石墨电极的投资成本约为2亿元。

考虑到石墨电极生产企业需要拥有至少5万吨产能才能在行业内具有一定的竞争力，因而石墨电极行业较难再有新进企业，且能耗双控大背景下，原有企业缺乏扩产动能。

“双碳”刻不容缓，钢铁行业是中国制造业中碳排放最高的门类，碳减排刻不容缓。

“短流程”电炉炼钢相较传统“长流程”在碳减排上优势较大，全废钢下碳减排达48%，预计2025年我国电炉钢产量达2.41亿吨。

电炉炼钢对石墨电极需求量约为60.15万吨，预计2022年石墨电极将出现4.38万吨的供需缺口，石墨电极价格有望步入上行通道。

方大炭素高原料自给叠加显著规模优势，牢牢把握产品定价权

公司是国内石墨电极行业龙头，拥有石墨电极产能29.5万吨（权益产能22.36万吨），生产基地分布在我国西北、西南、东北等地。

公司通过内生外延向上游延伸产业链，拥有26万吨高质量煅后焦及针状焦产能（权益产能15.10万吨），原材料自给率高达67.80%。

王琪认为公司石墨电极产品质量达国际先进水平，且产能充足，产品保供能力居国内石墨电极行业第一，在当前钢铁企业高度重视产品保供能力背景下，能牢牢把握产品定价权。

近期本栏目化工系列：

12月7日《“颜值经济”托起消费半边天，细分龙头跨年度拐点已现，募投项目投产更将贡献高确定性增量》

12月1日《对标公司11月已上涨50%，小公司大赛道成长空间足，有望迎来“国内渗透率+海外市占率”双击》

11月29日《难道是风电行业中的“石大胜华”？这家公司两大产品2022年或出现明显供需缺口，还横向拓展布局电解液DMC溶剂》

11月29日《伴随风电碳纤维叶片渗透率提升，该新材料需求将迎来大幅增长，这家公司产能全球领先且有明确扩产计划，已有产品实际应用》

11月26日《绿色轮胎市场爆发，这家公司供应核心原材料，全球仅几家公司掌握》

11月25日《医药CDMO+电解液VC溶剂，公司绑定凯莱英供应新药中间体、新增1.8万吨锂电材料卡位黄金赛道，明年业绩有望增长超3倍》