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陈思投资理财实战课(华尔街投资理财实战揭秘课)

你好,欢迎来到思进的投资课堂,这是第一堂课,我想跟你聊聊股市。对股市的了解,首先需要了解其历史,然后才能解剖其本质。

什么是公司?什么是上市公司?什么是股票?什么是IPO(首度公开募资)?这些你可能耳熟能详的名词,最早可以追溯到17世纪的荷兰东印度公司。可以说:没有荷兰人,就没有上市公司,也没有今天的股市。

16至17世纪,随着西方航海理论日趋成熟,荷兰、英国、西班牙与葡萄牙揭开了海外扩张的篇章。他们游弋于全球各地,建立了庞大的殖民体系,在各港口间从事国际贸易。

在东印度群岛一带,很多荷兰人做着香料生意,但那时香料的价格非常不稳定。若有两条船同时抵达港口,就会导致货物供给过剩,利润受损。为了稳定利润,荷兰商人想出一个好主意,那就是不再“单干”,而是联合起来成立一家带有垄断性质的“公司”,从事该海域的所有贸易。商人之间不再是竞争的关系,而是相互协调。1602年,荷兰东印度公司应运而生,并用贿赂皇室成员的方法,拿到了为期20年的皇家特许执照,用于垄断从地中海到东印度群岛,以及新发现的所有地区的贸易。

航海带来的收益极其可观,但风险同样不容小觑。每一次出海都是一场豪赌。成功则赚得盆盈钵满,失败则有可能倾家荡产。

荷兰人很快想出了解决办法,那就是建立“有限责任制”,分摊利润和风险。每次出航前,荷兰东印度公司首先为本次航行招募资金。在这里,“股东”的概念首次出现,这些人只负责出资,他们可以既不是船主,也不是商人,其目的只是分享此次航行带来的利润;当然,如果航行失败,他们也必须承担责任,但这只是一种“有限责任”,意味着损失绝无可能超出自己所投入的本金。

起初,荷兰东印度公司只面向特定群体募资,这些人多是“达官显贵”,而募集资金的用途也只限于某次特定的航行,所以每次出海前他们都要募资。

随着公司规模的日益扩大,这种“定向融资”的弊端逐渐显现。一方面是资金量太低,往往仅够几条船只使用,无法供养一只舰队;另一方面,荷兰经济的蓬勃发展,使得许多平头百姓也渐渐富裕起来。荷兰民间有着大量储蓄,却苦于没有投资渠道“以钱生钱”。

这种状况下,荷兰东印度公司大胆改革了其融资模式,不再选择特定股东,而是面向全体公众募集资金。也就是说,只要有钱,谁都可以成为东印度公司的股东。这被公认为是世界历史上第一次IPO(首次公开募资,Initial Public Offer),是一次划时代的革命。IPO不同于先前以“单次出海”为目的的短期融资,它的特点在于把“公司”和出资者永久性地绑在了一起。东印度公司向公众发行了一种特别的凭证,每份凭证不仅代表持有者拥有一部分公司所有权,而且永久性地拥有利润分享权。这意味着从今往后,公司每一次出海,出资人都能从中分一杯羹。如此一本万利的好事,谁会拒绝呢?

这份凭证的名字,就叫做“股票”。

通过IPO获得充沛资金的荷兰东印度公司,开启了它的加速扩张之路。其航线从地中海延伸到非洲的开普敦,再到斯里兰卡西南部港口加勒,一直抵达今天的印尼首都雅加达。除此之外,东印度公司还在此进行大量的区域贸易,航线四通八达,西起阿拉伯半岛,途径印度,东至中国,甚至在日本也有荷兰人的身影。

陈思投资理财实战课

与当代国内资本市场那些一毛不拔的“铁公鸡”不同,荷兰东印度公司非常重视股东回报。1602年~1696年,在近百年的时间里,公司每年的分红高达12% ~ 63%。谁不买它的股票那简直是傻子。于是,股票的普及度越来越高,“东印度公司舰队的下一站将往哪里”甚至成了妇孺皆知的话题。

虽然荷兰东印度公司对殖民地居民横征暴敛,镇压屠杀,在历史上扮演了不太光彩的角色,但从经营的角度来看,它无疑是成功的。发行股票不仅让公司发展壮大,而且所有股东都切实享受着超高回报。毫不夸张地说,荷兰东印度公司不仅是世界第一家上市公司,也是最重视股东利益的公司。平均每年40%的回报率,要是放在今天的股市,那可是不可想象的。但是今天,又有多少股民真正重视上市公司的分红呢?人们只是把股票当作赌博的骰子,追涨杀跌,“压大压小”,至于公司究竟在用IPO的钱做什么,乏人问津。继荷兰东印度公司之后,许许多多上市公司应运而生,股票交易市场也日益兴盛。

此时此刻,一些不那么诚实的公司发现:只要能上市发行股票,哪怕不做任何业务,一样可以大发横财。重要的不是你能盈利,而是让别人相信你能盈利。

从东印度公司的案例我们可以知道股票的价值到底来自于哪里?

对普通股民来说,股票所代表的“所有权”意义其实不大,除非持股比例超过一定规模,否则连参与股东大会的资格都没有。

股票之所以有价值,主要是因为它是分享红利的凭证。假设你在股价为100元时购入股票,公司每年分红10%,而银行一年期定存利率仅有5%,那么购入它就是合算的,无论期间股价怎样波动;但如果公司每年仅分红1%,回报远远低于银行利息,那么投资者还不如把钱存在银行享受无风险收益。银行加息之所以“利空”股市,就是因为这个利率和分红的“比较效应”在起作用。当存款利率远高于公司分红率的时候,股票的吸引力就会降低。

股民们常常提及的“市盈率”,和分红率风马牛不相及。市盈率的倒数,代表公司每股净收益。市盈率越低,说明公司收益越高,这当然越好。但公司收益并不代表股民收益。公司赚得盆盈钵满,可要是对投资者一毛不拔,这样的公司最好还是敬而远之。

就分红而言,派送现金的公司往往比“送股”的更加可靠,因为派现更能证明公司的盈利是真实的。在财务造假横行的年代,这点不可不防。

【陈思进作品】

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