“氢能源+燃料电池”有望迎来万亿元蓝海市场，这个方向预计迎来35倍需求增量，分析师一文梳理核心受益环节

氢能源（九丰能源、中自科技、美锦能源）精要：

国家发改委于3.23日上午10：00召开新闻发布会介绍氢能产业发展中长期规划（2021-2035年），国金证券高明宇看好其核心要点在“中长期”，这意味着涉及范围更广、规划目标更大，氢能将迎来“黄金”发展时代；

燃料电池汽车为短中期氢能需求主要增量，截至2021年6月初，我国已建成加氢站共计141座，根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》相关规划，到2035年加氢站的建设目标为至少5000座，中国未来加氢基础设施的市场规模在2030-2050年间将突破千亿；

随着大规模的风电、光伏可再生能源发电成本下降，可再生能源制氢发展将迎来突破，2030年可再生能源电解水制氢成本有望低至15元/kg，具备与配套CCUS的煤制氢竞争的条件，未来电解水制氢竞争力凸显；

看好氢能产业有望成为万亿级市场，核心环节包括工业副产氢、电解水制氢、加氢站及加氢装置、氢燃料电池等有望受益；

风险提示：政策落地不及预期、关键技术突破不及预期。

事件：国家发改委于3.23日上午10：00召开新闻发布会介绍氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）。

国金证券高明宇认为，其核心要点在“中长期”：中长期氢能规划意味着重点不仅在交通领域，更重要的是诸如供暖、化工、炼钢、发电等不引入氢能则无法深度脱碳的领域。“中长期”意味着涉及范围更广、规划目标更大，氢能将迎来“黄金”发展时代。

根据中国氢能联盟预测，预计到2060年我国可再生能源制氢产量将提升至1亿吨，占2060年氢气年度总需求的77%。随着大规模的风电、光伏可再生能源发电成本下降，可再生能源制氢发展将迎来突破。

看好氢能产业链所涉及的环节和应用场景众多，发展空间广阔，未来有望成为万亿级市场。

相关标的包括：

工业副产氢企业：中国石油、卫星化学、宝丰能源、东华能源、九丰能源；

电解水制氢企业：宝丰能源；

加氢站及加氢装置企业：卫星化学、镇海股份、泰山石油。

氢燃料电池：美锦能源、中自科技、雪人股份

氢能应用场景广泛，燃料电池汽车为短中期氢能需求主要增量

根据中国氢能联盟预测，在2060年“碳中和”情景下，我国氢气的年需求量将增至1.3亿吨左右。

目前全球氢燃料电池汽车发展迅速，我国在全球燃料电池客车和商用车细分市场占据主导地位，未来随着燃料电池系统技术成熟以及成本下降，氢燃料电池重卡和乘用车规模有望快速扩大，可发挥氢燃料电池在长距离、重载领域的优势。

作为氢能发展利用的关键环节，我国加氢站进入快速发展阶段，截至 2021年6月初， 我国已建成加氢站共计141座，根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》相关规划，到2035年加氢站的建设目标为至少5000座，中国未来加氢基础设施的市场规模在2030-2050年间将突破千亿。

制氢路径差异大，短中期化石能源制氢和工业副产氢将成为我国氢气供给的主要来源

根据中国氢能联盟与石油和化学规划院的统计，2019年我国氢气产量约3342万吨，为世界第一制氢大国。煤制氢是首要的制氢方式，占比约64%；其次为工业副产氢和天然气制氢，分别占比21%、14%。

（1）现阶段我国煤制氢成本低于天然气制氢，但天然气制氢成本下降空间更大。未来CCUS成本叠加或将缩小天然气制氢与煤制氢的成本差距。CCUS技术有望持续降本，叠加CCUS技术的天然气制氢和煤制氢路线成本或将持续下降。

（2）工业副产氢制氢技术成熟且成本低廉，其中丙烷脱氢和乙烷裂解副产制氢纯度高，释放氢气供给的潜力大，可作为我国氢能发展初期的重要氢源。

（3）根据中国氢能联盟预测，预计到2060年我国可再生能源制氢产量将提升至1亿吨，占2060年氢气年度总需求的77%。

随着大规模的风电、光伏可再生能源发电成本下降，可再生能源制氢发展将迎来突破。根据中国氢能联盟预测，2030年，可再生能源电解水制氢成本将低至15元/kg，具备与配套CCUS的煤制氢竞争的条件，未来电解水制氢竞争力凸显。