稳增长预期持续升温，“存量+增量”两方面促动该行业迎来新一轮景气周期，有望成为新型基建重要发力点

地下管网（新兴铸管、韩建河山、龙泉股份）：

中央经济工作会定调今年经济以稳为主，要适度超前开展基础设施投资，国盛建筑认为今年上半年经济下行压力大，基建加力具备必要性与客观条件，且去年底密集发行和今年提前批专项债资金有望形成合力，促上半年基建投资改善；

浙商证券马金龙认为在“稳经济”大背景下，国家水网、城市市政管网建设将成为新型基建重要发力点，管材充分受益稳增长，有望再次加速释放需求，行业新一轮景气周期或将开启；

目前管道主要应用材料有预应力钢筋混土管、焊接钢管及球墨铸铁管，三种材料已经在性能方面逐步替代之前普遍使用的混凝土管道，成为我国未来管网发展的主要管道材料，具体包括球墨铸铁管的新兴铸管、PCCP管的韩建河山、龙泉股份、国统股份、青龙管业、普碳钢（焊）管的友发集团、金洲管道和不锈钢（焊）管的甬金股份；

风险因素：管道行业需求释放不及预期、上游原材料价格大幅上涨等风险。

中央经济工作会定调今年经济以稳为主，要适度超前开展基础设施投资。

国盛建筑认为今年上半年经济下行压力大，基建加力具备必要性与客观条件。去年底密集发行和今年提前批专项债资金有望形成合力，促上半年基建投资改善。

国家发展改革委宁吉喆副主任表示，适度超前开展基础设施投资，支持水利、市政和新型基础设施建设。加快补齐燃气管道、防灾减灾等领域短板，系统治理城市内涝，统筹推进排水防涝设施建设。

浙商证券马金龙深度覆盖地下管网行业，认为在“稳经济”大背景下，国家水网、城市市政管网建设将望成为新型基建重要发力点，管材充分受益稳增长，有望再次加速释放需求，行业新一轮景气周期或将开启。

国家水网、城市市政管网建设有望成为新型基建重要发力点

国家水网是集水资源优化配置、流域防洪减灾、水生态系统保护等功能于一体的综合工程体系。我国十四五规划纲要明确实施国家水网重大工程。

市政管网是城市的重要基础设施，工程包括：供电地下管道、雨水管道、排污水管道、供给水管道、消防管道、燃气管道、通讯管道、小区智能化管道等工程。

马金龙认为目前既面临城镇化继续深入发展、新型农村建设，对管道投资的增量需求，同时也面临早期城镇老旧管道更新改造的存量改造需求。

管材充分受益稳增长，有望开启新一轮景气周期

在稳经济背景下，管道作为水资源、能源传输重要通道，在我国目前面临的水资源分布不均、城市防灾减灾，系统治理城市内涝，统筹推进排水防涝设施建设等方面需求有望得到加速释放。

2020年，供水、排水、污水处理和燃气管道用于城市市政公用设施建设固定资产投资额分别为749.42亿元、2114.78亿元、1043.40亿元、238.61亿元，合计总投资4146亿元，同比增长31%。

马金龙认为随着国家水网建设和市政管网改造投资增加，排水管道、污水处理仍将增长，燃气管道急需增加投资和更新改造，看好地下管网行业有望在“存量+增量”两方面促动下迎来新一轮景气周期。

受益相关上市公司：

目前管道主要应用材料有预应力钢筋混土管、焊接钢管及球墨铸铁管，重点公司包括：

球墨铸铁管：新兴铸管；

PCCP管：韩建河山、龙泉股份、国统股份、青龙管业；

普碳钢（焊）管：友发集团、金洲管道；

不锈钢（焊）管：甬金股份；

马金龙认为三种材料已经在性能方面逐步替代之前普遍使用的混凝土管道，将成为我国未来管网发展的主要管道材料。

调研相关上市公司

新兴铸管 韩建河山 龙泉股份

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