该行业估值和配置创十年新低，分析师称新能源、新材料等新业务占比明显提升，有望迎来价值重估

《金融市场中漫步》今日导读

建筑（中国交建）：

当前建筑蓝筹估值处在历史最低区间，并且建筑央企/国企在资金、客户和品牌实力上具有优势地位，向产业链上下游发展新业务潜力大，国盛证券何亚轩认为随着占比的明显提升，在当前市场环境下价值有望重估；

国泰君安韩其成认为7月经济超预期下行，专项债仍有接近2万亿左右额度，预期财政基建发力，建筑行业有望见底反转进入上涨超额收益期；

当前建筑估值和配置几创十年新低，何亚轩认为可以重点关注低估值基建央企中国交建、中国中铁、中国铁建，业绩上看，2021年上半年业绩分别大增91%/12%/32%；

风险因素：宏观货币财政政策急转弯、利率上行。

该行业估值和配置创十年新低，分析师称新能源、新材料等新业务占比明显提升，有望迎来价值重估

九月第一个交易日，两市大幅分化，板块迎来高低切换，低位建筑等蓝筹股大涨。

对于低估值的建筑蓝筹，随着经济下行压力愈发加大，对于建筑见底反转的呼声愈发强烈，并且建筑央企和国企凭借自身优势向产业链上下游延伸发展新业务，“见底反转+新业务”下，低估值建筑蓝筹有望迎来估值修复。

国盛证券何亚轩：建筑蓝筹估值处在历史最低区间，新业务重估潜力大

当前建筑蓝筹估值处在历史最低区间，以建筑央企龙头为例，当前8大建筑央企板块整体估值PE（ttm）5.54倍，仅较最低点高出15%。

何亚轩认为建筑央企/国企在资金、客户和品牌实力上具有优势地位，向产业链上下游延伸潜力大。

新业务涵盖新能源、新材料、矿业、双碳等，随着占比的明显提升，在当前市场环境下价值有望重估。

此外在基建REITs、BIPV、分拆上市等方面，部分央企也在积极探索，并取得进展。

国泰君安韩其成：经济下财政上，建筑见底反转

（1）7月经济超预期下行：7月工业增加值同比6.4%，前值7.9%。7月当月两年平均增速5.6%，前值6.5%。1-7月固定资产投资同比10.3%，前值12.6%，两年复合增速4.2%，前值4.5%。

（2）预期财政基建发力：专项债仍有接近2万亿左右额度，政府债总体还有4.5万亿左右体量，叠加专项债被要求在12月预留发债额度，8-9月份将是政府债券的发行高峰期。货币信用四季度将继续趋松。

（3）上半年经济通胀上行货币财政收紧，建筑估值和配置几创十年新低（全行业倒数），当下预期未来半年逻辑翻转，建筑见底反转进入上涨超额收益期。

重点公司：

何亚轩认为可以重点关注低估值基建央企：中国交建、中国中铁、中国铁建。

业绩上看，2021年上半年中国交建业绩大增91%，中国中铁和中国铁建分别达12%/32%，三家公司两年上半年复合增速分别为7%/12%/15%。

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