易方达蓝筹在这一轮回暖行情中踏空，净值表现不佳被人诟病，但张坤的最大麻烦其实是他的另一只基金，三个月跌幅高达近25%！

公募界的一哥，当属张坤！张坤是目前在任公募基金管理规模最大的基金经理，没有之一。他在管的四只基金，最为人知的是易方达蓝筹，在2021年一季报，规模达到880亿，如果一切顺利，就将成为首只超越1000亿的基金。除此之外，易方达中小盘也算是他的代表作，管理时间超过了易方达蓝筹，且屡获大奖。

除了这两只基金外，张坤其实还管理着另外两只名气不那么大的基金，一只是易方达亚洲精选，一只是易方达优质企业三年持有期混合。目前张坤的总管理规模已达1331.09亿，稳居冠军。

易方达蓝筹最近的表现实在不怎么样，就像我之前如此看好的一只基金，也让我大失所望。其净值回升乏力的原因，我归结为几点点：1、规模过大，管理难度更高；2、白酒减持，银行增持，调仓比较失败；3、港股占比大，港市最近表现乏力；4、在调整市，持仓的集中度过高。

如果单以规模过大去解释，有点儿行不通。我仔细想了想，也许是张坤的投资理念，出现了问题。

为了印证这一点，我又看了一下张坤的其他几只基金表现，发现中小盘与蓝筹差不太多，但业绩略好一点。中小盘与蓝筹持仓的差异主要在于没有港股，且含有更多医药股，由于含有医药，含酒量也够，所以近期表现中小盘要优于蓝筹。这是否说明张坤在蓝筹上的调仓出现问题了呢？

而在看了亚洲精选后，我觉得，张坤的问题，不仅仅是规模大这么简单了。

易方达亚洲精选是一只QDII基金。最新规模是30.54亿，相比蓝筹是迷你版了。本基金是张坤任职时长第二长的基金，总任职7年又40天，然而业绩却低得惊人，总任职回报只有73.40%，相比起中小盘8年232天取得699.34%的成绩，简直是天壤之别。

那么，究竟是行业出了问题，还是基金经理的能力不行呢？

我打开了亚洲精选的持仓，发现其持仓的也都是一些头部企业，比如腾讯、美团、京东、阿里等互联网头部企业，也有招行、港交所等传统大蓝筹。从持仓来说，并没有太大问题，只不过持仓的集中度还是比较高的，达到75.05%。

那么看来，这主要还是行业的问题了？我看了一下天t基金上近三个月的最差收益排行榜，发现占榜首的是华夏全球科技先锋和华夏全球股票，同样是两只QDII，同样以科技股为主要投资标的。那也就是说，从最近以来，随着yi情的回暖，去年表现不错的全球科技股出现了大幅回调，突出代表就是纳斯达克近期表现远弱于美股大盘，传导到港股上，在港上市的国内互联网互头们也表现不佳。

另外的原因也是最近科技股涉嫌垄断被调查，涉嫌劳动者权益问题等。如美团等市值跌去万亿！

但是从近一年的来看，外盘的表现其实是强于A股的，就算从一年期的表现看，港股也要比A股强上很多。我又翻看了QDII基金近一年的表现，比如南方香港成长，广发全球精选等，都录得70%以上的涨幅，而易方达亚洲精选，只有25.44%。同为可投全球的基金，张坤的选股能力不能不让人有点疑问。

张坤的投资特点是遵从巴菲特的投资理念，选股好股票，长期持有，这从张坤所管理基金较低的换手率可以看出来。

但是时代已经变化，企业的生命周期，特别是新兴企业的生命周期变得越来越短，举例来说，当年红极一时的雅虎，如今失去踪影，当年的三大门户，新浪网易搜狐，命运各异，而如今国内互联网巨头阿里、腾讯和百度，也各有高光和低谷期，快手抖音代表着新生力量，会让人感叹马云是否廉颇老矣？！

时代变了，科技的更迭更快了，人们的生活节奏也更快了，企业的变化节奏自然也不能像以前一样地慢。除非一些特殊行业，头部企业你方唱罢我登场，会是新常态。现在的优势企业，如果不思进取，被打下神坛也许就是几个月的事情。而特别是变化节奏更加快速的互联网行业。当然，其中还有一点原因我们也不能回避，那就是在米国打压之下，中概股的生存环境要艰难很多。

基金经理的投资理念，是否也需要与时俱进呢？其实以我最近对一些基金的观察，我们原来一直信奉所谓投资从业时间长，穿越过牛熊的基金经理的能力，但经验丰富的同时，投资理念过于僵化，是否也会成为他们适应快速变化的市场的一种阻碍呢？

而所谓的后浪，不断涌现，像广发双雄，广发价值领先的林英睿，从业期只有五年多一点，这是否也是新生代崛起的表现？

从不花脑力的抱团，到视市场变化而出现的高换手大调仓风格，谁优谁劣，相信基民们会做出明智的选择！

话说，蓝筹上大幅赎回的我，也许会对亚洲精选更加关注，会否是一个抄底的机会呢？大家一起评评？