蓝帆医疗2019年公司医疗器械实现了高速增长，超过行业平均水平，达到了71%，当然行业整体都高速增长，根据一项调查未来十年行业的增长都有可能超过10%。心血管器械收入已经达到了49.99%接近一半，2019年完成了收购后的业绩承诺达到了4.6亿，2020年对赌的目标是要达到6个亿，其实仅仅心血管器材估值就值200亿，其他手套业务疫情都卖疯了。价值都没包括进去，大家自己去想吗？短期看压力不小，首先一季度因为疫情，医院做手术的很少，这需要未来三个季度的追赶，公司研发投入在行业内偏低， 也增长了45%，需要进一步加大研发和产品线。毛利润从收购前的31.4%转为了46.63%，说明高耗材的医疗设备利润率很高，达到了70%。净利润率从17年的12.82上升到了14.95，增长幅度相对不是很快，主要是财务成本增加，管理费增加，包括2019年再次融资34亿准备收购瑞士一家心血管器械公司。

多次收购后公司净资产大幅度增长，商誉也是， 收入确实从17年到现在有了很大增长，保持了年均30%以上的增长，但和大量的资本投入相比，公司当前的资本回报率还不如收购之前。我乐观的看待公司是一次战略转型，为了更长远的发展需要，过去三年重在建立低中高的医疗器械赛道，需要加大投资，2020年应该看的是收购后的整合和销售，管理运营能力了，包括未来的研发投入和产品创新，2021年就可以看出公司是否具有成为行业领先者和伟大公司的潜力，到时我们也许可以看到回报率逐步提升。当然现在公司的估值是处在历史低位水平，行业平均PE40，公司只有29倍，和公司历史比较也处在低位。如果和近期大幅度上涨的微创医疗和乐普医疗比较，至少还有一倍到3倍的想象空间，公司是不是更有潜力呢，可能我们还需要时间来验证公司产品和运营能力了。