#中信证券：结构博弈加剧#在头条热榜中，中信证券谈二季度股市结构博弈加剧引发市场热议，全球通胀环境下，A股市场的宏观环境和市场流动性会发生哪些变化，对股民投资情绪影响几何？

首先，在不大水满贯的基础上，A股分化行情会越来越明显

今年我们迎来了经济和工业的全面复苏和增长，在经济上升和通胀预期下，市场各大热点题材和核心资产都被热炒一波，而后资金开始落袋为安，很多跟风散户和基金经理都出现大幅亏损。

当大量热钱炒作结束，市场进入更加明显的结构性分化行情，短期来看，如果没有宏观环境和流动性宽松的利好，市场很难出现快速的上涨行情，短期也还会在3400点徘徊，我们的重心也还是在实体经济和消费，而不是搞股市资产价格泡沫。

市场的整体情绪处于平稳，底部反弹行情存在，但资金涌入的热度不高。

其次，A股流动性稳中收紧，消费主题和能源产业板块的存在结构性机会。

在美国高通胀预期到来，美国经济上升见顶之际，我们的A股则处于盘整期，不受全球股市影响，而是以我们自身的经济和工业基本面为基础，阶段性的上涨。

在这个阶段，消费主题依然是不变的投资方向，第一季度我们的食品消费CPI稳定下降，而PPI工业品指数上新高，国内通胀温和有序，而外部输入性通胀明显，后面3个季度A股阶段性的流动性加持概率很大，缓冲去全球通胀带来的冲击，消费主题也会迎来进一步增长，回归实体商品和消费的内在增长逻辑

在另外一个宏观方向上，能源经济和工业转型也是一个中长期产业方向，我们需要减少煤炭发电和化石能源发电，提升石油战略储备，减少消耗的同时，大力发展清洁能源比如风电，光伏，氢能等，实现能源经济和工业经济低碳化转型，完成碳中和和走向高端能源工业发展。

当A股失去热钱炒作的题材行情后，那么回归能源供给侧改革带来的结构性投资机会，也是一个具备长期投资价值的方向，近期火热的新能源汽车板块，背后也是交通领域完成电气化能源消费转型的大方向，也好带来各大细分产业链的利好行情。