《用内卷观点来助力投资基金》

现在“躺平”、“内卷”成了热门话题，内卷是现阶段不可避免的趋势，而且未来内卷的

程度只会更加高，可是从基金投资的角度来看，“内卷”却给了我们很多的提示和指

导。

很多人都在感叹现在的发财机会少了，不像父辈们的机会那么多，这个现象是很普遍

的，回望中国过去几十年的经济发展，开始是村村工厂冒烟，小加工厂一堆，在那个

商品匮乏的年代，产品生产出来卖掉就是钱；商品数目也从少到多。简单概括就是父

辈他们那个年代是一个蛋糕从小到大的过程，经过了几十年的发展，这个蛋糕做的足

够大了，遇到了天花板，那么剩下来的就是各个细分行业里面的内卷，竞争更加激

烈，上不去的就要被淘汰了，很多行业就剩下出名的几个寡头公司，上演一幕幕的马

太效应、强者恒强。

相比制造业的严重内卷，互联网也是一样，而且有过之而不及，依然是强者恒强、马

太效应，选择细分行业龙头要安全得多。恰好我的青年时代见证了早期的互联网公司

群雄逐鹿，见过ICQ、MSN、聊天室、网易泡泡、飞信；EBAY、慧聪网、环球资

源；摩托罗拉、诺基亚、爱立信；百团大战…

回头来看说内卷，其实大格局的内卷早就尘埃落定，行业一哥通吃……

换一句话来说，或者工作工资方面我们避免不了内卷，也在一步步被带进内卷，可是

在投资上面，我们却可以利用大多数人都憎恨内卷为我们赚钱，我们改变不了趋势，

只能顺从这个趋势。

目前比较大的争议在于垄断，美国很早就有垄断法和反垄断措施，可是寡头依然是寡

头，体量一样越来越大。拿来中国参考一下，很多互联网巨头公司目前面对的问题不

是问题，毕竟经济有自然发展规律，而不会被一纸行政命令而影响运行规律。毕竟，

中国的公司还要参与国际竞争，做大做强之后在国际市场更加有竞争力。

但大多国内互联网巨头在A股都买不到，如果想要布局国内互联网巨头需要借助美股

和港股进行投资，相对比较纯的是恒生科技指数。

恒生科技指数（代码：HSTECH，简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相

关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。指数精选港股科

技领域领先企业，覆盖板块包括互联网平台、智能硬件和电子产品、光电产业、医疗

健康、半导体芯片等细分领域。

业绩方面，恒生科技指数近五个完整年度（2016-2020年）收益率分别为10.84%、

51.29%、-37.65%、36.25%、78.71%。比较起上证指数，这是何等的神仙颜值！！

成份股的阵容也相当豪华，T讯、A里、X米、M团、K手、J东等互联网和科技龙头全

部被收入囊中，科技感十足，都是耳熟能详的上市公司。

这些互联网公司的APP占据了我的手机，平时也都用这些公司的APP。蓦然回首，你

手机里面常用的APP有那些不属于这些上市公司的？移动互联网时代，这些APP占据

了你的时间和精力，生意何愁不好？而目前跟踪恒生科技指数的场外基金只有天弘恒

生科技指数A/C（012348/012349），想要投资国内互联网巨头，也可以直接借道该

指基进行布局。

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@诺安基金蔡嵩松 @鹏华基金王宗合