超级猪周期谢幕之前，猪肉三强（牧原股份、新希望、正邦科技）会还来一波吗？

目前，猪肉周期已经在下行周期的初期了，未来下降的趋势已经显露出来，市场和产业的认识较为一致。只不过在这之前，春节和冬季的到来，猪肉价格还会反弹，能不能带动猪肉股的反弹了？

新希望集团董事长刘永好表示，尽管现在的猪肉价格在回落，但是仍然高过了正常年景，大约是从前正常价格的两三倍。往年正常毛猪收购价13元到14元/公斤，现在超过29元/公斤，但毛猪价格下降的趋势已经展现出来了。

综合考虑到目前外购仔猪育肥单头盈利较薄，以及产能恢复带来的仔猪供给增加，预计2021年国内仔猪价格有可能迎来一轮比较明显的回调。生猪养殖上市公司将面临“以量补价”的局面。

从投资的角度看，猪肉股估计在2021年很难形成板块性的机会了。以量补价和行业龙头占有率提升是关键，也是跌出来的机会。为抓住本轮周期大量落后产能退出的机遇，行业内上市猪企2020Q1-Q3资本开支大幅增长，牧原股份、 新希望、正邦科技、温氏股份分别同比+441% / +374% / +250% / +203%。

在这之前，春节之前的猪肉反弹是否带来一波行情？1月30日起中南六省全面禁止非中南区的生猪调入中南区，预计南方屠宰企业会加大活猪调入储备量，北方产区养殖户加大生猪出栏力度。短期预计春节前会有一轮反弹行情，主要是北方区域目前受外调影响，外调价格持续上涨，屠宰企业收购难度加大，短期价格预计小幅上涨。

但可以确定是，不会是板块性的暴力，依然是行业龙头取胜。

头部企业经验丰富、学习能力强，不断迭代升级自身的养殖体系，成本水平明显低于同行的成本水平，其竞争优势长期来看有望持续。在非瘟疫情常态化的背景下，成本管控能力强且成长性高的企业有望在下行周期中走出独立行情。