最近由于受国家“双减”政策影响，所有的教育股都在大跌，特别是以K12学科教育为主的新东方、好未来等动辄就是单日跌幅超过50%，连带了中公教育这种做职业培训的也是跌的很惨，股价已经打了3折。毫无疑问教育主题基金也都跌的很惨，例如之前我们曾经说过的刚刚上市不久的教育ETF，现在已经只剩下0.5元左右了。但是偏偏就在这样一个教育股和教育基金都跌的很厉害的时候，却有一个名字叫教育的主题基金，从3月低点1.76元到现在成了2.56元，足足上涨了40%！

这个基金的名字叫南方教育股票，是南方基金2017年发行的产品，基金经理叫萧嘉倩。她用了什么样的方法能在所有的教育股都跌得惨不忍睹的时候却赚了这么多呢？仔细看看这个基金的持仓，你就会明白其中的原因了。在刚刚公布的中报里，我们看到了前十大重仓股，分别是宁德时代9.20%、亿纬锂能6.58%、隆基股份5.56%、诺德股份4.13%、阳光电源3.99%、爱美客3.88%、中科电气3.77%、天奈科技3.33%、中公教育3.32%、歌尔股份3.04%。除了中公教育是教育股以外，其他的9个股票有8个和新能源锂电池有关，还有一个爱美客是医美股！原来她盈利的根源是完全脱离教育圈，买了锂电池股票。

对她的这种神操作，褒贬者皆有之。表扬她的肯定是基金的持有人，因为他们是获益的，如果不是她改变了投资的标的，基金持有人至少损失在40%以上而不是盈利40%。批评她的则是因为她的这种做法从根本上动摇了投资者对基金的信任，投资最重要的是确定性，并且要规避不确定性。我们的基金都是契约基金，基金合同里会明确产品类型、投资范围和比例限制、投资方法、业绩比较基准等核心条款，而在法律的保护下，这些核心条款不可擅自更改，如果这种做法大面积进行，那么投资者就无法确保资金投资基金的目的性了。

很遗憾，目前这种做法绝对不止这一个， 例如国泰互联网+基金，从名字我们都可以知道，这个基金是投资于互联网+相关的股票的，但是这个基金实际的持仓是什么呢？宁德时代6.01%、山西汾酒5.09%、隆基股份4.66%、五 粮 液4.18%、酒鬼酒4.07%、北方华创4.04%、贵州茅台4.01%、药明康德3.46%、迈瑞医疗3.37%、中国中免3.37%。前十大重仓股中有哪个和互联网+有关？都是白酒和医药，如果这也能和互联网+扯上关系，我只能说是喝多了以后人想多了。

而且在查阅了相关资料之后，更让我吃惊的是，有些基金从一开始就给自己这么胡来埋下了伏笔。还是刚刚的南方教育股票基金，在基金合同中首先是规定了：“现代教育”主题基金的股票投资范围的定义 结合差异化教育的兴起和教育资产证券化的背景,政策红利、上市破冰、资本助力、全面二胎有望助力教育产业稳健增长。本产品将主要投资于现代教育行业中景气度高、发展潜力大的优质公司。

初初看到这个内容之后，我也对这个基金在实际投资中偏离主题非常不满，但是随着研究的进行，我发现了更令人吃惊的事实，这个基金在成立之初的基金合同中，已经为今天的操作埋下伏笔了。 合同中有以下表述：基于以上“现代教育”的涉及领域,本基金的投资股票范围包括: A、中证教育产业指数以及其他教育主题行业指数的成分股。 B、主业并非上面所述的行业,但有业务与“现代教育”相关、正处于培育期或发展期、未来有潜力成长为主业的上市公司。 2)定性分析 在定性分析方面,本基金主要挑选全部或部分具备以下特征的上市公司: A、经济新常态下受益于改革,分享改革红利的优质企业; B、公司所处的行业符合国家的战略发展方向,并且公司在行业中具有竞争优势; C、具备一定竞争壁垒的核心竞争力; D、公司具有良好的治理结构,有良好的激励机制,并且企业的信息披露公开透明; E、公司具有良好的创新能力。 原来他们早早就预料到万一教育行业不佳，他们可以选择主业非教育行业的工资，只要满足相关条件即可。符合国家战略发展方向、受益于改革、具备核心竞争力、良好创新等，换句话说只要这公司说得过去，其实都能和这几句话产生关联，基金合同中的所谓条款等于废纸一张。

比他们更有名的是张坤的易方达中小盘基金，在他们的合同中是这么写的：“投资具有良好治理结构、在细分行业具有竞争优势以及有较高成长性的中小盘股票,给基金持有人带来尽可能高的投资回报”“本基金投资中小盘股票的资产不低于股票资产的80%”。众所周知张坤是有名的白酒基金，持仓的白酒数量巨大，而白酒里面的这些股票市值都非常大，特别是茅台已经成了中国股市里市值最大的品种，这种股票能叫中小盘吗？因此这也属于典型的违反基金契约的行为，违反契约应该赔偿投资者的损失，最近几个月易方达中小盘净值损失很大，如果有投资者向易方达索赔成功几率很高。是不是明白易方达中小盘正在搞改名和修改章程的原因在哪里了呢？