探底反弹速度之快，反弹力度之猛，让人咋舌。逼空式反转行情给人最直观的感受就是A股66个板块全部上涨，这是很久都没有出现的疯牛行情特征！

今天上证综指上涨0.57%，报收3696.17，沪深300指数上涨0.18%，收于5778.84。两市3458只个股上涨，457只个股下跌， A股全市场平均涨幅为2.67%，涨停个股147家，跌停12家，北上资金继续大幅流入。连续两天A股开启个股普涨行情，股民们再次喜笑颜开，这才是人们熟悉的牛市嘛。大家不禁想问，这样的行情还能持续吗？

很遗憾我必须给大家泼凉水，这样的行情不可能持续！

在昨天的行情分析中，我指出：核心板块的暂时性回调，不是说市场风格发生了变化，而是上涨途中的暂时歇脚，市场仍将会沿着主流板块和主流操作模式继续下去，这种结构性行情的特征是不会改变的。今天，不少核心资产都已经展开了反弹。

要理解结构性行情的特征，就必须了解注册制的本质特征。在注册制改革开启之后，那就是开弓没有回头箭。注册制启动后，市场最大的特征，就是市场资源将会得到集中和有效利用。那些业绩差，炒概念，不能代表中国经济发展方向和核心内涵的股票，将会不断被边缘化，这是一个不可逆转的历史进程。如果有投资者试图逆潮流而动，必将遭受投资上的重大损失。

今天早上开盘我和投资者在交流中指出，今天行情发展可能会有三种可能性。

第一种，指数下跌超过0.5%，个股普涨，继续昨日市场模式，这是最佳的行情发展态势。现在看来，这个判断在早盘是准确的。

第二种，指数微跌，个股普涨，这种情况有助于积蓄人气。但调整可能不太充分。今天最后的走势和这种情况还是挺像的，唯一的区别就是投资者情绪高涨。最后指数微涨，个股普涨。特别是尾盘300ETF出现非理性拉升，再一次印证了市场情绪的激昂。

第三种可能性，指数反转狂涨，个股普跌，这是最差的模式，幸好今天没有发生。

但是我认为，在经过连续两天的个股补涨之后，即使今年新基金发行规模已经达到10,000亿，但是普涨行情仍然大概率应该告一段落。普涨行情对资金的要求是很高的，随着新股发行常态化，新股的供应将会源源不断。在这种情况下，机构资金不可能平均分配到市场上的每个个股身上，而只会集中优势兵力去完成单点突破。所以，从下周开始，市场或将重新回到指数成分股的行情中。

指数成分股行情也就是大家熟知的抱团行情。其实，抱团两个字我认为并不太准确。因为好股票和好标的，市场上肯定是稀缺的。专业投资者如果从价值投资的角度出发去选择投资标的，那么一定会选择那些行业龙头和真正具有核心力的企业。专业机构的看法应该是类似的，所以抱团是很自然的现象。

另外，大家可以注意一个特征，那就是抱团股选择的标的普遍都是市值比较大的股票。这是因为，众多机构进入一只股票，这个股票需要具有一定的容量。市值较小的股票，显然不能满足基金和专业投资者的要求。本着强者恒强的原理，资金一定会向那些具有较大市值的股票集中。

周末又到了，说一个轻松的话题。

这两天白酒板块的走势比较有意思。贵州茅台、五粮液和泸州老窖三驾马车，茅台的走势相对更弱一点。对于这种现象，网友们一致认为：这是因为茅台要出一位院士了，现在有了科技概念。科技板块已经有较长一段时间表现不佳了，沾上科技两个字，目前来看显然不是一件好事。当然这只是一个笑谈。由于春节前外资就在抛售，这也是这一段时间茅台走势较差的核心原因。

在昨日国债期货市场出现较大幅度非理性下跌之后，央行立刻表态说：市场要关注到央行调控货币供应的思路变化。央行认为，市场不应该只盯着公开市场操作后货币投放的多和少，而应该把重点放在MLF和回购市场利率上。在央行表态之后，今天10年期国债期货市场，果然走出了上涨行情。

在投资过程中，正确地解读权威机构的表态，是非常重要的！