混沌投研圈 【糖业出现三大利好】我国的糖市场一直存在內糖和外糖之分，买原价外糖需要配额，配额外的则是高价，现在外糖价创9个月新高，与配额外内糖价差最低已降至400元/吨以下，内糖需求就快来了。目前，该板块出现了三大利好：

海外国际糖价飙涨70%。今年下半年原糖期货保持强劲势头，从5月份9美分/磅的低点震荡上涨至近期的15美分/磅，涨幅达到67%左右。5-9月份的第一波上涨，一方面跟随原油价格反弹，另一方面当时巴西因食糖出口量大和疫情导致的港口发运受阻，使得全球糖市短期贸易流紧张，为糖价提供了一定支撑。

9月下旬原糖期货再度从12美分/磅开始上涨，主要是投资者对全球糖市供应面趋紧的判断。目前北半球已经进入生产季，泰国因甘蔗种植面积下降和天气干旱，2020/21榨季存在较强的食糖减产预期，另外巴西的干燥天气可能损及甘蔗产量，再加上欧盟、俄罗斯等国家食糖减产的预期，市场预估2020/21年度全球糖市可能出现供应短缺。

国内糖库存在低位。国内20/21新糖榨季开启，预计自产糖新榨季总产量在1050万吨，与前期预期基本一致，结合国内库存已降至2012年来最低位背景，国内总供给存在500万吨结构性缺口需要进口糖补充。

内糖外糖价差不断缩小。目前受到外糖价持续上涨+国内糖价震荡维持低位的影响，内外价差快速缩小，目前配额外巴西糖估算价差最低已降至349元/吨，配额内已降至约1500元/吨，天风证券分析师认为进口商有望于近月为维持利润被动涨价，带动内糖整体走出上行趋势。