后面的对冲策略

公募基金都有最低仓位限制，一般是60%，也就是如果热点板块抱团瓦解，基金也必须有60%的仓位在股票里。现在值得思考一下这些资金会涌入哪些板块。

先说一下当前机构投资的两大流派：价值流和成长流。

价值：顾名思义，股票有价值，也就是股息率高。股息率多高才算有价值呢，一般认为可以和银行定期存款媲美就可以了。

成长：公司业绩一直稳定增长，甚至是大幅增长。当前股息率可能不高，但是如果股价不变，将来会很高。

有很多人说A股不是价值投资，就喜欢拿一些股票举例子，比如xxx，市盈率才20，茅台都已经快60了。其实就是忽略了成长性，如果股价不变，xxx市盈率明年可能还是20，茅台可能变成55，这就是成长和价值的区别。

最近几年，A股的风格也是成长大幅跑赢价值。目前新能源，白酒这些都是成长股，成长股一直涨，就会有泡沫。怎么消化泡沫，一种是靠时间，一种是靠股价下跌。如果泡泡太大，就要两者都要，比如去年的科技。

上面的讲完，讲讲对冲策略，如果机构抱团松动，下一个抱团方向在哪里。我列出一些赛道：

1）价值：大金融（银行，保险，券商）

2）成长：科技，军工，医药，互联网，游戏，家电

或者坚守一个值得信赖的混合基金的经理。理财不是一件急功近利的事情，要做时间的朋友，用时间换空间。