为什么中国通胀加速就会造成A股大跌，而美股就不怕通胀提速呢？

中国的通胀加速往往会伴随着A股大跌，而美国的每轮通胀提速却都会带来股市的大涨。今天我们从四个方面来分析一下为什么通胀对中美两国股市的影响显著不同？

首先，美国拥有全世界最大的资本市场，美国上市公司总市值占全球总市值的比重大于44%，超过中国、日本、德国总市值之和。美国上市公司总市值占美国GDP的比重超过150%。

而中国上市公司总市值占GDP的比重只有60%左右，虽然这两年A股市场快速发展，市值也已超过日本，成为市值仅次于美股的全球核心资本市场之一。但从整体规模和体量上来看，相比美股还有一定的差距。

截止2021年3月底，美股的总市值为59.9万亿美元，A股的总市值为78.4万亿人民币，合美元12万亿左右，美股的市值是A股的5倍。

再来看看成交金额，美股2021年3月的成交金额是11万亿美元，而A股市场当月成交金额24.6万亿人民币，约3.78万亿美元，美股的日成交金额是A股的3倍。

那中美两国的货币供给量相比股票市场的资本容量是一个什么水平呢？中国的货币供给量M2是A股市值的2.79倍，日本的M2是日本股票市值的1.53倍，而美国的该数值仅为0.3。

如果我们把一个国家的股票市场看作一个气球，而货币供给量的规模和增速决定了往这个气球里充气量的多少和气球变大的速度。美国的这个气球非常大，美元的货币供给量即使全部输入这个气球，这个气球也不会被吹爆。在这种情况下，即使美国加快印钱速度，这个气球也是可以承受以更快地速度进行充气的。

而中国市场的这个气球还不够大，中国的货币供给量是这个气球容量的2.8倍，一旦有超过气球容量的气体涌入这个气球，势必会使其无法承受其重而爆裂。

A股市场引流资本的空间小于美股，也就意味着如果国家持续加快印钱速度，势必一方面会造成实体经济物价快速上涨，一方面也会使得股市不堪其重，即使短期内受到资本刺激而上扬，长期也会通过下跌来释放压力和风险。所以，我们必须要严格控制货币供给增速和物价水平。

其次，中美两国股市资金结构差别很大。虽然，我国不断开放资本市场，外资入场规模相比过去大幅上升，但目前A股外资持股的比例仍然仅为4%。北向资金日均成交额占A股成交总额的比重2021年2月达到最高为14.2%，而美国市场每天的成交额中有超过70%来自海外投资者。

美股是全球投资者共同托起的一个市场，每次危机过后它的修复能力总是会超出市场的预期。

美股受美国通胀的影响相比较其他国家要小很多。一方面，美股本身就会帮助稀释通货膨胀对实体经济的影响。另一方面，即使受到基本面因素的冲击，美股大幅下跌，美联储也可以通过降息等货币政策的及时调整来刺激外资快速涌入美股市场，为美股托底。

第三，中美股市上市公司行业分布差别很大。美股上市公司中超过31%的企业属于信息技术行业，接下来的三大行业依次是消费16%，金融13%，医疗保健11%。

可以看出，美股上市公司所属的主要行业本身对通胀就不是很敏感，信息技术就不用多说了，消费、医疗都属于非周期性行业，受实体经济的影响较小。

而中国的上市公司中54%属于制造业，21%属于金融业。制造业是受通胀影响最大的重灾区，银行的经营又和制造业紧密相连。仅从行业分布结构上，就可以看出A股市场受到来自实体经济和通胀的冲击必然会远大于美股。

最后一个原因就是，中美股市企业的上市制度不同，美国实行的是注册制，允许外国企业去美国上市。美国通过积极鼓励吸引国外企业在美国挂牌上市，不断将全球企业和美国经济更加紧密地捆绑在一起。一旦美股崩塌，影响面会波及到全球很多国家的龙头企业，这是任谁都不想看到的结果。

目前，美股上市公司中超过59%是国外企业，美国的经济基本面和通胀水平对国外企业的影响会相对较小，从而对美股的整体影响也会比较有限。

而中国市场目前还不允许国外企业来A股上市，A股中的所有企业都是注册在中国境内的企业。所以，中国的经济形势和通胀水平会对A股市场产生非常显著的影响。

综上所述，正是因为美股拥有巨大的资本容量、庞大的外资托底、非制造业为主的行业分布以及超过半数的国外企业，通胀对美股的影响要远远小于A股。

而这几方面也是A股未来的发展方向，国家已于2020年5月完全放开QFII和RQFII的投资额度，通过沪深股通流入A股的北向资金也逐渐成长为影响A股走势的重要力量。此外，我国创业板的注册制上市制度已经落地，在A股市场全面推行注册制也是大势所趋。一旦注册制全面落地，国家下一步要考虑的就必然是如何逐步进一步放开市场，允许外国企业在中国挂牌上市，届时A股市场的体量、活力和抗风险能力都会大幅提升。

如果您喜欢一慎，就请点赞关注我吧，欢迎大家转发评论，一慎会努力将更多精彩的故事带给您[微笑][握手]。