A股惨烈杀跌，走还是留，2个判断标准做决策

是走势留，首先要想清楚自己的盈利逻辑，问自己2个问题：

A股今日大跌，沪深主要股指全部飘绿，没有1个指数收红。板块指数方面，仅有贵金属、酒店餐饮、机场航运翻红。面对这样的股灾式下跌，股民不慌是还难的。那么，目前是走是留？

第1个问题：做基本面还是技术面？

从近10年的沪深300指数PE分位图可以看到，经过近1年的调整后，市场的估值水平并不高，相比2007年、2015年、2018年都低。即使市场走弱杀跌，那下跌空间是有限的。

如果指数走出PE低位，对于个股来说，必然让很多优质股被错杀，从而形成历史难遇的黄金坑。

所以，从这个角度看，当前承受波动，持有股价低于价值的优质股来说，没有太大的问题。对于高度分化的A股来说，机构重仓方向，既有估值偏高的，也有估值偏低的个股。关键在于甄别。

长期看，股价有2个推动力：经营驱动、股价与价值的偏差修正。所以，即使经历过A股几次大跌，仍有很多优质股的股价中枢是不断上移的。原因就在于经营不断提升价值，从而驱动股价上涨。以此为准绳，选择合适的标的，面对这样的股市波动，总是可以从容应对的。

第2个问题：会不会继续大跌？

客观讲，股市是没有包治百病的神药的，短期走势是极难精准判断的。从沪深300指数的周线走势图看，目前直接杀到4663点的支撑附近，破位也只是一步之遥。

如果支撑能够守住，经过阶段调整后，反弹就有希望启动起来。如果向下破位，我认为下跌空间是有限的，但对于这种极端走势，大家是需要做好各方面的准备的。比如心理准备，比如持股的精挑细选，比如降低杠杆甚至不用杠杆。股市，比的是谁犯的错少，而不是行情好的时候谁抓牛股厉害。

趋势价值投资应对策略：

这段时间组合运行不理想，回撤是超出我的预期的，截至今日收盘，最大回撤21.02%。从数据看没有问题，相比明星基金的回撤，仍是不错的。但做得好，本次回撤是有希望控制住的，在后期我相信能更好应对这样的行情。

当然，话说回来，做投资一定会遇到超预期的市场变化。关键不在于波动，而在于波动之后能否新高。

组合投资的底层逻辑是价值，然后才是趋势。后市如何应对？

我的计划：首先，持仓个股的基本面和价值，都没有问题。只是持股多长时间能够实现好的收益的问题，这一点我不担心。股价总是要回归价值的。其次，从走势看，整体稳健，个别个股有破位的现象。观察这几天能否得到修复。如果判断市场情绪过差，那么我会考虑避险，等待市场极端情绪释放后，去抄底黄金坑！

目前看，仍无需紧张。投资，严格按照成熟的交易体系做即可。记住：往往急跌都会引发快速的反弹！

以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者自行决策，自行承担交易风险。投资有风险，入市需谨慎。

国联证券股份有限公司

投资顾问：倪仁勇

投顾执业编号：S0590620030009

基金执业编号：A20201019005554